東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱,7月挖機(jī)行業(yè)銷量12606臺,同比下降30%,其中,國內(nèi)銷量5112臺,同比下降45%;出口7494臺,同比下降14%。該行認(rèn)為海外工程機(jī)械整體處于上行周期,在行業(yè)出口高基數(shù)、海外供應(yīng)鏈恢復(fù)背景下,行業(yè)出口數(shù)據(jù)增速階段性承壓,但不改海外增長趨勢。按照工程機(jī)械更新周期,2024-2025年內(nèi)銷市場有望迎新一輪更新周期,龍頭今年有望逐步開啟業(yè)績啟航。主要觀點(diǎn)如下:
7月挖機(jī)銷量同比-30%,出口階段性承壓
2023年7月挖機(jī)行業(yè)銷量12606臺,同比下降30%。其中,國內(nèi)銷量5112臺,同比下降45%;出口7494臺,同比下降14%。2023年1-7月挖機(jī)累計(jì)銷量121424臺,同比下降25%;其中國內(nèi)56143臺,同比下降44%;出口65281臺,同比增長8%。受下游項(xiàng)目資金面緊張影響,7月工程機(jī)械內(nèi)銷下滑幅度仍較大。從地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)看,2023年6月房屋新開工面積同比下滑30%,地產(chǎn)投資完成額同比下滑21%,地產(chǎn)施工熱度未回暖。6月基建投資完成額3萬億元,同比增長12%,維持較高增速。
海外工程機(jī)械市場整體處于上行周期,海外增長邏輯持續(xù)
該行認(rèn)為海外工程機(jī)械整體處于上行周期,在行業(yè)出口高基數(shù)、海外供應(yīng)鏈恢復(fù)背景下,行業(yè)出口數(shù)據(jù)增速階段性承壓,但不改海外增長趨勢。23Q2海外龍頭卡特彼勒實(shí)現(xiàn)營收173億美元,同比增長22%,凈利潤29億美金,同比增長75%,創(chuàng)下歷史新高,海外工程機(jī)械市場整體處于上行周期。根據(jù)2022年全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜(《2022YellowTable》),卡特彼勒/徐工集團(tuán)/三一重工/中聯(lián)重科收入分別321/181/160/104億美金,全球份額分別13.8%、7.8%、6.9%、4.5%,該行測算國內(nèi)龍頭海外份額不足5%,海外份額空間大、趨勢持續(xù)。
業(yè)績有望率先行業(yè)復(fù)蘇,有望逐步開啟業(yè)績啟航
受鋼材、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格高企及規(guī)模效應(yīng)下降等影響,2022年工程機(jī)械企業(yè)利潤率大幅下滑,2023年上述因素壓力減弱,預(yù)計(jì)利潤率開啟修復(fù)過程。2022年國內(nèi)主要企業(yè)凈利率僅5%左右,基于當(dāng)前鋼材價(jià)格水平,該行預(yù)計(jì)2023年主要企業(yè)有望提升約3個(gè)點(diǎn),帶來利潤端50%以上增長彈性。今年起重機(jī)、混凝土機(jī)械等其他機(jī)種表現(xiàn)好于挖機(jī),國內(nèi)龍頭中大挖銷售結(jié)構(gòu)改善,出口利潤率高于國內(nèi),鋼材等原材料價(jià)格明顯回落背景下,該行判斷工程機(jī)械龍頭利潤增速>收入增速>銷量增速。此外,按照工程機(jī)械更新周期,2024-2025年內(nèi)銷市場有望迎新一輪更新周期,龍頭今年有望逐步開啟業(yè)績啟航。
友情提醒 |
本信息真實(shí)性未經(jīng)中國工程機(jī)械信息網(wǎng)證實(shí),僅供您參考。未經(jīng)許可,請勿轉(zhuǎn)載。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用的,應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用,并注明“來源:中國工程機(jī)械信息網(wǎng)”。 |
特別注意 |
本網(wǎng)部分文章轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多行業(yè)信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。在本網(wǎng)論壇上發(fā)表言論者,文責(zé)自負(fù),本網(wǎng)有權(quán)在網(wǎng)站內(nèi)轉(zhuǎn)載或引用,論壇的言論不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)。本網(wǎng)所提供的信息,如需使用,請與原作者聯(lián)系,版權(quán)歸原作者所有。如果涉及版權(quán)需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請?jiān)?5日內(nèi)進(jìn)行。 |