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　　連續(xù)兩個月雙降后，10月中國制造業(yè)和服務業(yè)表現(xiàn)略有改善，經濟有望低位企穩(wěn)。

　　10月財新中國制造業(yè)采購經理人指數(PMI)和服務業(yè)PMI同時回升，分別較9月提高1.1個和1.5個百分點，帶動財新中國綜合產出指數錄得49.9，顯著高于9月的48.0，接近50的榮枯線水平。

　　財新智庫首席經濟學家何帆認為，在經濟結構持續(xù)優(yōu)化的同時，前期托底政策開始發(fā)揮效果，宏觀經濟已經表現(xiàn)出企穩(wěn)跡象，穩(wěn)增長壓力有所減緩。

　　這一走勢與國家統(tǒng)計局PMI并不一致。國家統(tǒng)計局公布的10月中國制造業(yè)PMI為49.8，與9月持平;服務業(yè)商務活動指數為52.3，比9月回落0.7個百分點。

　　分項數據的變化也有差異。財新中國制造業(yè)PMI中，產出指數、新訂單指數、就業(yè)指數雖仍低于50的榮枯分界線，但均有所改善，新出口訂單指數反彈至擴張區(qū)間，而國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI中，生產指數、新出口訂單指數、從業(yè)人員指數均出現(xiàn)下滑。

　　財新中國服務業(yè)PMI中，新訂單指數明顯回升，就業(yè)指數略有好轉，且處于擴張區(qū)間，但經營預期指數降至調查歷史新低，國家統(tǒng)計局服務業(yè)商務活動指數中，新訂單指數、從業(yè)人員指數均有所下滑，繼續(xù)低于50榮枯分界線，業(yè)務活動預期指數則上升1.1個百分點，在較高景氣區(qū)間內持續(xù)攀升。

　　盡管走勢分化，財新中國PMI和國家統(tǒng)計局PMI都顯示，經濟下行壓力未減。尤其值得注意的是，就業(yè)形勢的變化。財新中國PMI中，盡管服務業(yè)用工繼續(xù)增加，但仍不能彌補制造業(yè)用工下滑，綜合用工規(guī)模連續(xù)第五個月出現(xiàn)下降。國家統(tǒng)計局PMI中，制造業(yè)、服務業(yè)用工指數仍在回落。在經濟下行壓力持續(xù)的情況下，就業(yè)變化需要關注。

　　最近數年，制造業(yè)和服務業(yè)走勢分化，服務業(yè)表現(xiàn)持續(xù)好于制造業(yè)，經濟結構改善。但受制造業(yè)持續(xù)下行的影響，一些與其密切相關的服務業(yè)景氣指數也出現(xiàn)下滑。

　　經濟依舊疲弱的根本原因是傳統(tǒng)制造業(yè)的產能過剩，需求改善乏力。前期出臺的各項穩(wěn)增長措施中，財政政策發(fā)力的空間受到限制，9月固定資產投資中，無論是到位資金來源中預算內資金的增速，還是基礎設施建設投資增速，都出現(xiàn)明顯放緩。新出臺的專項建設債，規(guī)模不斷擴大，短期內能起到托底效果，但亦非治本之策。

　　何帆認為，政府應保持政策定力，全面推進結構性改革，進一步釋放長期經濟增長活力。