亚洲国产精品第一区二区三区-日本大骚b视频在线-国产福利酱国产一区二区-国产裸体xxxx视频

　　5月24日，我司網(wǎng)站正式開(kāi)通桂柳工配股投資者網(wǎng)上問(wèn)答中心，截至6月4日，已收到投資者提出的數(shù)十條問(wèn)題，并已一一作答。為使更多投資者了解情況，現(xiàn)節(jié)選出部分有代表性的問(wèn)答，刊載于此。

　　中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司

　　一、問(wèn)題：本次配股定價(jià)的依據(jù)是什么?與目前市價(jià)(指5月25日股價(jià))相比，是否定價(jià)偏高?目前市價(jià)與配股價(jià)較為接近，是否表明市場(chǎng)并不認(rèn)可桂柳工的投資價(jià)值，為什么?

　　回答：根據(jù)桂柳工股東大會(huì)通過(guò)的配股方案，此次配股價(jià)格區(qū)間為配股說(shuō)明書(shū)刊登日前20個(gè)交易日(不含配股說(shuō)明書(shū)刊登當(dāng)日)桂柳工收盤(pán)價(jià)算術(shù)平均值的75%-90%。本次配股發(fā)行價(jià)格為9.38元，相當(dāng)于前20個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)的81%，位于方案確定的配股價(jià)格區(qū)間的中位。該定價(jià)也綜合考慮了桂柳工配股項(xiàng)目所需要的資金量及桂柳工的業(yè)績(jī)水平。按桂柳工2003年度扣除非經(jīng)常性損益后全面攤薄的每股收益(0.679元)計(jì)算，發(fā)行市盈率為13.81倍;根據(jù)桂柳工2004年的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)，即使按配股完成后的股本計(jì)算，預(yù)計(jì)2004年度的每股收益仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此，桂柳工的配股定價(jià)不屬于市盈率過(guò)高的情形。影響上市公司股價(jià)的因素很多，僅從公司某一段時(shí)間的股價(jià)水平來(lái)判斷市場(chǎng)對(duì)某一上市公司的認(rèn)可程度是不夠全面和客觀的。由于1994年后、2000年前工程機(jī)械行業(yè)的景氣度一直處于相對(duì)較低的狀態(tài)，導(dǎo)致桂柳工等上市公司的業(yè)績(jī)?cè)谠摃r(shí)期也處于相對(duì)較低的水平。自2001年特別是2002年以來(lái)，得益于行業(yè)復(fù)蘇及公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升，桂柳工的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。與此相對(duì)應(yīng)，桂柳工的股價(jià)也相應(yīng)有了不小的升幅。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)桂柳工投資價(jià)值的挖掘與認(rèn)識(shí)需要一個(gè)過(guò)程。最近一段時(shí)間桂柳工的股價(jià)下跌主要是由于近期市場(chǎng)出于對(duì)宏觀調(diào)控負(fù)面影響的擔(dān)心，整體處于弱勢(shì)，股價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致柳工配股價(jià)格與市價(jià)較為接近，但這屬于市場(chǎng)原因而非桂柳工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因，相信市場(chǎng)企穩(wěn)后股價(jià)可反映出優(yōu)質(zhì)公司應(yīng)有的價(jià)值。

　　二、問(wèn)題：大股東放棄配股是否表明大股東不看好公司的發(fā)展?

　　回答：大股東放棄配股并不表明大股東不看好公司的發(fā)展，放棄配股主要是因?yàn)榇蠊蓶|對(duì)桂柳工的持股比例為63.47%，放棄配股可適當(dāng)降低國(guó)有股比例，逐步解決國(guó)有股一股獨(dú)大的問(wèn)題;當(dāng)然大股東也沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)參與配股。

　　三、問(wèn)題：請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)闡述其對(duì)桂柳工所在行業(yè)發(fā)展前景、宏觀調(diào)控對(duì)桂柳工2004年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響以及配股實(shí)施、資金到位后桂柳工預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)盈利等問(wèn)題的看法。

　　回答：

　　(一)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的總體看法我們認(rèn)為，中國(guó)的工程機(jī)械行業(yè)具有良好的市場(chǎng)前景，以下幾方面因素都將為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造長(zhǎng)期、穩(wěn)定的市場(chǎng)需求：

　　1、目前，中國(guó)在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、水利建設(shè)、能源、交通、環(huán)保、礦山開(kāi)采等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域面臨繁重的建設(shè)任務(wù)，將為工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)造巨大市場(chǎng)需求;

