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　　浙江鼎力是國內(nèi)高空作業(yè)平臺龍頭,市場占有率最高、產(chǎn)品系列最全、技術(shù)實力和產(chǎn)品品質(zhì)突出,具備產(chǎn)品高端化和定制化優(yōu)勢,是國內(nèi)綜合實力領(lǐng)先的高空作業(yè)平臺制造商;2012-2014年,受益行業(yè)景氣提升,公司主營業(yè)務(wù)收入和業(yè)績實現(xiàn)較快增長;且公司毛利率保持在較高水平,盈利能力十分突出。

　　國內(nèi)市場空間巨大 多因素驅(qū)動行業(yè)爆發(fā)

　　對標(biāo)海外,我們認(rèn)為國內(nèi)潛在市場至少存在10倍以上的增長空間,但產(chǎn)品普及率較低。2014年底美國高空作業(yè)平臺保有量在52萬臺左右,而國內(nèi)保有量僅有2萬臺,相比之下國內(nèi)仍處于初步發(fā)展階段;另外相比國外巨頭,行業(yè)企業(yè)尚顯“稚嫩”,龍頭浙江鼎力2014年收入甚至不及吉尼公司同期收入的2.5%。

　　替代率提升、租賃市場擴容助推行業(yè)高成長?；趪鴥?nèi)客戶對安全性和效率的重視,國內(nèi)高空作業(yè)平臺替代傳統(tǒng)作業(yè)工具如腳手架、吊籃的趨勢已經(jīng)開始體現(xiàn);同時國內(nèi)高空作業(yè)平臺租賃業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段,打開行業(yè)發(fā)展空間。

　　分享行業(yè)增長紅利 公司步入高速成長期

　　我們認(rèn)為,推動公司未來業(yè)績高增長的主要動力來自于：1)國內(nèi)高空作業(yè)平臺需求快速釋放,加上國內(nèi)客戶對公司產(chǎn)品的認(rèn)識度正在顯著提升,推動公司國內(nèi)收入爆發(fā)式增長;2)海外需求趨于穩(wěn)定,產(chǎn)品中高端化推動毛利率提升是未來主要看點;3)募投項目即將投產(chǎn),公司產(chǎn)能瓶頸緩解、中高端產(chǎn)品占比提升,增長“后勁”十足。

　　盈利預(yù)測及估值

　　預(yù)計公司2015、2016、2017年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.28億元、1.65億元、2.12億元,同比增長39.06%、28.73%、28.93%;EPS分別為0.79元、1.01元、1.31元,最新股價對應(yīng)PE分別為41.23倍、32.03倍和24.84倍?？紤]到公司未來高增長且具備一定稀缺性,我們認(rèn)為公司估值處于合理水平,首次覆蓋并給予公司“增持”評級。