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因為房地產(chǎn)走勢并不明朗，其投資增速具有不確定性。目前對房地產(chǎn)開發(fā)投資增速預(yù)測分歧較大，有正增長、負(fù)增長、零增長等不同判斷。

按照安排，國家統(tǒng)計局將在4月15日發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

十三五首季GDP將發(fā)布：經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)有共識

2015年，國民經(jīng)濟(jì)以6.9%的增速創(chuàng)下25年以來的新低，并且宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。同時要實現(xiàn)2020年GDP翻番的目標(biāo)，未來五年GDP的年均增速將不低于6.54%。因此，“十三五”開局之年首個季度GDP增速備受關(guān)注。

“一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計是6.7%或者6.8%，應(yīng)該不會比6.7%更低?！?國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平 4月10日在新金融企業(yè)發(fā)展論壇上對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“根據(jù)我們的模型觀察，先行指數(shù)已經(jīng)調(diào)頭向上，保守看對中國經(jīng)濟(jì)看平，一季度會是L形觸底?！?/p>

他認(rèn)為，服務(wù)業(yè)增加值數(shù)據(jù)按季公布，頻度不高但增速非?？?而高頻率公布的工業(yè)增加值增速略低。在營改增的背景下，服務(wù)業(yè)比重和增速將增加，而制造業(yè)比重和增速會略低，因此不必因為1-2月工業(yè)增加值增速低而悲觀。

國家統(tǒng)計局3月公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值增速僅有5.4%，創(chuàng)2008年11月以來的新低。不過后續(xù)公布的多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，如固定資產(chǎn)投資、PMI、房地產(chǎn)開發(fā)投資。3月末，李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇上表示，今年以來中國經(jīng)濟(jì)運行開局總體平穩(wěn)，而且出現(xiàn)一些積極變化。

目前，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)、略有反彈已有共識。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，一季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑴c去年四季度持平，亦即增速將維持在6.8%左右。

不過分歧猶存。不確定性依然在投資增速上，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資。

GDP增速或與去年四季度持平

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理，市場機(jī)構(gòu)及研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)對一季度經(jīng)濟(jì)增速做出預(yù)測，大多數(shù)預(yù)測一季度增速會處于6.6%-6.9%之間。

樂觀者如中金公司，預(yù)計一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.9%。其主要理由為1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出一些積極信號。隨著逆周期政策效果顯現(xiàn)以及預(yù)期改善，預(yù)計經(jīng)濟(jì)活動將在3月繼續(xù)企穩(wěn)。

但國家信息中心課題組則預(yù)計一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.5%左右。不過其發(fā)布報告時間在3月初，當(dāng)時諸多向好數(shù)據(jù)尚未發(fā)布。

此后發(fā)布的固定資產(chǎn)投資、PMI、房地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)已有回暖跡象。如3月PMI為50.2%，自去年8月以來首次回到榮枯線上方。房地產(chǎn)開發(fā)投資止跌回升，3月錄得3%，相比去年全年高出2個百分點。

“一季度經(jīng)濟(jì)增長率和去年第四季度水平大體相當(dāng)。中國經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)的過程可以說從去年第四季度就接近結(jié)束。從今年1到2月份的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)整個市場需求走穩(wěn)的跡象日益明顯?！?國研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

民生證券研究所所長管清友表示，從經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的角度來看，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，二季度可能是一個高點。

“經(jīng)濟(jì)顯露出一些積極的苗頭和跡象，這些積極的苗頭和跡象還沒有形成主導(dǎo)力量?！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長陳玉宇對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

他認(rèn)為一個不利的信號是物價數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局4月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI錄得2.3%，與上月持平。PPI則為-4.3%，降幅相比上月收窄0.6個百分點，但連續(xù)49個月處于負(fù)值區(qū)間。

“目前中國PPI一直是負(fù)的，除去食品價格和能源價格核心CPI也是降低的，”陳玉宇表示，“兩個指標(biāo)都說明中國整體的商品市場需求總體不旺，價格所表現(xiàn)出來的苗頭讓我們看到未來中國經(jīng)濟(jì)的疲軟力量依然存在。”

投資改善存疑

投資增速依然是市場上爭議分歧較大的一個數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-2月固定資產(chǎn)投資增速為10.2%，增速比去年全年提升0.2個百分點。

在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資所占比重分別為33%、25%、22%左右，三者是構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的主要板塊。數(shù)據(jù)顯示，1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速止跌回升，由去年全年的1%增加至3%。其他兩個重要板塊投資增速均有所回落。

“房地產(chǎn)投資有起色，基建投資肯定會往上走，工業(yè)投資價格回升之后也會往上走，只不過需要時間，預(yù)計一季度投資增速會在10%左右?！?范劍平表示。

“投資在三月份比一二月份還要更好，一二月份主要是房地產(chǎn)投資復(fù)蘇得比較明顯。三月份以后受益于兩會政策的帶動，基建投資的增速會加快，所以總體投資的增速會更高些。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2015年消費對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%，但因為消費增速相對穩(wěn)定，其對經(jīng)濟(jì)增速波動影響有限。投資依然是中國經(jīng)濟(jì)增長的第一推動力，其增速波動是整體經(jīng)濟(jì)增速變化的主要來源。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，在三大類投資中，制造業(yè)投資由于產(chǎn)能過剩的影響，其投資增速可能下行。基建投資具有明顯的逆周期性，隨著專項建設(shè)基金規(guī)模擴(kuò)大，其投資增速可能上行。因為房地產(chǎn)走勢并不明朗，其投資增速具有不確定性。目前對房地產(chǎn)開發(fā)投資增速預(yù)測分歧較大，有正增長、負(fù)增長、零增長等不同判斷。

海通證券宏觀分析師姜超分析稱，目前經(jīng)濟(jì)改善持續(xù)性仍存疑，其中一個隱憂為土地購置仍較低迷，這意味著地產(chǎn)投資或后繼乏力。

近日，社科院學(xué)部委員余永定表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力主要來自投資增速的的下降。在庫存去掉之前開發(fā)商并不會增加投資，可能帶動房地產(chǎn)投資負(fù)增長，由此拖累GDP增長。他提出的一個建議為增加財政赤字來支持基建投資。