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　　9月7日，專業(yè)服務機構(gòu)德勤有限公司發(fā)布的分析報告顯示：中國企業(yè)大舉開展境外投資，自2009年第二季度以來，每季交易均在25宗以上。境外并購活動多集中在礦業(yè)、油氣業(yè)及汽車業(yè)。2006年至2010年上半年間，三大行業(yè)在境外并購總交易量中占到27.9%，占總交易額的61%。

　　近日，德勤聯(lián)合MergermarketGroup的研究和出版分支機構(gòu)Remark還分別針對中國企業(yè)在礦業(yè)、油氣業(yè)及汽車業(yè)三個領(lǐng)域中的境外并購最新動向推出3份報告，重點討論了這些企業(yè)在當前交易環(huán)境下的機遇與挑戰(zhàn)。報告以三大領(lǐng)域中大型企業(yè)的調(diào)查意見為基礎(chǔ)，涵蓋26個礦業(yè)企業(yè)、28個油氣企業(yè)及26個汽車企業(yè)。

　　礦業(yè)：企業(yè)完成交易需克服諸多挑戰(zhàn)

　　德勤分析認為，盡管面臨全球金融危機，仍有越來越多的中國企業(yè)瞄準國外礦業(yè)，2009年有33宗交易塵埃落定，價值高達92億美元，創(chuàng)下歷史記錄，與2008年的20宗交易相比，增長顯著。73%的調(diào)查受訪者預計：在未來12個月內(nèi)，中國礦業(yè)領(lǐng)域的并購交易將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

　　從2005年初至2010年上半年，中國企業(yè)收購對外礦業(yè)資產(chǎn)共成交91宗，總價值達319億美元。僅2010年前六個月就完成了其中17宗。德勤中國礦業(yè)并購合伙人卡貝爾表示：“推動中國礦業(yè)公司開展對外收購的主要原因，在于以具競爭力的價格獲取礦業(yè)資源”。

　　與此同時，卡貝爾確信，中國礦業(yè)公司將把并購當作進一步增強其與全球礦業(yè)同行的戰(zhàn)略關(guān)系的手段。同時他也坦承，中國在海外投資礦業(yè)領(lǐng)域并不總是一帆風順，例如中國鋁業(yè)2009年擬以118億美元購買力拓資產(chǎn)的少數(shù)股權(quán)便以宣告失敗。這家礦業(yè)巨頭為將其資產(chǎn)負債表上的負債水平降至可接受的水平，幾乎與中國鋁業(yè)達成這宗股權(quán)出售交易，但由于全球經(jīng)濟日漸復蘇，商品價格迅速反彈，致使交易在最后一刻告吹。

　　盡管卡貝爾對2010年及以后的海外礦業(yè)并購前景十分樂觀，但也承認中國企業(yè)要成功完成交易，還需要克服許多困難，當中包括交易買賣雙方的監(jiān)管機構(gòu)的不可預知性，以及宏觀經(jīng)濟不確定性和匯率變化等因素。眾多受訪者認為，并購法規(guī)的制訂者是在海外進行并購交易的主要障礙。

　　德勤還預測，受以具競爭力的價格獲取資源供應的需求所推動，中國企業(yè)將進一步進軍非洲和南美的礦業(yè)領(lǐng)域，并會持續(xù)關(guān)注過去表現(xiàn)更為搶眼的澳大利亞和加拿大。

　　油氣業(yè)：監(jiān)管問題是并購“重大障礙”

　　據(jù)德勤北京并購交易服務部門合伙人王文杰介紹，中國企業(yè)在全球油氣行業(yè)開展了大規(guī)模的對外投資，自2005年初以來，已完成46宗交易，披露的價值總額達444億美元。受其他商品領(lǐng)域的投資動力所驅(qū)動，中國企業(yè)已開始尋求兼并交易，從而保證能源供應，支持國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展。

