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三一重工股票

投資要點:

結(jié)論:市場認(rèn)為,工程機(jī)械需求不振,業(yè)績難有起色;分析師認(rèn)為,悲觀預(yù)期未反應(yīng)公司價值,邊際改善將提升公司估值。集團(tuán)兜底員工持股計劃,彰顯公司對未來股價的信心。

考慮公司海外市場貢獻(xiàn)增量,且在武器裝備和建筑工業(yè)化的新業(yè)務(wù)拓展,預(yù)計2015-17年EPS分別為0.09、0.10、0.12元,2016年每股凈資產(chǎn)為3.45元,給予公司2.0倍PB,對應(yīng)目標(biāo)價6.9元,首次覆蓋給予增持評級。

集團(tuán)兜底員工持股計劃,彰顯公司對未來股價的信心。①公司目前股價處于歷史底部,此時推出員工持股計劃,彰顯公司對未來股價的信心。②認(rèn)購次級份額,三一集團(tuán)兜底。兩期員工持股計劃募集資金總額上限為8億元,以二級市場購買的方式取得股票,第一期持股計劃等額認(rèn)購次級份額,2倍杠桿放大收益;同時,公司控股股東三一集團(tuán)保障資管計劃優(yōu)先份額的本金和收益,保障次級份額的本金,集團(tuán)兜底彰顯信心。③員工持股計劃鎖定期為12個月,存續(xù)期為24個月,形成中長期激勵。

布局海外創(chuàng)增量,積極轉(zhuǎn)型培育新的業(yè)績增長點。①國內(nèi)需求難有增長,工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)能還將繼續(xù)出清;“一帶一路”中長期利好海外市場開拓,行業(yè)龍頭優(yōu)先受益。②公司加大海外布局,出口占比穩(wěn)步提升,海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。③積極謀求轉(zhuǎn)型,獲取武器裝備資質(zhì),謀求新的業(yè)績增長點。

向建筑工業(yè)化全流程提供商轉(zhuǎn)型,順應(yīng)綠色建筑趨勢。

催化劑:海外大額業(yè)務(wù)訂單獲取。

核心風(fēng)險:固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險,新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。