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　　2022年定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，適度超前基建投資和項(xiàng)目前提下，疊加專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行等有利因素驅(qū)動(dòng)，基建行業(yè)景氣度逐漸回升。目前，房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)仍在探底中，隨著房地產(chǎn)政策邊際寬松，景氣度逐漸回升。在基建與房地產(chǎn)雙驅(qū)動(dòng)下，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求。建議關(guān)注：三一重工(600031.SZ)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、徐工機(jī)械(000425.SZ)、柳工(000528.SZ)、恒立液壓(601100.SZ)。

　　報(bào)告提到，基建率先發(fā)力，拉動(dòng)工程機(jī)械需求增加。新增政府債券加速發(fā)行、基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比回升、基建項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量增加、工程機(jī)械開(kāi)工率和平均作業(yè)量同比增長(zhǎng)，疊加國(guó)家“十四五”規(guī)劃102像重大工程和各省基建項(xiàng)目逐步落實(shí)，基建行業(yè)景氣度已逐漸回升，進(jìn)一步反映基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，未來(lái)對(duì)工程機(jī)械需求有望逐漸增加。

　　報(bào)告稱(chēng)，政策寬松預(yù)期不斷提升，行業(yè)有望迎來(lái)邊際改善。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、銷(xiāo)售面積等數(shù)據(jù)仍在探底中，在供需雙弱的形勢(shì)下，對(duì)房地產(chǎn)政策寬松的預(yù)期不斷提升。從年初至今，全國(guó)70城先后出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策。從政策端來(lái)看主要包括下調(diào)首付比例、下調(diào)房貸利率、提供購(gòu)房補(bǔ)貼、松綁限購(gòu)限售等方面。隨著政策放松，房地產(chǎn)投資有望迎來(lái)機(jī)會(huì)，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求。

　　該行認(rèn)為出口對(duì)沖周期性波動(dòng)影響，下游拓展驅(qū)動(dòng)新增銷(xiāo)量。受周期性波動(dòng)影響，2021年4月起工程機(jī)械銷(xiāo)量同比增速持續(xù)放緩。出口銷(xiāo)量高增有效緩沖周期波動(dòng)對(duì)內(nèi)銷(xiāo)下行的風(fēng)險(xiǎn)。受益于非道路機(jī)械國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施，存量工程機(jī)械將陸續(xù)更新替代，為工程機(jī)械提供穩(wěn)定的銷(xiāo)量支撐。隨著國(guó)家對(duì)農(nóng)村建設(shè)規(guī)劃，農(nóng)村對(duì)小型挖掘機(jī)等靈活性較高的工程機(jī)械需求增加，成為工程機(jī)械銷(xiāo)量的新增量。工程機(jī)械的電動(dòng)化、自動(dòng)化、智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型將會(huì)是未來(lái)趨勢(shì)，也將成為工程機(jī)械增量驅(qū)動(dòng)，同時(shí)也將成為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素之一。