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　　央行降息的“靴子”終于落地，而且“響聲”遠遠超過預(yù)期。對于此次央行大幅下調(diào)利率、準備金率且同時下調(diào)準備金利率的行為，一些證券公司分析師大都認為，股市可能對超預(yù)期政策利好作出積極反應(yīng)，反彈行情有望延續(xù)。

　　調(diào)整幅度遠超預(yù)期

　　本次央行降息幅度，遠遠超過此前市場各方普遍預(yù)期的27或54個基點。銀河證券研究中心策略與行業(yè)研究主管李鋒表示，央行超預(yù)期動作符合國家整體刺激經(jīng)濟增長的調(diào)控思路。相比于前期出臺的各項積極的財政政策，貨幣政策調(diào)整相對滯后和緩慢。不過，這次超預(yù)期調(diào)整，則是通過有力的貨幣政策刺激經(jīng)濟增長的集中體現(xiàn)。

　　“這次利率調(diào)整是在一定階段內(nèi)基本一次性到位，調(diào)整力度相當大。未來利率的進一步調(diào)整，將視通脹水平及經(jīng)濟增長變化情況而定?！崩钿h認為。另外，大型金融機構(gòu)存款準備金率下調(diào)1個百分點、而中小型金融機構(gòu)下調(diào)2個百分點，這一調(diào)整力度尚屬正常，預(yù)期未來存款準備金率仍有下調(diào)空間。

　　不過，瑞銀證券策略分析師陳李指出，央行超預(yù)期降息，一種原因可能是通過強有力貨幣政策超預(yù)期刺激經(jīng)濟，另外，也可能是當前經(jīng)濟形勢相當嚴峻而不得不采取的應(yīng)急措施。同時，大幅降息也是一種拯救銀行的行為，此舉有利于遏制不良貸款率的上升勢頭。

　　市場將有積極反應(yīng)

　　“這對股市絕對是個好消息，”中信證券首席策略分析師程偉慶表示，本次央行將存貸款基準利率下調(diào)后，10年期國債利率、央票利率等都將大幅降低。而測算顯示，股市分紅收益率已上升至2.5%左右?！跋鄬τ趥袌觯善笔袌鑫⒋蠓黾?。”

　　另外，法定準備金存款利率、超額準備金存款利率也下調(diào)了27個基點，商業(yè)銀行非信貸資產(chǎn)收益率將下降。這會對商業(yè)銀行超額準備金產(chǎn)生擠出效應(yīng)，提高商業(yè)銀行放貸積極性。“這有利于改善經(jīng)濟增長預(yù)期，市場預(yù)期正在逐步好轉(zhuǎn)，股市將會作出正面回應(yīng)”，程偉慶認為。

　　李鋒表示，10月份以來股市大幅反彈，其中推動力主要來源于國家反周期經(jīng)濟刺激政策?！斑@一系列政策逐步改善市場對未來經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，而央行此舉將進一步強化這種預(yù)期改變，從而有利于推動市場企穩(wěn)反彈?！?/P>

　　他預(yù)期，在明年1月上旬之前，市場整體將呈現(xiàn)震蕩上升趨勢，其推動力為陸續(xù)出臺的各項經(jīng)濟刺激政策，并建議投資者關(guān)注寬貨幣政策下盈利行業(yè)的投資機會。“流動性的進一步釋放，有利于地產(chǎn)、銀行股盈利改善?！?/P>

　　近期股市出現(xiàn)調(diào)整，一方面，是因為前期漲幅太大、上漲過快，市場出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào);另一方面，降息預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)也挫傷了市場信心?！氨敬纬A(yù)期下調(diào)利率后，市場將會作出積極反應(yīng)，有望延續(xù)前期反彈走勢?！崩钿h認為。

　　陳李也表示，此次央行降息幅度大大超過此前市場各方的預(yù)期，直接利好股市。不過，由于此前市場已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度反彈，此次利好刺激幅度有限。