　　2、城鎮(zhèn)化建設(shè)、城市現(xiàn)代化建設(shè)、西部大開(kāi)發(fā)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)為工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)造巨大市場(chǎng)需求;

　　3、近年來(lái)，全國(guó)個(gè)體、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，購(gòu)買(mǎi)力大大增強(qiáng)，導(dǎo)致工程機(jī)械的用戶(hù)群從國(guó)有大型企業(yè)向個(gè)體、民營(yíng)業(yè)主擴(kuò)展，誕生了一大批新生用戶(hù);

　　4、隨著人工作業(yè)成本越來(lái)越高，機(jī)械作業(yè)替代人工作業(yè)的進(jìn)程明顯加快，在一定程度上增加了對(duì)工程機(jī)械的需求。

　　(二)宏觀調(diào)控對(duì)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的影響宏觀調(diào)控將導(dǎo)致工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)速度出現(xiàn)一定程度的減緩，但是，不會(huì)改變工程機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，在未來(lái)2-3年，工程機(jī)械行業(yè)仍將保持適度增長(zhǎng)，理由如下：

　　1、固定資產(chǎn)投資及基本建設(shè)投資仍將保持適度增長(zhǎng)趨勢(shì)，這是工程機(jī)械行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)的重要基礎(chǔ)。

　　2、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、水利、能源、交通、環(huán)保、礦山開(kāi)采等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域仍然是國(guó)家鼓勵(lì)投資的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域創(chuàng)造了大部分的工程機(jī)械產(chǎn)品需求。

　　3、南水北調(diào)、西電東送、青藏鐵路等多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)工程建設(shè)將在2004年、2005年進(jìn)入攻堅(jiān)階段，仍將有效拉動(dòng)工程機(jī)械需求。

　　4、目前，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中，政府投資所占的比重逐漸下降，而民間投資及外資所占的比重迅速上升。投資結(jié)構(gòu)的變化使宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的影響變得相對(duì)緩和。

　　(三)宏觀調(diào)控對(duì)桂柳工經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響我們認(rèn)為，受宏觀調(diào)控政策的影響，2004年，桂柳工的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度將出現(xiàn)一定程度的減緩，但是，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)將不會(huì)改變。

　　(四)配股完成后桂柳工預(yù)計(jì)能達(dá)到的盈利的情況由于桂柳工的大股東全額放棄配股，本次配股完成后桂柳工股本擴(kuò)張及凈資產(chǎn)增加的幅度相對(duì)較小，對(duì)桂柳工每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的攤薄相對(duì)有限。桂柳工2004年第一季度季報(bào)顯示，1-3月桂柳工每股收益0.33元，同比增長(zhǎng)102.98%;凈資產(chǎn)收益率9.76%，同比增長(zhǎng)83.17%，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)桂柳工2004年一季度的業(yè)績(jī)情況，結(jié)合對(duì)2004年第二至第四季度桂柳工業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)的判斷，在配股完成后，預(yù)計(jì)2004年度桂柳工按全面攤薄口徑計(jì)算的每股收益仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率仍將保持裝載機(jī)行業(yè)第一位。

　　四、問(wèn)題：近幾年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因有哪些?未來(lái)兩年公司能否保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?

　　回答：近幾年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因包括外部原因和內(nèi)部原因兩方面。外部原因指國(guó)家持續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策導(dǎo)致全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模及基本建設(shè)投資規(guī)模高速增長(zhǎng)，為公司產(chǎn)品銷(xiāo)售量及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的高速增長(zhǎng)創(chuàng)造了良好的外部條件;內(nèi)部原因則指公司全方位地、持續(xù)地改進(jìn)內(nèi)部管理，提升效率，嚴(yán)格控制成本費(fèi)用支出，使公司連續(xù)兩年(2002、2003年)凈利潤(rùn)額及凈資產(chǎn)收益率位居裝載機(jī)行業(yè)第一。以上兩方面原因中，內(nèi)部原因是主要原因，是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本體現(xiàn)。因此，公司管理層認(rèn)為，公司過(guò)去幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)是一種內(nèi)生性增長(zhǎng)，是公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的反應(yīng)。未來(lái)兩年，如果公司經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境不出現(xiàn)重大的不利變動(dòng)，憑借公司在多年經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累的管理、技術(shù)、品牌及市場(chǎng)資源方面的優(yōu)勢(shì)，公司管理層有信心保持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。