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　　如果給予三一重工(37.44,1.00,2.74%)(600031)25倍PE的估值水平，對應其2010年預測每股收益的合理股價為48.75元，維持公司“買入”的投資評級。

　　2009年12月31日，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會《關于核準三一重工股份有限公司向梁穩(wěn)根等發(fā)行股份購買資產(chǎn)的批復》，核準公司向梁穩(wěn)根等10名自然人合計發(fā)行1.19億股購買相關資產(chǎn)。同時，中國證監(jiān)會核準豁免梁穩(wěn)根及其一致行動人因以資產(chǎn)認購三一重工股份有限公司本次發(fā)行股份而增持公司1.157億股股份，導致合計持有公司1.2億股股份，約占公司總股本的63.43%而應履行的要約收購義務。

　　挖掘機行業(yè)增勢穩(wěn)健。09年以來，受國家大規(guī)?；ㄍ顿Y拉動，挖掘機行業(yè)逆勢增長，1-11月全行業(yè)銷量超過8.6萬臺，同比正增長超過15%。預計全年銷量超過9萬臺，增速將達到20%以上。此外，作為全球土方機械最主要的品種，挖掘機在國內市場的銷量和保有量仍有顯著的提升空間，預計未來幾年行業(yè)還將維持較快的增速。

　　公司挖掘機業(yè)務市場份額不斷提升。目前國內挖掘機市場70%的市場份額仍然由外資品牌占有。公司此次購買的三一重機挖掘機業(yè)務增勢良好，市場份額不斷提升。08年全年銷量超過3200臺，約占全市場份額4.2%。09年全年銷量超過6000臺，同比增幅超過90%，市場份額提升至6%以上，位居國內品牌之首。目前公司挖掘機產(chǎn)品型號系列齊全，已建立起全國范圍內較完善的營銷和服務渠道，預計未來還將進一步擠占海外品牌的市場份額。

　　業(yè)績承諾將確保業(yè)績持續(xù)增厚。公司此前發(fā)布業(yè)績承諾公告，承諾注入的三一重機資產(chǎn)2009年實現(xiàn)凈利潤不低于3.8億元，2010年實現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元，2010年實現(xiàn)凈利潤不低于4.5億元，2011年至2013年每年實現(xiàn)凈利潤不低于5億元，如果低于這一承諾將有相應補償。不考慮挖掘機資產(chǎn)注入測算的2009-2010年每股收益分別為1.38元和1.95元，按照業(yè)績承諾以及攤薄股本測算的2009-2010年盈利預測分別為1.51元和2.08元，有利于確保業(yè)績增厚。