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　　這是最好的年代，也是最壞的年代。

　　2010年4月27日，濰柴動(dòng)力交出一份每股收益4.09元的年報(bào)，這一業(yè)績(jī)?cè)谀壳耙呀?jīng)公布年報(bào)的上市公司中，位列第3位。

　　而同時(shí)發(fā)布的濰柴動(dòng)力2010年一季報(bào)更是超出預(yù)期，單季度1.94元的每股收益冠絕A股。

　　但與其優(yōu)異業(yè)績(jī)背道而馳的是，則是市場(chǎng)對(duì)濰柴動(dòng)力的憂患意識(shí)日益濃重。

　　從4月27日濰柴動(dòng)力發(fā)布業(yè)績(jī)至今，濰柴動(dòng)力的跌幅為11.47%，跑輸同期滬深3009.03%的跌幅。同時(shí)主力資金呈出逃之勢(shì)，8個(gè)交易日內(nèi)，資金凈流出高達(dá)3.08億元，占到該股流通盤的1.79%，上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在汽車板塊均高居榜首。

　　而根據(jù)諸多券商研究機(jī)構(gòu)給出的2010年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中，濰柴動(dòng)力2010年的市盈率僅在10倍左右。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)憂固定資產(chǎn)投資會(huì)低于預(yù)期，從而對(duì)濰柴動(dòng)力的業(yè)績(jī)產(chǎn)生很大的影響。濰柴動(dòng)力的下游為重卡，而重卡的需求與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資關(guān)聯(lián)密切?！比阂孀C券研究員韓偉琪向記者表示。

　　與之同時(shí)，濰柴動(dòng)力在2010年4月30日步入全流通時(shí)代，該股首發(fā)原始股東解除限售，解禁股份為3.5億股，解禁市值約達(dá)到218.99億元。

　　5月7日，濰柴動(dòng)力A股微跌0.17%，收?qǐng)?bào)58.80元;H股漲1.04%，收?qǐng)?bào)58.35港元。

　　巨量資金在出逃?

　　2009年年報(bào)顯示，濰柴動(dòng)力2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入355.3億，同比增長(zhǎng)7.24%;凈利潤(rùn)34.1億，同比增長(zhǎng)76.43%。

　　當(dāng)年度濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)每股收益4.09元，利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派送現(xiàn)金4.8元(含稅)。

　　同期發(fā)布的2010年一季報(bào)業(yè)績(jī)更是堪稱靚麗。2010年一季度，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)銷售收入151.7億，同比增長(zhǎng)146.1%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)16.2億，同比增長(zhǎng)348.1%。

　　該公司當(dāng)季度1.94元的每股收益，也在已經(jīng)發(fā)布一季報(bào)的A股上市公司中高居榜首，遠(yuǎn)高于洋河股份(002304.SZ)1.6元和貴州茅臺(tái)(600519.SZ)1.34元的每股收益。

　　同時(shí)該公司今年上半年EPS約為3.08-3.8元，同比增長(zhǎng)110%-160%。

　　但濰柴動(dòng)力業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天，即遭到了市場(chǎng)的用腳投票，當(dāng)日該股A股大跌7.98%，H股也有5.35%的跌幅。

　　當(dāng)日濰柴動(dòng)力資金凈流出1.43億元，占流通盤的0.82%。

　　而對(duì)當(dāng)日成交量的統(tǒng)計(jì)則顯示，當(dāng)日1.345萬份賣單中，大單和特大單占比分別為44%和25%，中小單加起來則只有30%的占比。

　　而當(dāng)日2.08萬份買單中，大單僅占比7%，而中小單則達(dá)到47%，主力做空意圖頗為明顯。

　　2010年5月6日，剛剛企穩(wěn)的濰柴動(dòng)力又遭遇連續(xù)拋壓。當(dāng)日上證綜指暴跌4.11%，而濰柴動(dòng)力更是下跌了6.18%。當(dāng)日仍然是主力資金做空，賣單中大單和特大單占比為67%，而買單中大單和特大單占比為55%。

　　從4月27日至5月7日的8個(gè)交易日，濰柴動(dòng)力資金凈流出3.08億元，在汽車板塊位居首位，遠(yuǎn)高于第二位的中炬高新(600872.SH)同期6498萬元的凈流出。

　　而從上市公司一季報(bào)披露出的信息，機(jī)構(gòu)對(duì)其的減持力度也比較大。

　　2010年一季報(bào)顯示，大成基金旗下三只基金在濰柴動(dòng)力前十大流通股股東中。但其中兩只基金都在一季度有所減持。

　　其中，大成穩(wěn)健藍(lán)籌一季度減持54.31萬股，以1160萬股的持股量，為其第二大流通股股東，持有濰柴動(dòng)力流通盤的比例為4.13%。另一只大成系基金大成價(jià)值增長(zhǎng)則減倉(cāng)67.63萬股，以770萬股的持股量，位居流通股股東的第三位。

　　同一時(shí)期減持力度最大的，則是易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)和社保一零四組合，分別減持195萬股和200萬股。而中郵核心成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100和大成財(cái)富管理2020生命周期則是新進(jìn)濰柴動(dòng)力前十大流通股股東。

