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　　5月市場延續(xù)上月走勢,繼續(xù)以盤跌為主,期間雖有兩次反彈,但均為一日行情,明顯缺乏延續(xù)性。不過,月末的反彈卻具有一定的實(shí)質(zhì)性意義,因?yàn)槟昃€最終失而復(fù)得。年線作為牛熊的分水嶺具有重要意義,意味著6月初的行情將是牛熊保衛(wèi)戰(zhàn)行情,對投資者來說顯得非常關(guān)鍵。

　　具體到行業(yè)上,5月所有行業(yè)指數(shù)均告下跌,跌幅最大的是前期相對抗跌的航空和水運(yùn)業(yè),其次是信托、房地產(chǎn)和工程機(jī)械等行業(yè),相對抗跌的是銀行、通信服務(wù)、電氣機(jī)械、公用事業(yè)和原油開采等行業(yè)。從市場資金主動性流入或流出來看,5月行情中,多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為資金凈流出,特別是機(jī)場、航空、汽車、煤炭和港口等行業(yè)資金流出較大;而銀行、通信服務(wù)行業(yè)資金流入較大,電子元器件、服裝、家電和石化等行業(yè)有一定的資金流入。

　　5月份資金流入前20只股票平均漲幅為4.42%,平均換手率51.72%,部分股票表現(xiàn)出明顯抗跌或有企穩(wěn)跡象,值得關(guān)注。

　　目前的緊縮貨幣政策對商業(yè)銀行的貸款增長以及盈利會有一定影響,不過全年貸款增長仍然能夠達(dá)到預(yù)期,另外宏觀調(diào)控可能導(dǎo)致部分過熱行業(yè)降溫,從而引發(fā)局部的信貸風(fēng)險,但是,中央進(jìn)行宏觀調(diào)控的目的在于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性,相信宏觀經(jīng)濟(jì)可以在年內(nèi)軟著陸,全國大部分行業(yè)效益仍然良好,財(cái)務(wù)狀況也在逐漸改善,總體上有利于銀行的穩(wěn)定經(jīng)營。因此,我們預(yù)計(jì)主要商業(yè)銀行的業(yè)績?nèi)匀豢梢苑€(wěn)定增長。

　　作為質(zhì)地較好的上市銀行,招商銀行先于大盤近兩個月見頂以來,調(diào)整已非常充分。招商銀行的盈利能力具有一定的比較優(yōu)勢,目前其股價已經(jīng)低于其核心估值區(qū)間,具有較為明顯的投資價值,上月資金流入量最大,后市當(dāng)可留意。另外,長江電力由于市場對其未來長達(dá)10年的高增長存在預(yù)期,并有良好的流動性,實(shí)際已經(jīng)成為電力行業(yè)的龍頭,對于長線投資者而言,雖然現(xiàn)階段當(dāng)年市盈率較高,但仍然具有良好的投資價值。該股上月資金流入也較高,顯示已被部分機(jī)構(gòu)長線看好。

　　電子元器件行業(yè)中,廣電電子、超聲電子、風(fēng)華高科等公司受益于全球半導(dǎo)體市場銷售額同比的快速增長,前期資金流入明顯,走勢強(qiáng)于大盤。從市盈率的國際比較來看,已具備一定投資價值,再考慮到該類股票的高風(fēng)險特征及中小企業(yè)板塊推出的正面影響,市場整體向好時電子元器件公司應(yīng)有較好表現(xiàn)。家電行業(yè)中,TCL集團(tuán)作為消費(fèi)類電子產(chǎn)品的龍頭,剛上市即被眾機(jī)構(gòu)投資者看好,升勢凌厲,但好景不長,其后經(jīng)歷了長達(dá)4個月的調(diào)整。伴隨著5月較高的資金流入,該股底部有明顯企穩(wěn)特征,當(dāng)前價位可積極介入。通信服務(wù)行業(yè)中,中國聯(lián)通5月份表現(xiàn)為資金凈流入,也可關(guān)注。

　　石化板塊方面,今年上半年石化行業(yè)產(chǎn)品價格繼續(xù)上揚(yáng),但由于國內(nèi)宏觀緊縮政策和下游行業(yè)競爭激烈,價格向下傳導(dǎo)不利,繼續(xù)上漲難度增大,石化行業(yè)景氣度已經(jīng)達(dá)到較高水平,今明兩年的業(yè)績增長更多來自于產(chǎn)能擴(kuò)張。通過與國際同類公司的對比分析,我們認(rèn)為國內(nèi)石化股估值水平低于國際同行,成長性較好,并且前期股價大幅下挫已經(jīng)充分體現(xiàn)了宏觀調(diào)控和油價上漲的不利因素,因而目前股價水平比較有吸引力,個股推薦齊魯石化、中國石化、揚(yáng)子石化和上海石化,預(yù)期投資收益率在20%左右。