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　　徐工集團4月10日發(fā)布系列公告，宣布設(shè)立研究院和鐵路設(shè)備子公司、實施液壓管路、小型工程機械、起重機結(jié)構(gòu)件和油缸活塞桿電鍍線4個技改項目、以及向銀行申請不超過150億元綜合授信額度。

　　點評：1、設(shè)立研究院，可以整合公司的技術(shù)資源，同時提升了研究的地位，有利新產(chǎn)品開發(fā)。2、設(shè)立鐵路設(shè)備子公司，正式將前期已經(jīng)成熟的高鐵裝備研究成果產(chǎn)業(yè)化。一套高鐵裝備售價4500多萬元，毛利率40%左右。預計2010年高鐵裝備行業(yè)需求為80套，以后幾年估計每年還有100-120套的需求，目前市場保有量180多臺。3、液壓管路、油缸活塞桿電鍍線、起重機結(jié)構(gòu)件焊接能力技改項目，進一步顯示公司加大對零部件和結(jié)構(gòu)件的投入，預計零部件自給比例高的優(yōu)勢將會更快地反映在毛利率的提升上。4、小型工程機械技改項目可以滿足中國日益增長的小型工程機械需求，相比歐美發(fā)達國家，我國小型工程機械占比還非常低。5、公司主業(yè)起重機屬于現(xiàn)金牛業(yè)務，過去三年中，公司每年銀行長短借款總額均沒有超過20億元，此次向銀行申請不超過150億元綜合授信額度，我們猜測可能有特別用途。

　　上述項目達產(chǎn)后，預計平均年新增收入17.5億元、凈利潤3.2億元?？紤]項目進度，上調(diào)2010-2012年EPS至2.66、3.41、4.24元，較最近一次預測提高0.11、0.27、0.33元。目標價上調(diào)至50元，相當于2010年不到20倍PE。相比于同等規(guī)模競爭對手，50元目標價對應的市值仍然具有較高的安全邊際。