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　　CPI走勢官方看法一致

　　在CPI的走勢上，官方看法基本一致。

　　發(fā)改委價(jià)格司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年三季度，由于翹尾因素的逐漸消失，CPI同比漲幅會(huì)逐漸回落。實(shí)現(xiàn)全年居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅在3%左右的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是有基礎(chǔ)的。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)也說，盡管全球商品價(jià)格不斷上升，但全面的價(jià)格壓力還是溫和可控的。他強(qiáng)調(diào)，2010年CPI漲幅控制在3%以內(nèi)仍然是可能的。

　　渣打銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，樓市調(diào)控以及提高銀行存款準(zhǔn)備金的舉措降低了立即加息的可能。

　　但他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)通貨膨脹因素調(diào)整后中國的利率已經(jīng)為負(fù)以及原材料價(jià)格不斷上漲并可能最終轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的事實(shí)都是開始加息的重要理由。光大證券研究所副所長潘向東認(rèn)為，考慮到翹尾因素、環(huán)比增長的季節(jié)性因素和物價(jià)上漲慣性的影響，2季度末CPI將達(dá)到4%-5%左右，預(yù)計(jì)二季度央行在采用量化工具收縮貨幣的同時(shí)，將啟動(dòng)價(jià)格工具，即啟動(dòng)加息步伐。在啟動(dòng)加息前，預(yù)計(jì)匯改也會(huì)提上日程。一些政策效應(yīng)等同于加息

　　市場分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在無論從A股市場的基本面、資金面和政策面來看，短期內(nèi)這些方面的利空壓力正在減弱，卻還沒有出現(xiàn)從根本上逆轉(zhuǎn)的情況。

　　為回收流動(dòng)性，央行自年初以來三次提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并通過央票、窗口指導(dǎo)調(diào)控信貸節(jié)奏。而加息被看做是懸在空中的另外一只靴子，人民幣匯率升值似乎已被放進(jìn)“預(yù)備隊(duì)”。這些都指向了管理通脹預(yù)期。

　　專家稱，雖然國內(nèi)沒有加息，但一些做法的效應(yīng)卻等同于加息。比如，針對房地產(chǎn)的調(diào)控，由于主要是從銀行層面操作，大幅度提高了資金成本，效應(yīng)等同于加息。銀監(jiān)會(huì)所采取的針對地方融資平臺(tái)的信貸檢查和清理，事實(shí)上也在緊縮信貸。

　　而且，由于四萬億投資多半是中長期項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的信貸是很難一下子砍掉的，所以目前銀行信貸緊縮，減少的主要是短期信貸，也就是企業(yè)的流動(dòng)資金貸款，這意味著即使不加息，企業(yè)的融資成本也會(huì)提高。

　　匯豐銀行在最近的一篇A股市場策略報(bào)告中表示，雖然現(xiàn)在股價(jià)誘人入市，但仍不是抄底時(shí)機(jī)，投資者應(yīng)該等到政策立場改變之時(shí)，市場很可能在通脹預(yù)期緩和之后觸底。

　　央行貨幣政策分析小組認(rèn)為，我國正處于改革轉(zhuǎn)軌階段，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)十分艱巨，通貨膨脹預(yù)期的形成因素較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為復(fù)雜也有所不同，在管理通脹預(yù)期時(shí)，既要借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，也要從國情出發(fā)有針對性地加以管理。

　　該小組提出了具體措施，“通過適當(dāng)?shù)恼卟僮髑袑?shí)管理好流動(dòng)性和貨幣信貸總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通貨膨脹預(yù)期中的作用”列入第二條，同時(shí)“防止房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格過快上漲而強(qiáng)化一般消費(fèi)價(jià)格上漲的預(yù)期”也被提及，另外，似乎資源類產(chǎn)品價(jià)格改革勢在必行。

　　龔方雄稱，A股近期處于弱勢，實(shí)際上股市是對未來經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)成長，對各種政策的不確定性存在很大的疑慮。

　　促進(jìn)民間資本的活躍是實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的重要方法。國務(wù)院辦公廳日前下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》。

　　業(yè)界專家稱，在嚴(yán)格的緊縮政策下4月份新增信貸和M1增速依然超預(yù)期，可能意味著緊縮政策的效果并沒有預(yù)期的那么大。放寬民間資本進(jìn)入新的投資領(lǐng)域，除了有利于增加經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?jié)摿σ酝?，還有利于減輕游資四處炒作帶來的通脹壓力。將社會(huì)閑余資金引導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這才是降低M1增速的有效方法。

　　潘向東對未來兩個(gè)季度市場的看法仍然偏謹(jǐn)慎。

　　他認(rèn)為，進(jìn)入市場的時(shí)機(jī)，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下降到合理區(qū)間，此時(shí)通脹壓力也已經(jīng)消除，經(jīng)濟(jì)政策為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑開始出現(xiàn)回暖的時(shí)候。