報告摘要
3、4 月份旺季需求可能持續(xù)超預期:根據(jù)我們最新的產(chǎn)業(yè)鏈調研,3 月份挖機銷量預期不斷上調,目前行業(yè)已出現(xiàn)大面積缺貨,最終的發(fā)貨量取決于生產(chǎn)情況,或者說液壓件的供應情況。而且這種缺貨的狀況,很有可能延續(xù)到4 月份。下游項目開工情況方面,我們估計也是同比向上,雖然增幅不如銷售,但考慮到現(xiàn)在用戶比較理性,有確定的工程才夠買設備,預計后續(xù)開工也會火爆起來,與目前的挖機銷售情況相匹配。
雄安新區(qū)規(guī)劃基本完成,有望助推工程機械未來幾年持續(xù)向上:日前,雄安新區(qū)總體規(guī)劃基本完成,有望在近日公布。從投資規(guī)模來看,預計未來5-10 年,河北雄安新區(qū)的投資規(guī)模不小于10萬億,包括鐵路、公路、房地產(chǎn)等。按照市政路網(wǎng)建設中工程機械需求占比為8%,房地產(chǎn)投資中工程機械需求額占比5%計算,預計未來累計的工程機械需求市場空間可達千億元。近期京雄高鐵及容城市政項目落地,標志雄安新區(qū)基建已經(jīng)開始,有望助推工程機械需求未來幾年持續(xù)向上。
工程機械出口以亞非拉為主,受中美貿易戰(zhàn)影響有限:3 月22日,美國總統(tǒng)特朗普宣布對500 億美元中國商品加征關稅,并將限制中國對美國科技產(chǎn)業(yè)投資,市場普遍擔心貿易戰(zhàn)對國內工程機械行業(yè)的影響。我們認為,本次美國貿易保護行為主要在高科技和知識產(chǎn)權領域,工程機械作為成熟行業(yè),目前美國尚未將其列入貿易保護的范疇。進一步講,國內工程機械行業(yè)出口基本上以亞非拉的第三世界國家為主,來自美國市場收入占比較小,以三一重工為例,估計出口美國市場營收占比不到2%,所以即便美國將其列入加征關稅的商品清單內,影響也有限。
投資建議:考慮到以工程機械為代表的周期行業(yè)向上慣性明顯被低估,近期調整是買入機會,我們繼續(xù)強烈推薦工程機械板塊,建議重點關注三一重工、恒立液壓、徐工機械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。
風險提示:宏觀政策面可能趨緊;后續(xù)開工情況不達預期等。
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