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　　資產(chǎn)收購使我們更看好星馬汽車未來發(fā)展。在2009年6月1日的報告《星馬汽車-價值低估的罐式專用車龍頭企業(yè)》中我們率先提示了公司投資價值，此次資產(chǎn)收購使我們更看好公司未來發(fā)展：符合汽車產(chǎn)業(yè)政策。星馬和華菱資產(chǎn)整合后，將成為安徽第三大汽車企業(yè)，國內第一大專用車生產(chǎn)企業(yè)，有利于爭取各級政府支持實現(xiàn)做大做強。

　　股權和資產(chǎn)結構得到完善。整合后國資委的控股地位仍然牢固，管理層、華菱汽車原股東和A股股東的利益實現(xiàn)一致，股權結構更加合理;關聯(lián)交易問題得到根治，有利于提高公司管理水平以及市場形象。

　　發(fā)展實現(xiàn)“雙核動力”。未來星馬汽車將繼續(xù)憑借其品牌優(yōu)勢和底盤優(yōu)勢擴大現(xiàn)有業(yè)務領先地位，積極開發(fā)混凝土泵車等新產(chǎn)品，逐漸擴張出口市場;華菱重卡品牌形象不斷提升，發(fā)展空間仍然較大。

　　行業(yè)發(fā)展趨勢向好。固定資產(chǎn)高增長將對專用車和重卡需求構成持續(xù)刺激，另外汽車“以舊換新”政策力度加強，補貼標準提高到18000元，以及各地淘汰黃標車相關措施的出臺都有利于行業(yè)需求增長。

　　給予16.2元目標估值。資產(chǎn)收購順利后，我們預計2010年公司凈利潤將達到3.19億元，按增發(fā)后總股本攤薄的EPS為0.81元，按20倍估值較為合理，給予目標價16.2元，維持“審慎推薦-A”投資評級。