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　　經(jīng)濟(jì)“二次探底”之憂似乎又多了最新的佐證：1日如期公布的5月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和民間PMI分別為53.9%和52.7%，均較4月份出現(xiàn)回落。其中，民間PMI更是創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)的最低值。

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，PMI指標(biāo)作為最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)之一，若該數(shù)據(jù)高于50%，反映經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張，反之，則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)衰退;而數(shù)據(jù)越高，則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度越快。

　　官方PMI由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合編制，樣本更偏重于國(guó)有企業(yè);而被俗稱為民間PMI的是由匯豐銀行發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，樣本多為中小企業(yè)。

　　PMI或重回50%以下

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，5月份官方PMI從4月份的55.7%降至53.9%;民間PMI亦從4月的55.2%明顯降至52.7%。

　　這讓不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，政府在過(guò)去一段時(shí)間采取的從緊政策和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，似乎已經(jīng)影響到制造業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程。

　　顯見的是，從分類數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份官方PMI的11個(gè)分類指數(shù)中，除產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較上個(gè)月有所上升外，其余10個(gè)分類指數(shù)較上個(gè)月回落。

　　尤其是，新訂單指數(shù)由4月份的59.3%降至54.8%，降幅明顯。

　　代表民營(yíng)企業(yè)的民間PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)更不好看，5月份產(chǎn)量和新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均明顯放緩，同時(shí)投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)的升幅均降至7個(gè)月以來(lái)的最低水平。

　　對(duì)此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，最新(官方)數(shù)據(jù)可能是經(jīng)濟(jì)發(fā)展由升趨于平穩(wěn)的預(yù)兆之一。他預(yù)計(jì)，受需求因素拉動(dòng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)水平將略有下降。

　　或許華寶信托宏觀分析師聶文的觀點(diǎn)更加明確，他介紹稱，考慮到歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的影響將逐步顯現(xiàn)，同時(shí)國(guó)內(nèi)壓制房地產(chǎn)的政策效應(yīng)或需3-6個(gè)月時(shí)間反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來(lái)等因素，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月官方PMI可能會(huì)繼續(xù)下滑，三季度末甚至可能降到50%這一“牛熊分界線”以下。

　　加息必要性減小

　　不過(guò)，也有相對(duì)樂(lè)觀的觀點(diǎn)。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委1日就指出，雖然5月份PMI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，但考慮季節(jié)性(假期)因素后依然強(qiáng)勁，并不能視為所謂“二次探底”。

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，PMI放緩并不能說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)“二次探底”，因現(xiàn)有的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資以及活躍的私人消費(fèi)將支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　“這(最新數(shù)據(jù))只能表明隨著緊縮措施發(fā)揮效力，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)開始緩解。”屈宏斌說(shuō)。

　　根據(jù)官方數(shù)據(jù)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)本月回落幅度最大，較上月下降13.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)53.8%，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下7個(gè)月以來(lái)新低，顯示通貨膨脹預(yù)期明顯緩解。這也是自去年11月份以來(lái)，該指數(shù)首次回落到60%以內(nèi)。

　　魯政委根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步測(cè)算指出，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)漲幅大幅放緩，預(yù)示5月工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)環(huán)比將較4月顯著回落，可能回落至0.3%左右。

　　作為居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)的先行指標(biāo)，聶文如是說(shuō)：“PPI可能結(jié)束連續(xù)一年以來(lái)的環(huán)比升勢(shì)，CPI環(huán)比增速已出現(xiàn)下滑，加息的必要性減小。”

　　官方PMI分項(xiàng)指標(biāo)

　　分類指數(shù)5月4月

　　生產(chǎn)指數(shù)58.259.1

　　新訂單指數(shù)54.859.3

　　新出口訂單指數(shù)53.854.5

　　積壓訂單指數(shù)49.753.4

　　產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)49.846.2

　　采購(gòu)量指數(shù)56.060.1

　　進(jìn)口指數(shù)50.953.1

　　購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)58.972.6

　　原材料庫(kù)存指數(shù)51.051.5

　　從業(yè)人員指數(shù)52.153.2

　　供應(yīng)商配送時(shí)間50.951.1