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上市公司一季報(bào)已經(jīng)全部披露完畢，徐工再次向市場(chǎng)展示其行業(yè)龍頭的風(fēng)采。2017年第一季度，徐工機(jī)械(000425)營(yíng)業(yè)收入59.98億元，同比增長(zhǎng)72.47%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)1809.98%;基本每股收益0.029元/股。公司各類產(chǎn)品銷售全面增長(zhǎng)。

行業(yè)復(fù)蘇 業(yè)績(jī)?nèi)嬖鲩L(zhǎng)

都說(shuō)人生有四大樂(lè)事：久旱逢甘霖，他鄉(xiāng)遇故知，洞房花燭夜，金榜題名時(shí)。而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的樂(lè)事莫過(guò)于“行業(yè)景氣提升”。據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2016年9月至2017年3月，市場(chǎng)上挖掘機(jī)累計(jì)銷量為65315臺(tái)，較上一年度同期水平增長(zhǎng)88%。工程機(jī)械產(chǎn)品的銷量結(jié)構(gòu)與工程項(xiàng)目的施工周期顯著相關(guān)，隨著工程施工進(jìn)度不斷推進(jìn)，行業(yè)景氣度正從挖掘機(jī)這一先導(dǎo)產(chǎn)品逐漸向起重機(jī)、裝載機(jī)、樁機(jī)等非挖產(chǎn)品延伸。2017年2月我國(guó)裝載機(jī)和汽車起重機(jī)銷量分別為6361臺(tái)和1266臺(tái)，較去年同期增長(zhǎng)91%和250%，延續(xù)了挖機(jī)銷量的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

《史記》有云：“善戰(zhàn)者，因其勢(shì)而利導(dǎo)之?！庇脛?shì)，是中國(guó)千百年來(lái)作戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)中極為強(qiáng)調(diào)的策略，也正是乘著行業(yè)復(fù)蘇之勢(shì)，徐工的各類產(chǎn)品銷售全面增長(zhǎng)。今年3月份，徐工汽車起重機(jī)銷量達(dá)833臺(tái)，同比增長(zhǎng)106%，月工作小時(shí)為99.77個(gè)小時(shí)，較上年同期提高19個(gè)小時(shí)，設(shè)備開工率為77.29%，較上年同期增加1.35個(gè)百分點(diǎn)，皆呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢(shì)。1-3月份的總銷量同比增速也達(dá)116.2%，反彈強(qiáng)勁。挖掘機(jī)銷售可謂 “芝麻開花節(jié)節(jié)高”，一季度突破4000臺(tái)，是去年同期的1.5倍多。此外，履帶起重機(jī)、壓路機(jī)等其他種類產(chǎn)品銷售在一季度全面增長(zhǎng)。

分析人士認(rèn)為，由于徐工在起重機(jī)、裝載機(jī)、樁工機(jī)械的市場(chǎng)占有率皆位于行業(yè)第一，道路機(jī)械屬于國(guó)內(nèi)行業(yè)第一，全球行業(yè)前四，在當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)景氣度由挖掘機(jī)向非挖產(chǎn)品傳導(dǎo)的背景下，公司業(yè)績(jī)有望充分受益。此外，工程機(jī)械行業(yè)在經(jīng)歷低谷后市場(chǎng)集中度有所提升，“馬太效應(yīng)”將會(huì)逐步顯著，公司作為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)，未來(lái)價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯。

否極泰來(lái)

給予“買入、增持”評(píng)級(jí)

曾有人這樣評(píng)價(jià)一代投機(jī)天才杰西·利弗莫爾，“人家看到的是數(shù)字，他看到的是規(guī)律?！倍鴮?duì)于徐工來(lái)說(shuō)，別人看到的是危險(xiǎn)，它看到的是機(jī)遇。

2011到2016年，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)經(jīng)歷了5年4個(gè)月連續(xù)下降，市場(chǎng)容量萎縮到不足高點(diǎn)的三分之一，產(chǎn)業(yè)鏈上下游有成批企業(yè)或退出或倒下，但徐工卻認(rèn)為，這是一個(gè)提高市場(chǎng)占有率并進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)的絕佳機(jī)會(huì)。公司一直堅(jiān)持“國(guó)際化、技術(shù)創(chuàng)新”兩大戰(zhàn)略重點(diǎn)，按照“國(guó)際化、精益化、補(bǔ)短板、可持續(xù)”經(jīng)營(yíng)理念和全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，全面打響供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)役，部署打響一號(hào)工程應(yīng)收賬款清欠攻堅(jiān)戰(zhàn)和國(guó)際收入占比達(dá)50%為戰(zhàn)略目標(biāo)的海外市場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

“千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁，任爾東西南北風(fēng)。”正是本著這樣的精神，徐工強(qiáng)抓風(fēng)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整、強(qiáng)抓細(xì)分市場(chǎng)和中高端客戶、強(qiáng)抓海外和新產(chǎn)業(yè)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量全面改善，主要指標(biāo)出現(xiàn)增長(zhǎng)性關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。兩大攻堅(jiān)戰(zhàn)終于取得堅(jiān)實(shí)戰(zhàn)果：2016年應(yīng)收賬款規(guī)模減少26.15億元，實(shí)際壓降應(yīng)收賬款14.53%，應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的比值由2015年的1.08降低至2016年的0.91，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額大幅增長(zhǎng)19.3倍，資產(chǎn)質(zhì)量得到顯著改善。此外，公司積極開拓海外市場(chǎng)，在行業(yè)出口較大幅下降的不利環(huán)境中，徐工品牌出口總額保持行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先。2016年實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)業(yè)收入27.74億元，占營(yíng)收比重為16%，出口總額保持行業(yè)第一。其中，公司主攻的亞太地區(qū)出口收入同比增長(zhǎng)40%，隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推動(dòng)，預(yù)計(jì)公司海外業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

分析人士預(yù)計(jì)，未來(lái)受益于工程機(jī)械行業(yè)回暖，作為行業(yè)龍頭，徐工機(jī)械2017-2019年EPS分別為0.14、0.21、0.28元，公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，給予“買入”、“增持”評(píng)級(jí)。