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　　對(duì)比可口可樂收購匯源案，業(yè)內(nèi)最容易聯(lián)想到的案例是凱雷收購徐工的失敗和法國SEB有條件控股蘇泊爾[13.69-2.42%]。其中，徐工收購案受到國家經(jīng)濟(jì)安全和低價(jià)質(zhì)疑而流產(chǎn)，蘇泊爾案則因?yàn)槭袌?chǎng)占有率不足以構(gòu)成壟斷“涉險(xiǎn)”過關(guān)。

　　2005年10月25日，徐工科技[26.153.77%]公告稱，凱雷擬支付20.69億元的等額美元購買徐工集團(tuán)所持82.11%的徐工機(jī)械的股權(quán)。同時(shí)，徐工機(jī)械在現(xiàn)有12.53億元注冊(cè)資本基礎(chǔ)上增資24.16億元，增資部分全部由凱雷認(rèn)購。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資完成后，變身為中外合資企業(yè)的徐工機(jī)械投資總額為42億元，凱雷將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)，剩余部分由徐工集團(tuán)持有。

　　此后一年，收購案在市場(chǎng)上掀起軒然大波。就在凱雷收購徐工機(jī)械等待管理層審批的關(guān)口，三一集團(tuán)執(zhí)行總裁向文波在自己的博客上連登數(shù)篇文章，直指凱雷重組徐工涉嫌價(jià)格嚴(yán)重低估，并威脅國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

　　向文波表示，首先，徐工科技擁有強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì)、主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一，年收入170億元的徐工以20億元出讓是嚴(yán)重的低估。其次，徐工科技是中國工程機(jī)械行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，而工程機(jī)械行業(yè)又屬國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，對(duì)于國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的主權(quán)意識(shí)需要加強(qiáng)。

　　在巨大壓力下，凱雷一年后將持股比例從原先的85%下降至50%;2007年3月19日，徐工集團(tuán)和凱雷再次修改股權(quán)買賣協(xié)議和合資合同。但截至2008年7月，上述協(xié)議及合同仍沒有獲得監(jiān)管部門的認(rèn)可，雙方努力了3年的合資計(jì)劃宣告失敗。

　　與之相比，蘇泊爾案發(fā)生在徐工案期間，卻獲得了有條件通過。

　　2006年8月，蘇泊爾和法國SEB簽訂《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，以協(xié)議股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)和部分要約收購三種方式，SEB集團(tuán)將最終持有蘇泊爾61%的股份，成為實(shí)際控股股東。

　　此后，愛仕達(dá)、雙喜、順發(fā)等六家企業(yè)聯(lián)合簽署《緊急聲明》，反對(duì)法國SEB集團(tuán)絕對(duì)控股蘇泊爾。他們認(rèn)為，蘇泊爾在中國炊具細(xì)分市場(chǎng)占有率很高，法國SEB控股后，會(huì)形成外資壟斷中國市場(chǎng)的格局，希望有關(guān)部門阻止這項(xiàng)“危及行業(yè)企業(yè)生存”的壟斷式并購。

　　而根據(jù)當(dāng)時(shí)的外資并購新規(guī)《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，國家重點(diǎn)行業(yè)、“中國馳名商標(biāo)”、反壟斷審查等都要納入審批范圍。于是，商務(wù)部在先后向中國五金制品行業(yè)協(xié)會(huì)、中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)征求意見后，正式對(duì)蘇泊爾并購案進(jìn)行調(diào)查，這也是我國歷史上反壟斷審查聽證制度后的第一個(gè)并購案例。

　　2007年4月，商務(wù)部原則同意蘇泊爾引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。當(dāng)年11月，證監(jiān)會(huì)又通過了SEB要約收購蘇泊爾股份的申請(qǐng)。

　　專家告訴上海證券報(bào)，SEB控股蘇泊爾之所以過關(guān)的原因有二：一是收購價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前定價(jià)，沒有賤賣嫌疑;二是SEB在中國的小家電產(chǎn)品線和市場(chǎng)占有率完全不能和可口可樂相比，利用原有渠道來傳導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可能性不大。

　　兩個(gè)重要的投資案例之后，中國《反壟斷法》在日益迫切的市場(chǎng)呼聲中于去年8月1日正式頒布生效。至今，商務(wù)部反壟斷局總共受理了40起反壟斷審查申請(qǐng)，目前通過24起，其中一起為有條件通過，即英博收購安海斯案。可口可樂收購匯源案則成為第一起沒有通過審查的案例。

　　“自去年中國《反壟斷法》頒布至今，還沒有一件反壟斷審查如匯源案這樣復(fù)雜和漫長(zhǎng)。從結(jié)果來看，我們認(rèn)為審批結(jié)論完全正確。它體現(xiàn)了中國日益提高的執(zhí)法能力?！杯h(huán)球律師事務(wù)所合伙人，反壟斷專家石育斌告訴記者。