亚洲国产精品第一区二区三区-日本大骚b视频在线-国产福利酱国产一区二区-国产裸体xxxx视频

中國5月官方制造業(yè)PMI 50.1，好于預期的50，連續(xù)三個月位于擴張區(qū)間。5月鋼鐵行業(yè)PMI則跌至50.9，環(huán)比大幅回落6.4個百分點。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月官方制造業(yè)PMI 50.1，與上月持平。其中新訂單指數(shù)為50.7%，連續(xù)兩個月回落，且與生產(chǎn)指數(shù)的差值有所擴大，新出口訂單指數(shù)也降至臨界點。

圖1：制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調整）

分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.7個百分點，但繼續(xù)高于臨界點；中型企業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.5個百分點，重回擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI為48.6%，比上月回升1.7個百分點，雖位于臨界點以下，但收縮幅度有所收窄。

從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清點評稱，5月PMI數(shù)據(jù)超預期，市場沒有意料到的房地產(chǎn)的高景氣持續(xù)以及企業(yè)去庫存周期結束是重點，不應當忽視。由于目前回升力度小，因此回升可持續(xù)性將較強。

他表示，從4月以來，一系列現(xiàn)象表明，從2011年以來的長達5年的去庫存周期已經(jīng)到達最末尾。房地產(chǎn)價格環(huán)比漲幅擴大，當前房地產(chǎn)高景氣的狀況并未改變，證偽房地產(chǎn)“曇花一現(xiàn)”，因此經(jīng)濟從L型底再下滑的概率非常小。

鄧海清認為，PMI數(shù)據(jù)持平于上月，且連續(xù)三月處于擴張區(qū)間，基本證明經(jīng)濟筑底明確，對經(jīng)濟過度“傷春悲秋”不可取。他在一份報告中寫道：

對于2016年，我們仍然堅持房地產(chǎn)投資和寬財政帶動經(jīng)濟回暖的觀點，認為“周期歸來”是本輪經(jīng)濟回暖的關鍵，2016年中國經(jīng)濟L型拐點已過，偏執(zhí)看空中國經(jīng)濟必犯大錯。

對于金融市場，基于基本面回升邏輯，長期看空債券市場，長期看多大宗商品，堅定看好基本面驅動的中國股市長期“健康?！薄?/p>

民生固收李奇霖團隊點評稱，需求走弱產(chǎn)生了短期的庫存被動累積的現(xiàn)象，需求復蘇的可持續(xù)性需密切觀察。就目前看，在房地產(chǎn)銷售高位和開發(fā)商購地熱情恢復的背景下，需求弱復蘇的格局有望延續(xù)。

從需求看，新訂單指數(shù)50.7%，回落0.3%，內需趨緩，但整體房地產(chǎn)銷售仍維持高位，4月土地成交活躍，5月土地成交溢價率維持高位，房地產(chǎn)投資趨勢專項建設基金+PPP對基建驅動力仍在，料后續(xù)地產(chǎn)和基建投資于四季度前仍處于向上空間；新出口訂單48.9%反彈0.7個百分點，人民幣匯率貶值對出口帶動作用顯現(xiàn)。

從生產(chǎn)、采購庫存端看，生產(chǎn)52.3%反彈0.1個百分點，微觀數(shù)據(jù)看，鋼鐵高爐開工率持續(xù)上行，企業(yè)生產(chǎn)意愿積極，產(chǎn)成品庫存從45.5%反彈至46.8%，反映出需求邊際減弱和生產(chǎn)意愿回復出現(xiàn)庫存被動累積，但整體庫存仍處于低位，只要需求回落不具備可持續(xù)性，從被動補庫存走向新的主動去庫存的可能性較低；采購量、原料庫存和進口分項均上行，一方面因生產(chǎn)意愿恢復，企業(yè)備貨原料，微觀數(shù)據(jù)觀察看焦炭價格表現(xiàn)遠強于螺紋，另一方面境內外大宗商品價差促進進口回升。

民生宏觀稱，經(jīng)濟邊際減弱，但還不到觸及新寬松的節(jié)點：3-4月是本輪經(jīng)濟復蘇高峰，5月明顯邊際減弱，但由于房地產(chǎn)和基建項目投資的慣性，經(jīng)濟向下的壓力不大，二季度仍將穩(wěn)穩(wěn)站在底限之上，再加上5月權威人士對“走老路”的否定，這意味著短期內政策寬松依然難有大動作。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀稱，制造業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長，企業(yè)采購活動有所加快；結構調整穩(wěn)步推進，高技術產(chǎn)業(yè)和消費升級相關制造業(yè)繼續(xù)保持擴張態(tài)勢；去產(chǎn)能進一步取得成效，高耗能制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降1.0個百分點，落至臨界點以下。

鋼價弱勢格局難改

此外，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會數(shù)據(jù)，5月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為50.9，環(huán)比大幅回落6.4個百分點。該指數(shù)在連續(xù)五個月回升后再次出現(xiàn)回落，不過已連續(xù)兩個月處在50的榮枯線上方。

2015年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)雙雙回落，但均維持在50%以上的擴張區(qū)間，新訂單指數(shù)回落幅度明顯大于生產(chǎn)指數(shù)回落幅度，顯示市場需求回落更加明顯，供大于求壓力顯現(xiàn)。

新出口訂單指數(shù)繼續(xù)回升，連續(xù)兩個月處于50%以上的擴張區(qū)間，鋼鐵企業(yè)出口訂單依然維持在較高水平；產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅回升，時隔9個月后重回50%以上的擴張區(qū)間，顯示鋼鐵企業(yè)合同組織不暢，庫存出現(xiàn)積壓。

中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會稱，PMI顯示，當前鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動依然處于擴張態(tài)勢，生產(chǎn)和需求均維持在較高水平，但行業(yè)供大于求的跡象顯現(xiàn)，企業(yè)庫存出現(xiàn)積壓，短期國內鋼價弱勢格局依然難改。

2015年以來鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)變化情況

2015年以來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

由于鋼鐵產(chǎn)能釋放較快，使前期有所緩解的供需矛盾重新凸顯出來，而國內宏觀經(jīng)濟料反復筑底，加上外部美聯(lián)儲加息預期強烈，美元上漲對大宗商品價格將形成壓制，后期鋼材價格依然承壓。