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　　中報點評：徐工機械2017年半年度業(yè)績預告，2017年1-6月預計實現(xiàn)盈利5-6億元，同比增293.67%-372.40%，實現(xiàn)每股收益0.071-0.086元，業(yè)績超預期。

　　行業(yè)回暖持續(xù)超預期，競爭格局不斷優(yōu)化。

　?、傩袠I(yè)景氣度超預期。2017年1-5月全行業(yè)汽車起重機銷量7350臺，同比增87.12%；同期公司汽車起重機銷量增幅106.44%，高于行業(yè)近20個百分點，公司汽車起重機連續(xù)14年穩(wěn)居第一。②競爭格局不斷優(yōu)化。2008年工程起重機行業(yè)CR3（徐工、中聯(lián)、三一）市場份額為79.5%，如今已提升至93.0%，集中度進一步提升，其中徐工份額超過50%，預計行業(yè)不會再有新進入者。

　　產品結構優(yōu)化，產業(yè)結構優(yōu)化。

　?、俟酒嚻鹬貦C產品中高附加值的25噸G系列占比達30%，G系列產品效率更高、精準度更高、安全性更好，產品結構持續(xù)優(yōu)化。②徐工環(huán)境、消防高空作業(yè)平臺等新興產業(yè)高速增長，公司已形成傳統(tǒng)產業(yè)與新興產業(yè)全線增長的良好局面。

　　規(guī)模效應和報表修復推動凈利率進入上升通道，業(yè)績彈性巨大。

　?、傩袠I(yè)持續(xù)景氣，規(guī)模效應顯現(xiàn)，無懼原材料價格上漲，公司毛利率進入上升通道。②隨著應收賬款和存貨風險的逐步出清，經營性現(xiàn)金流改善，體現(xiàn)到利潤表上首先是期間費用率進入下行通道，2017年一季度較2016年下降2.54個百分點至13.59%；其次是資產減值損失對利潤表的蠶食比例下降。③綜上，公司凈利率進入上升通道，凈利潤增速顯著高于收入和銷量增速，業(yè)績彈性巨大。

　　一帶一路助力，國際市場開拓見成效。

　　公司在一帶一路沿線布局較早，已建立了較完善的營銷網絡，擁有80個經銷商，17個備件中心，4個KD工廠，16個辦事處。2016年海外業(yè)務收入占比16.43%，2020年左右有望提升至50%。