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　　承接2009年四季度的旺銷,2010年一季度工程機(jī)械行業(yè)各產(chǎn)品銷售同比(較上年)持續(xù)高增長,1-2月行業(yè)銷售產(chǎn)值同比增速高達(dá)54.43%。

　　每年的3、4月是行業(yè)銷售的傳統(tǒng)旺季,依據(jù)慣例,行業(yè)銷售自然會在1、2月份火爆的基礎(chǔ)上更上一層樓,我們判斷,今年3、4兩個月乃至上半年行業(yè)銷售同比和環(huán)比均有望實現(xiàn)30%甚至以上的高增長,行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)將會實現(xiàn)銷量過半,盈利達(dá)到全年三分之二的目標(biāo)。

　　我們認(rèn)為,今年上半年行業(yè)的旺銷是4萬億投資拉動滯后效應(yīng)的結(jié)果。根據(jù)項目周期推算,2009年一季度是項目申報審批和落實資金階段,二季度進(jìn)入前期土地平整動遷,三季度、四季度開始陸續(xù)有項目進(jìn)入開工期。由于三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié),四季度是北方地區(qū)的嚴(yán)寒冬季,這必然影響部分工程項目的正常進(jìn)展,因此,今年上半年仍將有大量的4萬億投資項目進(jìn)入開工施工階段,再加上去年新開工項目的延續(xù)施工規(guī)模,其必然拉動工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)保持旺銷態(tài)勢。

　　此外,從目前已經(jīng)出現(xiàn)的出口恢復(fù)跡象來看,2010年行業(yè)出口將恢復(fù)到正增長10%甚至以上水平。從下滑49%到增長10%的巨大跳躍,必將是我們在投資拉動滯后效應(yīng)中探尋行業(yè)彈性的一個重要線索。

　　據(jù)此,我們維持機(jī)械業(yè)“看好”評級,尤其是預(yù)計上半年30%甚至以上的高增長,有望帶來上市公司估值水平的整體提升。這種機(jī)會很可能會發(fā)生在5月底之前。