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　　關(guān)于降幅收窄，CME觀測指出，主要原因之一是低基數(shù)。2021年5月以來，中國挖掘機(jī)械銷量下行。

　　2022年1—5月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品122333臺，同比下降39.1%。其中，國內(nèi)市場銷量80097臺，同比下降54.7%；出口銷量42236臺，同比增長75.7%。

　　表1：中國挖掘機(jī)械市場概況

　　小挖結(jié)構(gòu)占比持續(xù)提升

　　中挖結(jié)構(gòu)占比持續(xù)疲軟

　　表2：國內(nèi)挖掘機(jī)械市場概況

　　小挖在總銷量中占比持續(xù)提升，主要基于小挖機(jī)器替人屬性逐步凸顯，應(yīng)用場景從傳統(tǒng)基建向市政、農(nóng)村等領(lǐng)域拓展；中大挖復(fù)蘇相對較慢，尤其是中挖。

　　中挖應(yīng)用場景為房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目，大挖對應(yīng)大型基建及礦山，后續(xù)隨著基建項(xiàng)目開工，中大挖有望迎來復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)性占比有望得以改善。

　　穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)

　　對工程機(jī)械基本面有信心

　　3-4月兩次國常會先后強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長放在更加突出位置”，近期部分城市房地產(chǎn)調(diào)控放松，發(fā)改委也要求確保“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程落地見效。

　　2022年5月24日國常會要求部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

　　根據(jù)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)，截至5月24日，各地已累計(jì)發(fā)行新增地方政府專項(xiàng)債券1.7萬億元，同比增加1.3萬億元，后續(xù)專項(xiàng)債發(fā)行速度將繼續(xù)提升，隨著資金逐步到位，更多基建項(xiàng)目將會加快開工。此外，房地產(chǎn)市場也在逐步放松，近期各省市陸續(xù)降低首付比例、貸款利率、取消限購限售等來提振住房消費(fèi)，也將帶動房地產(chǎn)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和新項(xiàng)目推進(jìn)。

　　安信證券研報(bào)分析稱，行業(yè)需求回升取決于基建政策力度。按照過去5年挖機(jī)月度銷量占比推算，在中性預(yù)期（全年行業(yè)增速下滑10%）下，預(yù)計(jì)隨著前期積壓需求釋放疊加高基數(shù)壓力緩解，行業(yè)增速有望在8月份由負(fù)轉(zhuǎn)正。另有券商機(jī)械研究員看法相對更為樂觀，認(rèn)為隨著疫情“阻尼”減小，6月將是銷量上行拐點(diǎn)。

　　拐點(diǎn)能否出現(xiàn)？何時能出現(xiàn)？讓我們靜待……