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　　由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處深度調(diào)整期，且基建投資的增長(zhǎng)近年亦有乏力現(xiàn)象，今年上半年，我國(guó)挖掘機(jī)銷量下行筑底的趨勢(shì)仍未得到明顯改善。7月7日，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1—6月，各類挖掘機(jī)的銷量同比下降24%，其中國(guó)內(nèi)銷量同比下降44%。

　　不過，6月以來，各地重大項(xiàng)目加速開工，投資信心逐步回升。中信證券研報(bào)指出，目前全國(guó)多數(shù)省份挖機(jī)開工率已經(jīng)逐步改善，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　就今年下半年工程機(jī)械行業(yè)走勢(shì)、挖掘機(jī)出口形勢(shì)變化、基建、房地產(chǎn)行業(yè)這些下游需求端走向等問題，7月11日，按照年報(bào)公布的聯(lián)系方式，記者多次向三一重工、徐工機(jī)械等龍頭企業(yè)的董秘及證券事務(wù)代表處撥打電話，但未能成功取得聯(lián)系。截至發(fā)稿，亦未獲采訪提綱回復(fù)。

　　不過，記者注意到，7月4日，徐工機(jī)械在機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告中指出，公司目前對(duì)工程機(jī)械行業(yè)全年的預(yù)判是：受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期性影響，行業(yè)全年有望筑底企穩(wěn)，公司將跑贏行業(yè)。同時(shí)，基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)以及當(dāng)前工程機(jī)械出口市場(chǎng)的良好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)依然能保持較好的增長(zhǎng)。

　　內(nèi)銷降幅略有收窄，出口量增速放緩

　　7月7日，通過對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)給出了今年6月及上半年的挖掘機(jī)銷售數(shù)據(jù)。

　　作為工程機(jī)械設(shè)備中的絕對(duì)主力，2023年6月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)15766臺(tái)，同比下降24.1%，其中國(guó)內(nèi)6098臺(tái)，同比下降44.7%；出口9668臺(tái)，同比下降0.68%；2023年1—6月，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)108818臺(tái)，同比下降24%。其中國(guó)內(nèi)51031臺(tái)，同比下降44%；出口57787臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.2%。

　　基建、地產(chǎn)是挖掘機(jī)主要應(yīng)用領(lǐng)域。7月10日，東吳證券在發(fā)布的研報(bào)中解釋說，挖掘機(jī)銷量下降，受下游項(xiàng)目資金面緊張影響。6月工程機(jī)械內(nèi)銷下滑幅度仍較大。今年5月，房屋新開工面積同比下滑27%，地產(chǎn)投資完成額同比下滑22%，地產(chǎn)施工熱度未回暖；基建投資完成額2萬億元，同比增長(zhǎng)11%，維持較高增速。

　　從房地產(chǎn)行業(yè)情況來看，6月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年1—5月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速與房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)等均出現(xiàn)不同程度下滑。例如，房地產(chǎn)開發(fā)投資前5月僅有45701億元，同比下降7.2%，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下滑。

　　同期，基建投資增速也出現(xiàn)階段性回落：今年1—3月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.8%，1—4月同比增速回落至8.5%，1—5月增速進(jìn)一步下降至7.5%。

　　相比之下，挖掘機(jī)出口銷量情況較為良好。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，1—6月挖機(jī)出口月度增速分別為-4.4%、34.0%、10.9%、8.9%、21.0%、-0.7%。

　　安信證券在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，增速表現(xiàn)由于基數(shù)原因或有波動(dòng)，但月均出口規(guī)模由2022年上半年8661臺(tái)增長(zhǎng)至2023年上半年9631臺(tái)。其中，東歐、中亞、中東表現(xiàn)出更強(qiáng)的需求彈性。

　　該份研報(bào)指出，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)，1—5月，工程機(jī)械出口俄羅斯、沙特、土耳其增速份別達(dá)217.7%、156.4%、139.4%，較2022年同期進(jìn)一步加快。但同期歐美市場(chǎng)增速有所放緩，1—5月出口美國(guó)、比利時(shí)、德國(guó)、英國(guó)增速12%、20%、2%、14%。

　　記者看到，今年6月初，廣西柳工董秘在“股吧”平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示，2023年1—4月，柳工海外銷售收入同比繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)，公司將持續(xù)加大“全面國(guó)際化”戰(zhàn)略的實(shí)施力度，深耕國(guó)際市場(chǎng)、推進(jìn)海外業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