　　“之前市場(chǎng)傳言濰柴動(dòng)力可能會(huì)進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，但最終只進(jìn)行了分紅，沒有送股或者轉(zhuǎn)增股本，主力資金預(yù)期落空，這或許也是近期下跌的原因之一?！庇腥萄芯繂T告訴記者。

　　投資增速放緩之憂

　　“不排除是機(jī)構(gòu)開始看空濰柴動(dòng)力?！鄙虾Ｒ患胰痰男袠I(yè)研究員向記者表示。在其看來，濰柴動(dòng)力2010年基本面無憂，“市場(chǎng)的悲觀情緒要高于行業(yè)，就像今年年初汽車板塊遭到基金殺跌，但是汽車行業(yè)從經(jīng)銷商和用戶反映的情況來看，都是相對(duì)樂觀的?！?/P>

　　韓偉琪看來，市場(chǎng)的悲觀情緒主要來自于對(duì)投資增幅放緩的憂慮。

　　“濰柴動(dòng)力是做大功率柴油機(jī)和變速箱的，下游是重卡和工程機(jī)械，而且裝載機(jī)行業(yè)狀況是工程機(jī)械里前景比較差的?！表n偉琪向記者表示。

　　但至少在2009年，在政府主導(dǎo)大量投資的背景下，重卡行業(yè)盡享景氣。

　　濰柴動(dòng)力正是國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)繁榮的最大受益者。

　　該公司具有國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的重卡產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器市場(chǎng)份額分別達(dá)到35%和80%以上。其盈利的80%是由發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)來貢獻(xiàn)的，而發(fā)動(dòng)機(jī)毛利率高達(dá)30%，附加值高，相比毛利率較低的重卡整車生產(chǎn)，其盈利的穩(wěn)定性更強(qiáng)。

　　而市場(chǎng)的擔(dān)心也源于此，“重卡是個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)，而且相對(duì)于GDP的波動(dòng)，這個(gè)行業(yè)的波動(dòng)更大?！鄙鲜錾虾Ｈ萄芯繂T向記者表示。

　　隨著市場(chǎng)對(duì)政府刺激經(jīng)濟(jì)政策逐漸退出的憂慮，重卡行業(yè)也面臨諸多不確定性。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)此仍呈謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　富國(guó)基金在其二季度策略報(bào)告中表示，目前周期性行業(yè)的估值吸引力有所增強(qiáng)，但政策緊縮增加了盈利預(yù)期的不確定性，預(yù)計(jì)隨著項(xiàng)目開工旺季的來臨，生產(chǎn)資料價(jià)格有望上行，有利于部分周期性行業(yè)階段性的景氣提升，從而有利于部分周期性行業(yè)的估值修復(fù)行情，但需密切關(guān)注庫(kù)存變動(dòng)情況和地產(chǎn)調(diào)控政策的后續(xù)影響。

　　但濰柴動(dòng)力2010年的業(yè)績(jī)繁榮基本可以鎖定。

　　“我們很謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)，2010年重卡的需求量，也將有80萬到90萬臺(tái)，這相對(duì)于2009年會(huì)有25%左右的增幅。而從4月份的數(shù)據(jù)來看，是4月份重卡的產(chǎn)能是11.8萬臺(tái)，這比3月份下降5%左右?！鄙鲜錾虾Ｈ萄芯繂T向記者表示。

　　在其看來，濰柴動(dòng)力“2010年的業(yè)績(jī)也可以基本鎖定，但此后2-3年產(chǎn)品能否還維持現(xiàn)在這么強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，再就是和上下游企業(yè)之間的關(guān)系”，都存在變數(shù)。

　　參照機(jī)構(gòu)給出的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，濰柴動(dòng)力目前的估值頗具吸引力。

　　安信證券給予濰柴動(dòng)力2010-2012年的每股收益分別為5.62元、6.28元和6.88元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為12、11、10倍。

　　而長(zhǎng)江證券預(yù)測(cè)，2010-2012年每股收益為5.68元，5.84元、6.26，對(duì)應(yīng)發(fā)布年報(bào)時(shí)的股價(jià)66.42元，對(duì)應(yīng)PE僅為11.69倍、11.38倍和10.62倍。

　　而對(duì)照A股和H股，以5月7日的收盤價(jià)58.80元和58.35港元，按照人民幣對(duì)港幣1:1.14的匯率計(jì)算，已然倒掛。

　　在香港市場(chǎng)，花旗也大幅調(diào)高濰柴動(dòng)力估值，將其目標(biāo)價(jià)由原來的67.75元，大幅上調(diào)至77元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　與此同時(shí)，濰柴動(dòng)力在上市三年后，也將進(jìn)入全流通時(shí)代。

　　4月30日，濰柴動(dòng)力原始股股東所持3.5億股全面解禁，解禁股份占到該股總股本的56%。

　　中金公司在其報(bào)告中表示，“短期內(nèi)，隨著80%的股東承諾繼續(xù)鎖定股票3年，A股解禁壓力有所緩解?！?/P>

　　值得注意的是，4月30日濰柴動(dòng)力全流通當(dāng)天，濰柴動(dòng)力大漲5.07%，資金凈流入2543萬元，之前市場(chǎng)擔(dān)憂的解禁股東奪路而逃的場(chǎng)面并未出現(xiàn)。