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　　2019年以來，挖掘機(jī)、重型卡車的銷量增長(zhǎng)勢(shì)頭不容忽視。

　　今年前11個(gè)月，挖掘機(jī)的銷量已達(dá)21萬臺(tái)，超過2018年全年銷量，注定要?jiǎng)?chuàng)下歷史新高。重卡的數(shù)據(jù)也頗為亮眼，今年前11個(gè)月，重卡銷量已突破百萬，達(dá)到108.2萬輛，且有望刷新我國重卡行業(yè)年銷量的紀(jì)錄。

　　由于和基建工程關(guān)系緊密，重卡和挖掘機(jī)的銷量被看作是基建行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來看，截至11日收盤，徐工機(jī)械(4.990, -0.02, -0.40%)（000425.SZ）、中聯(lián)重科(6.290, -0.09, -1.41%)（000157.SZ）分別收漲6.14%、5.98%，股價(jià)均刷出8月以來的新高。龍頭股三一重工(15.610, -0.46, -2.86%)（600031.SH）的股價(jià)本月內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)12.45%，年內(nèi)漲幅更是累計(jì)逾110%。

　　業(yè)內(nèi)分析人士向第一財(cái)經(jīng)表示，“目前頭部幾家質(zhì)地較好的工程機(jī)械上市公司估值均處于歷史較低位，結(jié)合政策的基建投資規(guī)劃，未來1~2年該板塊的景氣度或?qū)⑻嵘??！?/p>

　　挖掘機(jī)和重卡銷量的再次回升，反映出基建市場(chǎng)的回暖。三一重工數(shù)據(jù)顯示，挖掘設(shè)備作業(yè)時(shí)間1~9月累計(jì)同比上升10.6%，其中5至8月每月同比漲幅均超過20%。挖掘機(jī)指數(shù)向好，折射出當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資在回穩(wěn)。

　　工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)景氣，是中國經(jīng)濟(jì)潛力足、韌性強(qiáng)的微觀體現(xiàn)，也反映了市場(chǎng)對(duì)于未來固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的預(yù)期。12月6日召開的中央政治局會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了“加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，基建仍將持續(xù)扮演經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器的角色。

　　近期穩(wěn)增長(zhǎng)被決策層擺在突出位置后，穩(wěn)投資成為逆周期調(diào)控的重要舉措。為配合基礎(chǔ)設(shè)施投資，近期不少政策密集調(diào)整，其中之一是財(cái)政部提前下達(dá)2020年地方專項(xiàng)債額度，地方在明年1月就可以發(fā)債籌資用于重大基建項(xiàng)目，盡早形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。

　　挖掘機(jī)和重卡銷量創(chuàng)新高

　　中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年11月納入統(tǒng)計(jì)的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)19316臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.7%。國內(nèi)市場(chǎng)銷量17159臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.2%。出口2157臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%。

　　今年1~11月累計(jì)總銷量215538臺(tái)，同比增長(zhǎng)15%；累計(jì)內(nèi)銷191839臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.8%；累計(jì)出口23699臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.6%。

　　此前的2018年，全年挖掘機(jī)累計(jì)銷量達(dá)到203420臺(tái)，同比增長(zhǎng)45.0%。今年以來，由于高基數(shù)原因銷量增幅在縮小，但2019年全年銷量超過去年再創(chuàng)歷史新高已成定局。

　　一家挖掘機(jī)廠商銷售人員告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年挖掘機(jī)銷量確實(shí)不錯(cuò)，首先是有機(jī)器設(shè)備的更新?lián)Q代的原因。其次，雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但是很多大的基建項(xiàng)目正在實(shí)施或馬上將實(shí)施，比如國家大力推動(dòng)的軌道交通投資項(xiàng)目，都為挖掘機(jī)銷量持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。

　　渤海證券分析，2019年以來，以挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械銷量繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要原因有四方面：一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資額提升，下游需求回暖；二是2011年左右購置工程機(jī)械已到置換周期，更新需求強(qiáng)烈；三是環(huán)保要求日益嚴(yán)格，不滿足排放標(biāo)準(zhǔn)車輛受到作業(yè)限制；四是“一帶一路”帶動(dòng)工程機(jī)械出口。

