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　　國內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)整體處于快速發(fā)展期，資本加持下，眾多新租賃商涌入。受此影響，行業(yè)價(jià)格競爭加劇，自年初以來主流高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品，價(jià)格已出現(xiàn)一定幅度下滑。

　　以10米主流高空作業(yè)平臺(tái)為例，2018年月租金約3000元左右；今年五月份以來，租金價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的下滑，跌至2500元左右。若以10萬元/臺(tái)的采購價(jià)格估算，則其投資回收期下滑至4-5年左右。當(dāng)然需要注意的是，10萬元/臺(tái)為主流品牌的價(jià)格，自身設(shè)備的殘值率也會(huì)比較高。目前，一些第二梯隊(duì)的品牌已將單價(jià)壓低至7萬元左右，若按此計(jì)算，投資回收期約在3年左右。

　　成熟市場AWP合理價(jià)格及投資回收期

　　上游設(shè)備制造商與中游設(shè)備租賃商通常以融資租賃/分期付款等采購結(jié)算模式為主，兩者主要差別在于賬期內(nèi)設(shè)備所有權(quán)是否由制造商轉(zhuǎn)移至租賃商。

　　設(shè)備租賃商與下游用戶通常以經(jīng)營性租賃模式為主，可分為干租（只租設(shè)備）及濕租（既租設(shè)備又提供專業(yè)操作工人）兩種模式。干租以設(shè)備使用權(quán)的讓渡為前提，本質(zhì)是一種資產(chǎn)共享的方式；濕租以服務(wù)的指令權(quán)讓渡為前提，本質(zhì)是一種業(yè)務(wù)分包。此外也包含部分融資租賃的模式，按設(shè)備出售方式不同可分為售后回租和直接租賃；按設(shè)備出資方不同可以分為委托租賃、杠桿租賃等；按或以方式不用可分為轉(zhuǎn)租賃和分成租賃。

　　聯(lián)合租賃主要以干租模式為主。外延并購貫穿聯(lián)合租賃的成長過程，且在此過程中，依托精細(xì)化管理，其維持著極高的毛利率及經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額。進(jìn)而形成并購、高質(zhì)量增長、再并購成長的良性循環(huán)過程。聯(lián)合租賃通過外延并購實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張，干租的運(yùn)營模式是其基礎(chǔ)。干租只涉及到采購設(shè)備資金成本及運(yùn)營管理水平，并未涉及到類似濕租里另一個(gè)關(guān)鍵性的變量，即，專業(yè)的操作人。

　　驅(qū)動(dòng)方式上看，作業(yè)高度在 10米以下的高空作業(yè)平臺(tái)基本以電驅(qū)為主（更多用于室內(nèi)）；10米以上，可提供內(nèi)燃機(jī)（燃?xì)夂筒裼停?qū)動(dòng)高空作業(yè)平臺(tái)，而作業(yè)高度15米以上的產(chǎn)品則以內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)為主（室外工作，大功率）。同款機(jī)型比較，電驅(qū)租金略貴于內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品。環(huán)保嚴(yán)格，電驅(qū)需求旺盛。

　　主流產(chǎn)品看，作業(yè)高度在10米左右的高空作業(yè)平臺(tái)為主流型號(hào)，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，從幾個(gè)地區(qū)提供的產(chǎn)品型號(hào)看，其種類占比可達(dá)20%-30%左右，為需求最為旺盛的型號(hào)。

　　價(jià)格帶明顯。1、橫向比較，出租方式主要分為日租/周租/月租三種方式，以單日價(jià)格計(jì)算，周租成本約為日租的28%，月租成本約為14%左右。即，從使用成本角度，其也是鼓勵(lì)客戶進(jìn)行長租。2、縱向比較，不同作業(yè)高度的高空作業(yè)平臺(tái)出租價(jià)格梯隊(duì)有所差異。非主力機(jī)型，作業(yè)高度每提升1米，租賃價(jià)格有近15%左右提升；而主流10米升高的機(jī)型，基本持平作業(yè)高度8米左右的高空作業(yè)平臺(tái)。

　　比較了各個(gè)地區(qū)的租金，發(fā)達(dá)地區(qū)與經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)有較大的價(jià)格差異。10米電驅(qū)剪叉在洛杉磯的月租價(jià)格高達(dá)1531美元，而在阿肯色州租金僅為1061美元，低約30%。紐約/洛杉磯/芝加哥發(fā)達(dá)地區(qū)月租金均值為1384美元，密西西比/阿肯色/西弗尼吉亞地區(qū)月租金均值為1104美元，均值約低20%。

　　十米剪叉單臺(tái)設(shè)備價(jià)格約13萬元人民幣，對(duì)應(yīng)2萬美元左右。按聯(lián)合租賃整體設(shè)備出租率70%左右估算，不考慮資金成本（并購擴(kuò)張帶來的有息負(fù)債），發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)備回收期約2年、經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)設(shè)備回收期約2.5年。以此估算，聯(lián)合租賃10米電動(dòng)剪叉在美國市場的投資回收周期約2-2.5年，整體處于一個(gè)較高的投資收益水平。

　　相較而言，設(shè)備價(jià)值量相較低的微型剪叉投資回收期可能會(huì)更短些。同樣以美國地區(qū)作為參考，聯(lián)合租賃升高4米左右的電驅(qū)微型剪叉月租金約576美元，年租金約4800美元（按出租率70%）。4米微型剪叉單價(jià)約5萬元人民幣，以此估算，其設(shè)備回收周期約1.5年左右，低于10米電動(dòng)剪叉2年左右的回收期。（不考慮資金成本。當(dāng)然，主流10米機(jī)型的需求量更大，其單位運(yùn)營周轉(zhuǎn)成本理論上會(huì)低于4米微型剪叉。）

　　臂式高空作業(yè)平臺(tái)相較剪叉式作業(yè)更為靈活，因此同作業(yè)高度的兩款產(chǎn)品在單機(jī)價(jià)格及租金上均出現(xiàn)較大差異。以紐約作業(yè)高度12米的產(chǎn)品為比較標(biāo)準(zhǔn)，剪叉式產(chǎn)品月租金為1945美元，而曲臂式租金約2718美元，較剪叉式高約40%。

　　55米左右作業(yè)高度的大型直臂式高空作業(yè)平臺(tái)，月租金更是達(dá)到2.39萬美元左右，若以70%的設(shè)備出租率估算，年出租收入可達(dá)20萬美元，投資回收周期看似比中型臂式及剪叉式高空作業(yè)平臺(tái)更短。但考慮到設(shè)備維修成本，及需求量較低下，實(shí)際的出租率可能低于整體出租水平，因此其租金會(huì)有一定溢價(jià)。

　　這么看，美國成熟市場與國內(nèi)市場的設(shè)備投資回收期差距如此顯著？上述估算，僅涉及設(shè)備價(jià)值，并未綜合考慮到租賃運(yùn)營成本。而美國市場由于人力成本等高企，所以往往非折舊的運(yùn)營費(fèi)用才是構(gòu)成租賃成本的核心。

　　綜合考慮折舊及非折舊租賃成本影響，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，則美國市場設(shè)備回收周期約3.57-5.63年，國內(nèi)設(shè)備回收周期約5.21-7.33年。整體回收周期看，國內(nèi)市場高空作業(yè)平臺(tái)回收期較美國市場長約1.5年左右。