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　　淡季旺銷，1-2月三一重工景氣度達(dá)到歷史同期最好水平，1-2月公司生產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)達(dá)到了歷史同期最好水平，1月份銷售額為15億元，2月份受春節(jié)影響環(huán)比小幅下滑，遠(yuǎn)高于2009年同期3億、8億元的水平。公司目前生產(chǎn)任務(wù)飽滿，訂單充裕，結(jié)合我們對行業(yè)的判斷，我們預(yù)計(jì)整個(gè)上半年公司的經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)持續(xù)超出市場預(yù)期。

　　基建投資設(shè)備需求保持旺盛，房地產(chǎn)需求值得關(guān)注我們認(rèn)為，基建投資對工程機(jī)械采購的需求在2010年仍將保持一定幅度的增長，而房地產(chǎn)仍然是彈性最大的下游需求。根據(jù)目前的信息，我們?nèi)匀粚?010年房地產(chǎn)新開工持相對樂觀的態(tài)度：

　　首先，目前打擊囤地的政策對新開工有一定的刺激作用，同時(shí)，由于去年下半年銷售火爆和房地產(chǎn)開發(fā)的滯后，存量房已經(jīng)降低至近年歷史較低水平，迫使企業(yè)增加新開工。結(jié)合我們草根調(diào)研情況，中西部二、三線城市的房地產(chǎn)建設(shè)十分活躍，同時(shí)房地產(chǎn)上市公司在2010年均有較大的新開工計(jì)劃，我們認(rèn)為2010年上半年房地產(chǎn)新開工超預(yù)期的可能性很大。另外，2010年保障性住房的建設(shè)力度明顯超過了以往，今年兩會(huì)提出了2010年300萬套保障性住房和200萬套棚戶區(qū)改造的目標(biāo)，若以每套100平方米計(jì)算，則已經(jīng)相當(dāng)于2009年全年新開工面積的43.3%。

　　汽車起重機(jī)注入將增厚公司業(yè)績2010年，公司將兌現(xiàn)股改承諾，將集團(tuán)公司的汽車起重機(jī)和其他工程機(jī)械資產(chǎn)注入上市公司。2009年集團(tuán)公司輪式起重機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售1412臺，銷售收入14.18億元，市場占有率5.1%。2010年公司計(jì)劃排產(chǎn)3500臺，2012年的銷售目標(biāo)為100億元。

　　海外市場未來有望成為公司發(fā)展新引擎三一集團(tuán)規(guī)劃2012年銷售收入達(dá)到1000億元，其中出口占比從2009年的不足10%上升至50%。在通過一系列海外投資建廠完成全球產(chǎn)業(yè)布局的同時(shí)，公司在產(chǎn)品國際化認(rèn)證、營銷網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)研發(fā)上都進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備，目前公司產(chǎn)品性能已經(jīng)接近歐美一線品牌，同時(shí)在性價(jià)比和售后服務(wù)方面擁有優(yōu)勢，我們認(rèn)為海外市場未來有望成為公司發(fā)展的新引擎。

　　增長前景明朗，維持"推薦"評級預(yù)測2009-2011年公司EPS為1.50、2.12和2.73元，對應(yīng)PE為21.0、14.8和11.5倍，我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)反映了市場最悲觀的預(yù)期，當(dāng)前公司經(jīng)營業(yè)績良好且具有可持續(xù)性，并在未來存在超預(yù)期的可能性，給予"推薦"評級。