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　　券商包銷愈演愈烈山推89%配股余額包銷創(chuàng)新高

　　繼桂柳工65.64%的配股份額無人認(rèn)購之后，昨日刊登的山推股份(資訊行情論壇)公告顯示，海通證券因包銷其4841.57萬股配股成為公司第二大股東，而89%的余額包銷比例也一舉刷新了2003年以來的新高。

　　配股配成大股東

　　昨日刊登的山推股份股份變動(dòng)公告書顯示，山推股份國有股及法人股東均放棄了配股權(quán)，而社會(huì)公眾股股東也僅認(rèn)購了5439.60萬股配股中的598萬股，其余4841.57萬股全部由主承銷商海通證券包銷，以7.32元的配股價(jià)格計(jì)算，海通證券將為此支付3.544億元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2003年以來共有36家上市公司以配股的方式進(jìn)行了再融資，原余額包銷比例的最高記錄出現(xiàn)在2003年6月南方匯通(資訊行情論壇)的配股中，而73.11%的原記錄較本次89%的余額包銷比例來說低出不少。

　　不過與2002年的情況相比，以上數(shù)字仍是小巫見大巫。數(shù)據(jù)顯示，2002年共有三家上市公司的配股包銷比例超過90%，瀘州老窖(資訊行情論壇)甚至達(dá)到驚人的99.24%，3694萬股配股僅配出28萬股。

　　對(duì)于近期再融資中頻頻出現(xiàn)的高比例包銷現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，盡管山推股份和桂柳工都屬于工程機(jī)械行業(yè)，受宏觀調(diào)控影響較大，但真正影響配股結(jié)果的還是價(jià)格因素。近兩個(gè)多月來市場的持續(xù)下跌，使其股價(jià)不斷走低，至配股繳款截止日，這兩家上市公司的股價(jià)均與配股價(jià)相差無幾，而二級(jí)市場投資者普遍高位套牢，自然不愿意再掏資金買入并無價(jià)格優(yōu)勢(shì)的配股。

　　機(jī)構(gòu)紛紛減持

　　從今年以來山推股份的二級(jí)市場走勢(shì)來看，2004年2月12日，山推股份公布2003年年報(bào)，盡管有著0.54元的業(yè)績，但與年報(bào)同時(shí)公布的將2003年配股決議有效期限延長一年的消息顯然對(duì)市場造成了更大的影響。此后山推股份股價(jià)一路下跌，目前已較2月6日創(chuàng)出的10.35元的最高價(jià)跌去近3成。而大量機(jī)構(gòu)投資者今年上半年就已經(jīng)集體減持山推股份的流通股。

　　從山推股份昨日刊登的公告看，機(jī)構(gòu)投資者顯然成為這輪下跌的最大動(dòng)力。資料顯示，在2003年12月31日山推股份的十大股東中，證券投資基金、社?；鸺叭陶紦?jù)了9席之多，九家機(jī)構(gòu)共計(jì)持股3641萬股。而在山推股份6月23日的十大股東名單中，除海通證券之外的機(jī)構(gòu)僅有科瑞和鵬華行業(yè)成長兩只基金，從持股數(shù)量來看，分別為308萬股和276萬股，而上一次這兩家公司的持股數(shù)高達(dá)1104萬股和955萬股，其余7家機(jī)構(gòu)則全部消失在十大股東名單中。

　　包銷未必賠錢

　　配股包銷歷來存在，特別是在2002年達(dá)到創(chuàng)記錄的高點(diǎn)，當(dāng)年20家配股公司中余額包銷比例超過50%的就達(dá)到7家，不過時(shí)隔兩年后，當(dāng)初陷入“包銷困境”的部分主承銷商此后卻獲得了豐厚的回報(bào)。

　　實(shí)際上，海通證券以往也有因包銷獲利的經(jīng)歷。2003年6月，海通證券因配股包銷以每股10.98元的價(jià)格一舉吃下南方匯通1535.38萬股，耗資1.65億元。盡管海通證券在南方匯通暴漲之前減持880萬股，錯(cuò)失賺錢的最佳時(shí)機(jī)，不過該公司余下的南方匯通股票目前的浮動(dòng)盈利仍在30%左右，如果海通證券在調(diào)整之前減持，獲利更驚人。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管包銷未必是賠錢的買賣，但對(duì)券商來說畢竟占用了大量的現(xiàn)金，這對(duì)低迷市場環(huán)境中普遍缺乏融資渠道的券商來說無疑是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。此外，包銷的配股能否解套并獲利，其前提還在于該上市公司的基本面及成長性。