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　　編者按：1月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.0%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降5.3%。這些原材料出廠價(jià)格的下降直接使得部分產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致企業(yè)銷售收入出現(xiàn)波動(dòng)。在2月份CPI與PPI將公布之時(shí)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)將出現(xiàn)6年來首次下降，通縮壓力逐漸加大。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布日期，中國2月份的CPI與PPI將于今日公布。目前，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2月CPI或?qū)⒊霈F(xiàn)六年來首度負(fù)增長，這表明通縮壓力正在加大。對此，中國央行副行長易綱也指出，近期中國價(jià)格向下的壓力是非常明顯的，但中國目前與典型的通縮還有很大差別。

　　多數(shù)預(yù)測稱2月CPI將現(xiàn)負(fù)增長

　　2月份PPI、CPI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)10日公布。日前各家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表了對2月份CPI的預(yù)測，CPI將落入負(fù)值區(qū)間已無懸念。一方面，由于去年2月份較高的基數(shù)效應(yīng)，使得翹尾因素為負(fù)值。另一方面，食品價(jià)格在春節(jié)后的持續(xù)回落也拉動(dòng)了CPI下行。商務(wù)部的監(jiān)測結(jié)果顯示，2月食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下降2.8%。而農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格定基指數(shù)由1月的158.5略升為2月的159.2(以2000年價(jià)格為100)。多數(shù)預(yù)測認(rèn)為，CPI的同比增幅在-1%至-2%之間。同時(shí)，基數(shù)效應(yīng)還將在后期拉底CPI，預(yù)計(jì)CPI將在后續(xù)幾個(gè)月中維持負(fù)值。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1月的CPI比2008年12月下降0.2%，創(chuàng)30個(gè)月以來新低;作為CPI領(lǐng)先指標(biāo)的PPI同比下滑3.3%，創(chuàng)2002年3月以來最大降幅。北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心執(zhí)行主任周清杰表示，2月份的CPI漲幅可能接近零，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，3月份和4月份出現(xiàn)負(fù)增長的可能性更大，屆時(shí)也就是真正意義上的“通縮”。

　　中國經(jīng)濟(jì)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)?

　　全國政協(xié)委員、國家統(tǒng)計(jì)局原局長李德水對中國經(jīng)濟(jì)形勢的判斷樂觀。他在上周五全國政協(xié)十一屆二次會(huì)議記者會(huì)上用兩句話概括了他的觀點(diǎn)：我想理直氣壯地說一句，中國根本沒有發(fā)生什么金融危機(jī)。還想牛氣十足地說一句，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)、更沒有進(jìn)入衰退。但同時(shí)他接受媒體采訪時(shí)也表示，中國的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)還是有的，可能就在短期之內(nèi)。比如一季度CPI、PPI可能將出現(xiàn)負(fù)增長。

　　有專家認(rèn)為，CPI的負(fù)增長只在今年的少數(shù)月份出現(xiàn)，全年CPI為正的可能性仍然存在。這一方面是由于工業(yè)增加值的急劇下滑減少了供給，除非國內(nèi)外需求繼續(xù)快速下降，否則供給的減少會(huì)在一定程度上托住CPI;另一方面，如果目前較為寬松的信貸政策持續(xù)，也會(huì)加大CPI上行的推力。而國家統(tǒng)計(jì)局原局長李德水也強(qiáng)調(diào)，CPI、PPI出現(xiàn)負(fù)增長的情況不會(huì)持續(xù)很長。

　　而對于中國經(jīng)濟(jì)是否通貨緊縮的問題，中國央行副行長蘇寧認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前并沒有遭遇通縮，但存在通縮的壓力。他認(rèn)為，國內(nèi)CPI價(jià)格的下降，一方面是因?yàn)閲鴥?nèi)有效需求減少導(dǎo)致，另一方面國際大宗商品價(jià)格的下跌，間接傳導(dǎo)至國內(nèi)。

　　而另外一位中國央行副行長易綱也持有相同的觀點(diǎn)。易綱說，受包括原油等在內(nèi)的國際大宗商品價(jià)格的暴跌，以及外需下降造成總需求下降影響，近期中國價(jià)格向下的壓力是非常明顯的，但中國目前與典型的通縮還有很大差別。

　　易綱指出，典型的通貨緊縮需要具備“兩個(gè)特征”和“一個(gè)伴隨”?！皟蓚€(gè)特征”是物價(jià)持續(xù)下降，以及信貸和貨幣供應(yīng)量下降，“一個(gè)伴隨”是指伴隨經(jīng)濟(jì)衰退，即GDP負(fù)增長。從對多個(gè)國家通縮的研究來看，歷史數(shù)據(jù)基本都支持這一判斷標(biāo)準(zhǔn)。但從中國目前的情況來看，雖然物價(jià)在未來個(gè)別月份可能在翹尾因素影響下出現(xiàn)負(fù)增長，但信貸和貨幣供應(yīng)量增長較快，經(jīng)濟(jì)今年也有望實(shí)現(xiàn)8%的增速，因此后兩個(gè)條件與典型的通縮還相差很遠(yuǎn)。

　　中國會(huì)否降息應(yīng)對通縮

　　有專家指出，當(dāng)CPI出現(xiàn)負(fù)增長時(shí)，央行可能會(huì)降低利率或存款準(zhǔn)備金率，來刺激消費(fèi)。但對此，不同的看法則認(rèn)為，雖然CPI的大幅下跌推高了實(shí)際利率，但從近期央行官員的表態(tài)來看，近期降息的可能性仍然非常小。

　　中國央行副行長易綱表示，央行近期強(qiáng)調(diào)防通縮，主要是為了防止物價(jià)進(jìn)一步下行，防止物價(jià)負(fù)增長的幅度過大。易綱說，我們有充分的貨幣政策工具應(yīng)對通縮。他指出，目前中國貨幣政策的傳導(dǎo)基本上是通暢的，信貸連續(xù)數(shù)月高增就是一個(gè)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)2月份信貸仍然會(huì)高增。而隨著金融市場建設(shè)的推進(jìn)，利率市場化進(jìn)程的發(fā)展，以及金融機(jī)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控的不斷完善，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制將更加暢通。

　　易綱還表示，中國的降息雖仍有空間，但空間不大，零利率并非中國目前的最優(yōu)選擇。