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　　招商機(jī)械行業(yè)月報動態(tài)跟蹤子行業(yè)政策、銷量、開工、招標(biāo)等數(shù)據(jù)，根據(jù)行業(yè)基本面和市場變化調(diào)整投資策略。由于春節(jié)因素，1-2 月是數(shù)據(jù)空窗期，但從PMI等來看，有持續(xù)好轉(zhuǎn)的跡象。對于中游制造業(yè)來說，上游行業(yè)盈利改善、新開工計劃投資增速快速回升、未來設(shè)備更新需求將對今、明年機(jī)械設(shè)備需求形成支撐，很多傳統(tǒng)制造業(yè)如工程機(jī)械、煤化工、油氣裝備、煤機(jī)近期都有復(fù)蘇的跡象，所以，雖然目前市場上宏觀并不樂觀，但是中觀、微觀的變化支持我們的觀點。

　　工程機(jī)械：16 年下半年銷量大幅回升原因：新開工計劃投資增長預(yù)示投資需求將回升；間接受益供給側(cè)改革；工程機(jī)械排放標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制實施加快淘汰舊設(shè)備。我們預(yù)計工程機(jī)械行業(yè)17-20 年進(jìn)入更新高峰，對需求形成支撐，未來兩年工程機(jī)械行業(yè)將有望恢復(fù)性增長，預(yù)計17 年行業(yè)銷量增速20%左右，盈利將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。重點推薦業(yè)績彈性大的整機(jī)龍頭：三一重工、徐工機(jī)械。

　　智能裝備行業(yè)。1）機(jī)器人：工業(yè)機(jī)器人保持高增長，服務(wù)機(jī)器人即將迎來快速發(fā)展；2）3C 自動化：iPhone8 基本確定采用雙玻璃機(jī)身，精雕機(jī)企業(yè)17 年訂單將大增，田中精機(jī)最為受益；3）物流自動化：AGV 同比增長34%，17年物流自動化有望達(dá)千億規(guī)模；4）鋰電設(shè)備：16 年新能源乘用車增長84%，17 年行業(yè)將迎來快速發(fā)展期，推薦深度綁定北汽的PACK 龍頭東方精工。

　　煤炭機(jī)械：伴隨煤價上漲，煤企經(jīng)營情況大幅改善。預(yù)計17 年煤機(jī)更新需求將逐步釋放。與此同時，市場萎縮推動煤機(jī)行業(yè)集中度不斷提升。目前煤機(jī)企業(yè)估值處于歷史底部，重點推薦煤機(jī)龍頭鄭煤機(jī)、天地科技。

　　油氣裝備：OPEC 主要國家開始執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，全球原油市場供需平衡有望加速到來。此外地緣政治事件等因素有可能對油價產(chǎn)生支撐。油氣十三五規(guī)劃出臺，深化油氣改革、國有油氣公司混改、非常規(guī)油氣田開發(fā)均被重點提及。

　　國內(nèi)油氣設(shè)備龍頭值得關(guān)注。核心推薦杰瑞股份、石化機(jī)械、惠博普。

　　軌道交通裝備：鐵總工作會議奠定改革基調(diào)，2017 年客貨運(yùn)齊發(fā)的局面基本可以預(yù)期；標(biāo)動今年或有小批量上線機(jī)會；1 月新增城軌交通線路96 公里。

　　貨運(yùn)相關(guān)標(biāo)的由于業(yè)績低點有反彈機(jī)會，同時推薦關(guān)注標(biāo)動配套零部件公司，持續(xù)堅定看好城軌裝備，繼續(xù)推薦康尼機(jī)電、煙臺冰輪靜待核電設(shè)備核準(zhǔn)、招標(biāo)，著眼核電后市場。16 年核電零核準(zhǔn)，主要系A(chǔ)P1000尚未發(fā)電、安全風(fēng)險和整體電力過剩，福島核電輻射爆表一定程度上增加核電大規(guī)模核準(zhǔn)的輿論壓力，核電新開工及招標(biāo)進(jìn)度將繼續(xù)經(jīng)受考驗。推薦進(jìn)軍核電閥門維保大市場的江蘇神通。

　　2 月投資策略：推薦2017 行業(yè)觸底有望回升、公司業(yè)績有增長、估值相對較低的價值品種：三一重工、煙臺冰輪、天沃科技、康尼機(jī)電、田中精機(jī)、龍馬環(huán)衛(wèi)、漢鐘精機(jī)、惠博普。

　　風(fēng)險提示：房地產(chǎn)投資放緩；原材料價格上漲。