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　　中聯(lián)重科 (SZ:000157)最新價：22.76 0.22 0.98%，我們再次調(diào)研了中聯(lián)重科[22.76 0.98%](000157)，并參加了2010年度第一次臨時股東大會。

　　分析與點評：

　　1、公司對工程機械行業(yè)長期發(fā)展持積極樂觀態(tài)度

　　公司對于工程機械行業(yè)全球排名前5名的廠商進行了分析，發(fā)現(xiàn)其銷售額的60-70%來自于歐、美、日本土，據(jù)此，可以得到以下觀點：

　　(1)社會越發(fā)達，對于工程機械的需求越多

　　(2)國內(nèi)工程機械市場的保有量與歐美國家相比，差距還非常大

　　(3)中國的發(fā)展需要大量的投入用于固定資產(chǎn)投資和建設城鎮(zhèn)化、基礎設施建設逐步興起，投入總量與比重都在增長。

　　(4)行業(yè)受房地產(chǎn)政策影響有限

　　2、主要產(chǎn)品年內(nèi)的需求仍將保持旺盛

　　基建、房地產(chǎn)、出口是推動行業(yè)增長的驅(qū)動力。

　　(1)“兩大主業(yè)”年內(nèi)銷量走勢與正常年份相似混凝土機械銷量上半年火爆，下半年也不會太差。

　　(2)環(huán)衛(wèi)機械是公司一大特色，行業(yè)發(fā)展正處上升階段

　　(3)塔式起重機受地產(chǎn)政策有一定影響，但總體表現(xiàn)較好

　　(4)挖掘機目前還處在起步階段

　　3、自主創(chuàng)新是化解同質(zhì)化競爭的利器

　　隨著產(chǎn)品序列的不斷增加，與徐工、三一等在產(chǎn)品規(guī)格、基本技術、生產(chǎn)工藝、銷售服務方式等方面存在一定的同質(zhì)化競爭。

　　4、CIFA經(jīng)營情況符合預期規(guī)劃，協(xié)同效應進一步顯現(xiàn)

　　CIFA上半年業(yè)績同比保持增長。截止6月末，主要經(jīng)營指標，如應收賬款、庫存、現(xiàn)金流均較去年底明顯好轉(zhuǎn)，但仍未回到08年以前的水平，主要原因在于歐洲市場的復蘇進程緩慢。

　　5、借助H股發(fā)行加快全球化步伐

　　全球視角來看，工程機械行業(yè)正處低谷時期，此時加快全球布局則有望在下一輪周期中搶占先機。

　　就國內(nèi)市場容量來看，如果不進入國際市場，將會對持續(xù)的高速增長帶來挑戰(zhàn)，公司計劃不斷提高海外市場銷售收入占整個銷售收入的比重。

　　6、投資建議

　　公司發(fā)布的半年度預增公告中預計：上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤約16.27億元-21.69億元，合EPS0.8693元-1.1591元(按總股本19.71億股加權平均計算)。

　　我們調(diào)升10年、11年EPS至1.79元、2.20元，調(diào)升幅度為11.2%、3.3%。維持“強烈推薦”的投資評級。