　　德勤分析稱，值得注意的是，目前中國逾半數(shù)的石油依靠進口，而在可預見的未來，中國并無計劃上馬新的國內(nèi)勘探項目，這一趨勢看來還將繼續(xù)。中國各國有石油公司希望通過并購來保證上游資產(chǎn)的能源供應，而不是直接從國際現(xiàn)貨市場購買石油，這可能會引發(fā)并購風潮。一名調(diào)查受訪者肯定了這一觀點，他表示：“由于原油價格再次上漲，預計中國油氣公司將收購更多資源，以穩(wěn)定輸入價格。”

　　調(diào)查受訪者顯然對該行業(yè)的并購前景充滿信心，57%的受訪者預計未來12個月并購活動將增加。未來的對外交易流也即將逐漸向新興市場集中。近90%的受訪者預計，明年原油和天然氣的價格將上升。在這一背景下，可能將迫使中國國有石油公司轉(zhuǎn)而投資非洲、中東和南美等地區(qū)。

　　多數(shù)受訪者認為監(jiān)管問題是并購的“重大障礙”。四分之三的受訪者將海外并購過程中遇到的監(jiān)管問題視為“重大阻礙”，一位受訪者表示，這主要歸咎于文化差異和繁苛的環(huán)境及反托拉斯法律。

　　近三分之一的受訪者認為，宏觀經(jīng)濟的不確定性也是阻礙成功完成交易的最大障礙，同時有25%的受訪者認為，目標國家的國內(nèi)政治風險是最難應對的挑戰(zhàn)。相反，只有14.3%和7.1%的受訪者分別認為，貿(mào)易保護主義和人員風險是海外并購成功路上的最大阻礙。

　　汽車業(yè)：中國清潔能源法規(guī)推動海外并購

　　德勤在分析報告中稱，2010年3月，吉利以18億美元從身陷困境的美國汽車制造商福特手中收購沃爾沃，標志著中國企業(yè)海外收購汽車資產(chǎn)自此真正走向成熟。在這宗交易中，吉利獲得了沃爾沃的專有知識產(chǎn)權(quán)，不管對吉利還是整個行業(yè)，這都是一宗具有開創(chuàng)意義的交易。

　　據(jù)德勤并購交易服務主管合伙人曹文正介紹，自2009年初以來，中國汽車海外并購交易量顯著上升。2005年至2008年期間，中國汽車企業(yè)僅進行12項收購活動，價值13億美元。這與隨后五個季度的交易總量形成鮮明對比：11宗收購案，累計交易金額達25億美元，凸顯了并購活動在該行業(yè)正加速遞增。

　　德勤認為，中國日益嚴格的清潔能源法規(guī)也在推動海外并購。實際上，中國汽車制造商比亞迪近期已經(jīng)與戴姆勒(Daimler)成立合資企業(yè)，將專門開發(fā)適合中國市場的電動汽車。

　　此外，德勤表示，監(jiān)管部門在鼓勵和限制海外并購方面，也發(fā)揮著指導作用。如，騰中重工未能成功接管通用汽車(通用汽車)的悍馬品牌，原因就是悍馬的產(chǎn)品線并不完全符合中國新的綠色能源計劃。

　　德勤中國汽車業(yè)并購交易服務合伙人錢以文預期，中國并購者在2010年將繼續(xù)專注于對北美和歐洲汽車企業(yè)的收購，以此來增強其在國內(nèi)及海外所提供的服務的核心競爭力。

　　德勤預測，雖然困難重重，但中國對外收購海外資產(chǎn)的數(shù)量在2010年到2011年間肯定會有所上升，這些收購主要是為了獲取新的技術(shù)以及開辟新市場。眾多受訪者也表示，并購的主要目的是獲得西方同行的新技術(shù)和管理經(jīng)驗。而隨著外國監(jiān)管機構(gòu)的態(tài)度日趨平和，即使僅限于對其國內(nèi)小型、非戰(zhàn)略性品牌的出售，中國汽車企業(yè)實際上也已準備好迎接海外并購交易創(chuàng)記錄的一年。