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　　隨著上半年投資增速下滑，多地正醞釀下半年加碼基建項(xiàng)目投資，“補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)”。地方政府積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大內(nèi)需的趨勢(shì)正在凸顯。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年8月30日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)328家A股上市公司中已有312家披露了半年報(bào)。其中，206家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，121家歸母凈利潤(rùn)同比下降，行業(yè)周期回暖趨勢(shì)明顯。

　　“當(dāng)前財(cái)政政策意在進(jìn)一步刺激擴(kuò)大內(nèi)需，萬(wàn)億元專項(xiàng)債將加速入市，對(duì)基建投資的拉動(dòng)作用明顯，下半年基建投資實(shí)現(xiàn)觸底反彈的可能性較大?！比A金證券機(jī)械行業(yè)研究員范益民認(rèn)為，基建投資觸底反彈將為工程機(jī)械維持高景氣提供支撐。

　　北京某重工企業(yè)機(jī)械研發(fā)工程師張方（化名）在接受記者采訪時(shí)表示：“在國(guó)家政策的主導(dǎo)下，會(huì)推動(dòng)原材料生產(chǎn)、增加就業(yè)率，促進(jìn)整條產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此輪整個(gè)行業(yè)的回暖除了加大了基建投資力度外，供給側(cè)改革進(jìn)入深水區(qū)，國(guó)家內(nèi)部消耗過剩生產(chǎn)力也起到一部分作用?！?/p>

　　基建回暖趨勢(shì)顯著

　　據(jù)2018年機(jī)械行業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入增幅在50%以上有54家企業(yè)，歸母凈利潤(rùn)增幅在50%以上有77家。其中三豐智能（300276.SZ）、柳工（000528.SZ）、艾迪精密（603638.SH）等多家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增幅和歸母凈利潤(rùn)增幅均在50%以上。此外，有易成新能（300080.SZ）等12家企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈。

　　事實(shí)上，自 7 月下旬以來(lái)，在明確去杠桿政策不動(dòng)搖的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大有效投資的信號(hào)密集釋放。包括國(guó)務(wù)院常委會(huì)議和中共中央政治局會(huì)議的總體定調(diào)，鐵總公司的投資規(guī)劃擴(kuò)大，長(zhǎng)春和蘇州兩地地鐵建設(shè)提速等。

　　種種跡象表明，宏觀層面的調(diào)控政策將刺激資金流向地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中。

　　據(jù)財(cái)政部，今年地方債券發(fā)行進(jìn)度不受季度均衡要求限制；各地9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債發(fā)行比例原則上不低于80%；剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。財(cái)政部上半年專項(xiàng)債券發(fā)行總額為3673億元，按照2018年1.35萬(wàn)億元的專項(xiàng)債額度，那么第三季度還需發(fā)行近一萬(wàn)億元專項(xiàng)債券。

　　以地方政府投入較大的地鐵建設(shè)為例，進(jìn)入下半年以來(lái)，各地方軌道交通建設(shè)步伐提速?！俺擒夗?xiàng)目周期較長(zhǎng)，審批流程復(fù)雜，隨著長(zhǎng)春及蘇州等城市的軌道交通建設(shè)陸續(xù)恢復(fù)審批，預(yù)計(jì)全國(guó)各大城市的城軌規(guī)劃有望加快進(jìn)入審批程序?！遍L(zhǎng)城證券分析師曲小溪指出：“當(dāng)前國(guó)家發(fā)改委啟動(dòng)城軌項(xiàng)目的批復(fù)，基建投資有望加速。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年新增地鐵車輛有望超過10000輛。”

　　行業(yè)需求火爆和集中度不斷提高的背景下，工程機(jī)械行業(yè)龍頭公司的規(guī)模效應(yīng)也在凸顯。

　　對(duì)此，張方向記者表示：“整體趨勢(shì)是此輪高增長(zhǎng)將促使行業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)力得到不斷增強(qiáng)。因?yàn)槿ジ軛U政策對(duì)龍頭企業(yè)影響不大，它們資金來(lái)源豐富，不僅銀行貸款的信用度相對(duì)較高，往往還擁有一定的政府資源。此外，內(nèi)部也具有較強(qiáng)的資金協(xié)調(diào)能力。

　　工程機(jī)械業(yè)績(jī)?nèi)姹l(fā)

　　基建的需求大增也進(jìn)一步刺激挖掘機(jī)械產(chǎn)品及相關(guān)配套零部件企業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年1-7月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品131246臺(tái)，同比漲幅58.7%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量120492臺(tái)，同比漲幅54.8%；出口銷量10681臺(tái)，同比漲幅171.0%。7月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大挖、中挖和小挖銷售1762、2680、4874 臺(tái)，同比增長(zhǎng)42.6%、40.8%、26.5%，挖掘機(jī)銷量再創(chuàng)新高。

　　挖掘機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)、混凝土泵車/攪拌車等工程機(jī)械裝備的需求與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)。7月傳統(tǒng)上是銷售淡季，挖機(jī)銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，表明更新高峰期疊加下游基建、房地產(chǎn)、市政工程等需求持續(xù)性逐步得到市場(chǎng)印證。

　　作為挖掘機(jī)龍頭的三一重工，2018年中報(bào)收入281.23億元、同比增長(zhǎng)46.42%，歸母凈利潤(rùn)33.89億元、同比增長(zhǎng)192.09%，毛利率31.64%、凈利率 12.5%。在經(jīng)歷了一年的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)后，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)和負(fù)債情況均處于歷史上比較優(yōu)異的水平，業(yè)績(jī)進(jìn)入全面爆發(fā)期。

　　對(duì)此，曲小溪認(rèn)為：“此輪挖掘機(jī)行情是市場(chǎng)自然出清后的真實(shí)需求的反映，增長(zhǎng)基礎(chǔ)牢固，產(chǎn)業(yè)鏈主機(jī)廠成熟理性，增長(zhǎng)具有持續(xù)性。預(yù)計(jì)挖掘機(jī)行業(yè)高景氣度將長(zhǎng)期持續(xù)，2018年挖掘機(jī)銷量有望超過18萬(wàn)臺(tái)，增速超過30%?！?/p>

　　作為國(guó)內(nèi)主流挖掘機(jī)液壓泵閥的供應(yīng)商，恒立液壓的泵閥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)放量增長(zhǎng)。根據(jù)其2018年中報(bào)顯示，其挖機(jī)主控泵閥銷售1.5萬(wàn)余套，市占率約12.5%，較2017全年提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。恒立液壓上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.64億元，同比增長(zhǎng)59.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.63億元，同比增長(zhǎng)186.65%。

　　此外，以液壓破碎錘為主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心零部件廠商艾迪精密上半年也取得高速增長(zhǎng)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.04億元、同比增長(zhǎng)64.2%，歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)79.1%。國(guó)泰君安研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下游挖機(jī)銷量高速增長(zhǎng)背景下，艾迪精密產(chǎn)品供不應(yīng)求，目前訂單飽滿，已排產(chǎn)至10月份。

　　對(duì)于此輪增長(zhǎng)周期持續(xù)時(shí)間，張方表示，要看國(guó)家后續(xù)宏觀政策的調(diào)控方向。