　　重卡方面，中汽協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，今年11月重型貨車的產(chǎn)銷分別為11.9萬輛和10.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)32.2%和13.8%。中汽協(xié)副秘書長(zhǎng)姚杰在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，目前，商用車尤其是重型貨車成為車市的亮點(diǎn)，以“國三”以下車型淘汰為代表的新一輪環(huán)保政策出臺(tái)，成為帶動(dòng)行業(yè)需求的重要因素。

　　就資本市場(chǎng)方面，實(shí)際上，機(jī)械板塊指數(shù)及業(yè)內(nèi)龍頭個(gè)股均在今年有不俗的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，機(jī)械指數(shù)一度漲至5694.72點(diǎn)，為2018年3月以來的新高。截至目前，該指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅逾25%。

　　回顧近幾年挖掘機(jī)行業(yè)發(fā)展，銷量從峰值到回落，并于今年再創(chuàng)新高，某不愿透露姓名的券商機(jī)械行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)表示，今年挖掘機(jī)銷量創(chuàng)下歷史新高，是繼2016后行業(yè)復(fù)蘇的延續(xù)。

　　意味著什么

　　國元證券(8.350, -0.10, -1.18%)認(rèn)為，本輪工程機(jī)械的復(fù)蘇與之前強(qiáng)刺激下的大幅周期波動(dòng)有顯著區(qū)別，行業(yè)運(yùn)行更加穩(wěn)健，持續(xù)性也會(huì)更強(qiáng)。

　　安信證券首席分析師鄧永康告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前，政府進(jìn)一步通過增加專項(xiàng)債、降低資本金比例等措施加碼基建，同時(shí)疊加減稅降費(fèi)、定向降準(zhǔn)等逆周期政策措施，使得宏觀經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，此外城市化的持續(xù)推進(jìn)及城市集群的建設(shè)，有助于穩(wěn)定重卡整體需求，明年的重卡產(chǎn)銷或有望突破歷史高點(diǎn)。

　　財(cái)政部11月底將2020年1萬億元地方政府專項(xiàng)債額度下達(dá)至省級(jí)政府后，第一財(cái)經(jīng)記者了解到，目前不少省份已經(jīng)將這一額度分配至市縣一級(jí)政府的具體項(xiàng)目，為明年1月地方政府發(fā)債做好準(zhǔn)備。

　　一位西部市級(jí)財(cái)政人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，已經(jīng)收到了專項(xiàng)債額度，目前由省發(fā)改委直接將這一額度定到具體項(xiàng)目，預(yù)計(jì)明年1月初發(fā)債。另一位中部某省做專項(xiàng)債項(xiàng)目咨詢?nèi)耸恳脖硎?，額度已經(jīng)下達(dá)到了市縣一級(jí)。

　　國開證券表示，2020年部分專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元的提前下達(dá)及固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的下調(diào)旨在對(duì)基建補(bǔ)短板領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力，有利于基建投資增速企穩(wěn)回升。在行業(yè)替換周期到來以及一帶一路戰(zhàn)略背景下出口增量市場(chǎng)打開等多重因素共振下，工程機(jī)械景氣周期有望拉長(zhǎng)。

　　渤海證券也認(rèn)為，未來五年，將是工程機(jī)械行業(yè)提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的機(jī)遇期，是國際化發(fā)展的機(jī)遇期，基建補(bǔ)短板力度有望持續(xù)加大，同時(shí)“一帶一路”建設(shè)、人力成本的不斷攀升以及環(huán)保要求提高也將繼續(xù)支撐挖掘機(jī)等工程機(jī)械銷量穩(wěn)步提升。

　　展望明年，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基調(diào)依然需要基建的發(fā)力，專項(xiàng)債將提供支持。挖掘機(jī)對(duì)于人工替代依然是長(zhǎng)期趨勢(shì)，環(huán)保升級(jí)下挖掘機(jī)的更新替代將持續(xù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2020年挖掘機(jī)銷量增速有望達(dá)到10%，龍頭公司的增速將更快。