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　　中報(bào)點(diǎn)評：徐工機(jī)械2017年半年度業(yè)績預(yù)告，2017年1-6月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利5-6億元，同比增293.67%-372.40%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.071-0.086元，業(yè)績超預(yù)期。

　　行業(yè)回暖持續(xù)超預(yù)期，競爭格局不斷優(yōu)化。

　　①行業(yè)景氣度超預(yù)期。2017年1-5月全行業(yè)汽車起重機(jī)銷量7350臺(tái)，同比增87.12%；同期公司汽車起重機(jī)銷量增幅106.44%，高于行業(yè)近20個(gè)百分點(diǎn)，公司汽車起重機(jī)連續(xù)14年穩(wěn)居第一。②競爭格局不斷優(yōu)化。2008年工程起重機(jī)行業(yè)CR3（徐工、中聯(lián)、三一）市場份額為79.5%，如今已提升至93.0%，集中度進(jìn)一步提升，其中徐工份額超過50%，預(yù)計(jì)行業(yè)不會(huì)再有新進(jìn)入者。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　?、俟酒嚻鹬貦C(jī)產(chǎn)品中高附加值的25噸G系列占比達(dá)30%，G系列產(chǎn)品效率更高、精準(zhǔn)度更高、安全性更好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。②徐工環(huán)境、消防高空作業(yè)平臺(tái)等新興產(chǎn)業(yè)高速增長，公司已形成傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)全線增長的良好局面。

　　規(guī)模效應(yīng)和報(bào)表修復(fù)推動(dòng)凈利率進(jìn)入上升通道，業(yè)績彈性巨大。

　?、傩袠I(yè)持續(xù)景氣，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，無懼原材料價(jià)格上漲，公司毛利率進(jìn)入上升通道。②隨著應(yīng)收賬款和存貨風(fēng)險(xiǎn)的逐步出清，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，體現(xiàn)到利潤表上首先是期間費(fèi)用率進(jìn)入下行通道，2017年一季度較2016年下降2.54個(gè)百分點(diǎn)至13.59%；其次是資產(chǎn)減值損失對利潤表的蠶食比例下降。③綜上，公司凈利率進(jìn)入上升通道，凈利潤增速顯著高于收入和銷量增速，業(yè)績彈性巨大。

　　一帶一路助力，國際市場開拓見成效。

　　公司在一帶一路沿線布局較早，已建立了較完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，擁有80個(gè)經(jīng)銷商，17個(gè)備件中心，4個(gè)KD工廠，16個(gè)辦事處。2016年海外業(yè)務(wù)收入占比16.43%，2020年左右有望提升至50%。