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　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5595.2億元，同比下降4.6%，降幅比9月份擴大4.5個百分點，表明工業(yè)企業(yè)利潤加速下滑，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難進一步加劇。

　　1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額48666億元，同比下降2%，降幅比1-9月份擴大0.3個百分點。

　　1-10月份國有企業(yè)利潤仍大幅下滑，同比下降25%，而私營企業(yè)利潤保持增長，增速為6.2%。

　　民生宏觀分析師張瑜點評稱，利潤同比繼續(xù)下滑，原因仍舊是收入低迷，成本高企。目前收入遭受量價雙壓持續(xù)下行，量受制于需求端萎靡抬不了頭，價受制于高庫存翻不了身。

　　高庫存是利潤背后的幽靈，庫存去化長路漫漫。上中下游去庫存成果并不明顯，庫存不清，價格不起，利潤與投資皆看不到轉(zhuǎn)機。整體來看，庫存去化需要從終端需求庫存去化開始傳導至地產(chǎn)投資，之后才是中上游原材料制造業(yè)去庫存，目前來看，第一步都尚未有明顯效果，房地產(chǎn)投資不見底，工業(yè)去庫存和去產(chǎn)能不完成，工業(yè)企業(yè)利潤的好轉(zhuǎn)都無從談起。

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)看整體不佳中，內(nèi)部呈現(xiàn)弱分化。上游資源開采類行業(yè)以及黑色金屬加工業(yè)依然表現(xiàn)較差，中游制造業(yè)由于成本下行表現(xiàn)較好，下游終端也依舊承壓;企業(yè)類型來看，國有控股企業(yè)利潤同比跌幅擴大為-25%(前值-24.4%)，目前正向貢獻只靠私營，但私營企業(yè)利潤增速小幅回落6.2%(前值7.1%)，私營恐將被拖下水。

　　貨幣政策仍會寬松，但以對沖為主，不再是主角。長期來看，通縮導致的實際利率攀升風險，外匯占款收縮引起的基礎貨幣缺口都需貨幣寬松來對沖，降息降準都還有空間。但短期看，利率已經(jīng)完全放開，降息的邊際作用在下降，而且利率已經(jīng)降至低位，降息的邊際空間受限，未來降息的空間不如降準大。財政政策將逐步成為主角，預計明年財政赤字率至少會擴大到2.5%，一方面減稅，降低企業(yè)稅收成本，激發(fā)居民消費需求，另一方面增支，同時通過PPP和專項金融債等方式助力政府加杠桿，擴大企業(yè)終端需求，從收入端改善企業(yè)利潤。

　　分行業(yè)看，1-10月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額2293.3億元，同比下降56.3%;制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額41939.8億元，增長3.8%;電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)實現(xiàn)利潤總額4432.9億元，增長11.5%。

　　此外，1-10月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，30個行業(yè)利潤總額同比增長，11個行業(yè)下降。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀稱，與前幾個月相比，投資收益、匯兌損失和石油特別收益金等對企業(yè)利潤波動的影響明顯減弱。10月份利潤下降主要原因：

　　從銷售看，產(chǎn)品銷售進一步下降。10月份，由于生產(chǎn)增長放緩、產(chǎn)品價格下降，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比下降1.4%，降幅比9月份擴大0.9個百分點，已連續(xù)兩個月呈現(xiàn)負增長。

　　從成本看，單位成本和費用有所上升。10月份，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85.84元，同比上升0.04元;每百元主營業(yè)務收入中的費用合計為7.2元，上升0.18元。

　　從行業(yè)看，石油開采、鋼鐵、煤炭等采礦和原材料行業(yè)利潤下降明顯。10月份，石油和天然氣開采業(yè)實現(xiàn)利潤16.3億元，同比減少245.4億元;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損15.5億元，去年同期為盈利164.5億元;煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤69.6億元，同比減少63.4億元。這三個行業(yè)共減少利潤488.8億元，為全部規(guī)模以上企業(yè)利潤減少額的1.8倍。