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　　四萬億投資計(jì)劃刺激效應(yīng)延續(xù)將驅(qū)動(dòng)基建建筑領(lǐng)域景氣高位延續(xù)。今年鐵道部無論是鐵路基建項(xiàng)目發(fā)包數(shù)量還是基建投資規(guī)模都將低于年初計(jì)劃,我們預(yù)計(jì)2010年上半年鐵路發(fā)包規(guī)模將再迎高峰,且明年鐵路基建投資增速將達(dá)20%;公路建設(shè)領(lǐng)域根據(jù)全國及各地規(guī)劃看,未來建設(shè)總量仍將保持增長;城市軌道交通領(lǐng)域?qū)⑹俏磥砘I(lǐng)域的最大增長點(diǎn),按計(jì)劃2015年前將新建地鐵輕軌超過2000公里,總投資超過8000億元。龐大的在手合同及持續(xù)增長的基建投資將確保基建建筑企業(yè)收入和利潤的持續(xù)增長。

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工面積增速大幅回升帶動(dòng)房屋建筑景氣持續(xù)上升。

　　今年1~10月房地產(chǎn)開發(fā)投資總額28440億元,同比增氏18.9%。受投資帶動(dòng),房屋新開工面積累計(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,增速較今年上半年大幅回升近20個(gè)百分點(diǎn)。按照中信證券房地產(chǎn)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)的預(yù)測,2010年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有望達(dá)到20%,從而將帶動(dòng)房屋建筑工程需求進(jìn)一步回升。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇致工業(yè)固定資產(chǎn)投資回暖從而拉動(dòng)專業(yè)工業(yè)工程領(lǐng)域景氣回升。

　　在資源富集國和非洲地區(qū)水泥需求復(fù)蘇帶動(dòng)下,海外水泥工程需求復(fù)蘇明顯,而美國等發(fā)達(dá)國家市場亦值得期待。而隨著下游需求不斷恢復(fù),我們判斷石仳及化工行業(yè)投資增速已經(jīng)見底,同時(shí)今年1--10月全國黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資2601億元,同比增長3.8%,維持好轉(zhuǎn)趨勢,從而將拉動(dòng)相關(guān)工業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)工業(yè)工程的市場需求。

　　我國對外承包工程步入“黃金時(shí)代”有助延長建筑行業(yè)景氣周期?；谥袊ㄖ髽I(yè)日益提升的技術(shù)實(shí)力、極短的施工工期和較低的人力成本,我們認(rèn)為已顯露的中國建筑企業(yè)稱霸全球建筑市場的趨勢將加速,未來將有效彌補(bǔ)國內(nèi)基建投資可能下滑引發(fā)的需求不足問題。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)因素:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后刺激投資政策弱化、多元化經(jīng)營、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、匯率大幅波動(dòng)、應(yīng)收帳款壞賬、海外經(jīng)營和安全生產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資策略:2010年重點(diǎn)關(guān)注處于合同釋放期的央企“四大金剛”,長期關(guān)注激勵(lì)機(jī)制充分的細(xì)分行業(yè)龍頭“三劍客”及升格版“五朵金花”。2010年建議重點(diǎn)關(guān)注正在由合同增長期過渡至合同集中釋放從而驅(qū)動(dòng)盈利增長迎來高峰期的建筑央企“四大金剛”一一中國中鐵、中困鐵建、中圍建筑和中困中冶。同時(shí),我們建議長期關(guān)注激勵(lì)機(jī)制完善,且具備長期競爭力的細(xì)分行業(yè)龍頭“三劍客”一一中材國際、金螳螂、精工鋼構(gòu),以及加入剛剛上市的東方園林和即將上市的洪濤股份后升格版的“五朵金花”。