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　　四萬億投資計劃刺激效應(yīng)延續(xù)將驅(qū)動基建建筑領(lǐng)域景氣高位延續(xù)。今年鐵道部無論是鐵路基建項目發(fā)包數(shù)量還是基建投資規(guī)模都將低于年初計劃,我們預(yù)計2010年上半年鐵路發(fā)包規(guī)模將再迎高峰,且明年鐵路基建投資增速將達20%;公路建設(shè)領(lǐng)域根據(jù)全國及各地規(guī)劃看,未來建設(shè)總量仍將保持增長;城市軌道交通領(lǐng)域?qū)⑹俏磥砘I(lǐng)域的最大增長點,按計劃2015年前將新建地鐵輕軌超過2000公里,總投資超過8000億元。龐大的在手合同及持續(xù)增長的基建投資將確?；ńㄖ髽I(yè)收入和利潤的持續(xù)增長。

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工面積增速大幅回升帶動房屋建筑景氣持續(xù)上升。

　　今年1~10月房地產(chǎn)開發(fā)投資總額28440億元,同比增氏18.9%。受投資帶動,房屋新開工面積累計增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,增速較今年上半年大幅回升近20個百分點。按照中信證券房地產(chǎn)行業(yè)研究團隊的預(yù)測,2010年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有望達到20%,從而將帶動房屋建筑工程需求進一步回升。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇致工業(yè)固定資產(chǎn)投資回暖從而拉動專業(yè)工業(yè)工程領(lǐng)域景氣回升。

　　在資源富集國和非洲地區(qū)水泥需求復(fù)蘇帶動下,海外水泥工程需求復(fù)蘇明顯,而美國等發(fā)達國家市場亦值得期待。而隨著下游需求不斷恢復(fù),我們判斷石仳及化工行業(yè)投資增速已經(jīng)見底,同時今年1--10月全國黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資2601億元,同比增長3.8%,維持好轉(zhuǎn)趨勢,從而將拉動相關(guān)工業(yè)領(lǐng)域?qū)I(yè)工業(yè)工程的市場需求。

　　我國對外承包工程步入“黃金時代”有助延長建筑行業(yè)景氣周期?；谥袊ㄖ髽I(yè)日益提升的技術(shù)實力、極短的施工工期和較低的人力成本,我們認(rèn)為已顯露的中國建筑企業(yè)稱霸全球建筑市場的趨勢將加速,未來將有效彌補國內(nèi)基建投資可能下滑引發(fā)的需求不足問題。

　　潛在風(fēng)險因素:經(jīng)濟復(fù)蘇后刺激投資政策弱化、多元化經(jīng)營、原材料價格大幅波動、匯率大幅波動、應(yīng)收帳款壞賬、海外經(jīng)營和安全生產(chǎn)等風(fēng)險。

　　投資策略:2010年重點關(guān)注處于合同釋放期的央企“四大金剛”,長期關(guān)注激勵機制充分的細(xì)分行業(yè)龍頭“三劍客”及升格版“五朵金花”。2010年建議重點關(guān)注正在由合同增長期過渡至合同集中釋放從而驅(qū)動盈利增長迎來高峰期的建筑央企“四大金剛”一一中國中鐵、中困鐵建、中圍建筑和中困中冶。同時,我們建議長期關(guān)注激勵機制完善,且具備長期競爭力的細(xì)分行業(yè)龍頭“三劍客”一一中材國際、金螳螂、精工鋼構(gòu),以及加入剛剛上市的東方園林和即將上市的洪濤股份后升格版的“五朵金花”。