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　　投資要點：

　　日本是全球第二大工程機械制造強國。

　　經(jīng)過五十多年的發(fā)展，日本成為全球第二大工程機械制造強國。無論是產(chǎn)業(yè)規(guī)模、營業(yè)利潤還是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品品質(zhì)和全球化發(fā)展，日本工程機械均位居世界前列，引領(lǐng)著全球工程機械行業(yè)的發(fā)展。

　　日本工程機械崛起中的驅(qū)動因素分析。

　　專業(yè)化高素質(zhì)人才奠定崛起的基礎(chǔ);本土、歐美和新興市場交替拉動需求增長;技術(shù)創(chuàng)新和效率提升是企業(yè)戰(zhàn)略中不變的主題;上游零部件行業(yè)是決定日本工程機械競爭力的核心要素，而下游租賃業(yè)則是其最穩(wěn)定的市場;政府產(chǎn)業(yè)政策大力支持;石油危機、本幣升值和成本上升助推日本工程機械完成產(chǎn)業(yè)升級，提升全球競爭力。

　　日立建機，擁有夢想的全球化企業(yè)。

　　持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)品高端化是卓越之本，為其贏得“挖掘的日立”美譽;多元化和一體化發(fā)展使得日立建機擁有完美的產(chǎn)品線，并產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢;而全球化的發(fā)展戰(zhàn)略更是使得日立建機走上世界工程機械市場的巔峰，成為擁有夢想的全球化企業(yè)。

　　產(chǎn)業(yè)升級→出口拓展→全球化發(fā)展是工業(yè)化中后期中國工程機械的崛起路徑。

　　產(chǎn)業(yè)升級將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對沖成本上升以及產(chǎn)能過剩引起的盈利回落，并增強出口競爭力;海外市場潛力巨大，出口拓展將極大拓寬中國工程機械需求空間;本地化生產(chǎn)、營銷以全球化發(fā)展是中國工程機械的終極目標。

　　尋找中國的日立建機：短期看產(chǎn)品、中期看規(guī)模、長期看全球資源配置能力短期看產(chǎn)品。隨著產(chǎn)業(yè)升級進程的加深，工程機械高端產(chǎn)品需求會加速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的公司將獲得超額收益。建議關(guān)注山河智能(19.47,0.67,3.56%)、三一重工(32.93,0.92,2.87%)、柳工(21.78,0.78,3.71%)。

　　中期看規(guī)模。較長時間上看，中國工程機械行業(yè)將更加成熟，而工程機械本質(zhì)上屬于裝配企業(yè)，規(guī)?；?、一體化發(fā)展將獲得成本優(yōu)勢。推薦關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科(22.89,0.50,2.23%)、徐工機械、柳工。

　　長期看全球資源配置能力。長期上，國內(nèi)需求會逐步平穩(wěn)，海外將是中國工程機械的主導市場。在全球化發(fā)展上具備優(yōu)勢的企業(yè)會獲得長期增長動力，而這類企業(yè)肯定在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、規(guī)?；l(fā)展上也是優(yōu)勢明顯，它們最有可能成為中國的日立建機，如三一重工、中聯(lián)重科。