　　龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升

　　事實(shí)上，我國(guó)挖掘機(jī)銷量自2021年中期起就已呈現(xiàn)出下行的態(tài)勢(shì)，且下行筑底的趨勢(shì)至今并未得到明顯改善。據(jù)中泰證券于今年3月發(fā)布的一份研報(bào)，2021年5月起，受地產(chǎn)加速下行和原材料成本上行影響，挖機(jī)銷量持續(xù)下行。2022年，挖機(jī)累計(jì)銷量26.1萬臺(tái)，同比下降24%。2023年1—3月共銷售挖機(jī)57471臺(tái)，同比下降25.5%；其中國(guó)內(nèi)28828臺(tái)，同比下降44.4%；出口28643臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%，“拐點(diǎn)仍需等待”。

　　盡管挖掘機(jī)上半年銷量不盡如人意，但業(yè)內(nèi)仍對(duì)挖掘機(jī)市場(chǎng)的下半場(chǎng)充滿信心。湘財(cái)證券給出如下觀點(diǎn)：若地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)企穩(wěn)，疊加基建投資保持高水平和低基數(shù)等因素，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)需求有望逐漸修復(fù)。另一方面，海外市場(chǎng)份額提升支撐出口保持增長(zhǎng)，今年我國(guó)挖掘機(jī)銷量降幅將有望持續(xù)收窄。

　　客觀來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年的走向仍不樂觀。7月6日，中指研究院對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)下半年的趨勢(shì)作出展望，認(rèn)為在銷售市場(chǎng)未明顯改善、企業(yè)資金壓力依然較大的情況下，房企開工投資意愿難有明顯修復(fù)，低基數(shù)效應(yīng)下，下半年新開工面積和開發(fā)投資額同比降幅有望逐漸收窄，但全年下降態(tài)勢(shì)或延續(xù)。

　　相比之下，基建投資的改善明顯優(yōu)于地產(chǎn)。綜合信息顯示，近期多個(gè)重大工程項(xiàng)目建設(shè)提速，為“擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)、惠民生”提供有力支撐。

　　例如，7月2日，重慶至黔江鐵路控制性工程劉家山隧道貫通，渝黔鐵路主體工程完成80%；在新疆哈密，S519線梧桐大泉—沙泉子高速公路連接線等4條公路日前建成通車，哈密市資源公路大外環(huán)、新疆東部路網(wǎng)進(jìn)一步完善等。

　　國(guó)金證券在6月24日發(fā)布的研報(bào)中分析指出，基建作為穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手，今年主要省份重大項(xiàng)目投資規(guī)模較去年增長(zhǎng)18%、其中投向基建的項(xiàng)目占比明顯提升，且專項(xiàng)債提前批下達(dá)更早、規(guī)模更大。“今年基建訂單相對(duì)較多、‘穩(wěn)增長(zhǎng)’緊迫性提升下，后續(xù)訂單施工落地節(jié)奏或加快。”國(guó)金證券表示。

　　基于下游需求端的表現(xiàn)，東吳證券認(rèn)為，今年起重機(jī)、混凝土機(jī)械等其他機(jī)種表現(xiàn)好于挖機(jī)，國(guó)內(nèi)龍頭的中大挖銷售結(jié)構(gòu)改善，出口利潤(rùn)率高于國(guó)內(nèi)，且鋼材等原材料價(jià)格明顯回落，因此今年工程機(jī)械龍頭“利潤(rùn)增速>收入增速>銷量增速”，二季度起業(yè)績(jī)將企穩(wěn)回升。

　　具體來看，2023年，三一重工海外收入占比有望突破50%以上，徐工機(jī)械約40%，中聯(lián)重科約30%，并且出口收入增速有望維持30%，出口成為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力?！皩?duì)標(biāo)海外龍頭卡特彼勒、小松，全球化兌現(xiàn)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，拉平周期波?dòng)，工程機(jī)械龍頭有望迎估值上移”，東吳證券指出。

　　7月4日，徐工機(jī)械在機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告中指出，公司目前對(duì)工程機(jī)械行業(yè)全年的預(yù)判是：受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)周期性影響，行業(yè)全年有望筑底企穩(wěn)，公司將跑贏行業(yè)。而基于經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)以及當(dāng)前工程機(jī)械出口市場(chǎng)的良好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)出口市場(chǎng)依然能保持較好的增長(zhǎng)。

　　截至7月11日收盤，工程機(jī)械龍頭中，三一重工報(bào)16.71元/股，漲0.48%，總市值約1418億元；徐工機(jī)械報(bào)6.56元/股，漲0.15%%，總市值775.1億元。工程機(jī)械概念板塊指數(shù)報(bào)1133.19元，漲0.34%。