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　　中國(guó)證券股份有限公司總監(jiān)、首席分析師諸建芳日前表示，2008年國(guó)家對(duì)宏觀政策的從緊基調(diào)不變，但具體政策的靈活性將大大增強(qiáng)。

　　今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”作為2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。政府工作報(bào)告也表明，從緊基調(diào)不變。

　　但業(yè)內(nèi)注意到，在從緊的前提下，具體政策將表現(xiàn)出較大的靈活性和適度調(diào)整。政府工作報(bào)告明確指出，要密切跟蹤分析新情況新問(wèn)題，審時(shí)度勢(shì)，從實(shí)際出發(fā)，及時(shí)靈活地采取相應(yīng)對(duì)策，正確把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏、重點(diǎn)和力度，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，避免出現(xiàn)大的起落。

　　諸建芳說(shuō)，今年的信貸控制尺度將有所放松。央行對(duì)從緊貨幣政策的最新表述是，“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)擴(kuò)大的情況下，今年廣義貨幣供應(yīng)量增幅預(yù)計(jì)為16%，而銀行信貸增幅將低于2007年的16.1%，這就是從緊貨幣政策的含義”。

　　銀行信貸增長(zhǎng)16.1%相當(dāng)于新增貸款4.2萬(wàn)億元，這比2007年底確定2008年新增貸保持去年3.6萬(wàn)億元水平(相當(dāng)于增長(zhǎng)13.8%)，已經(jīng)有所放松。

　　諸建芳說(shuō)，在通脹的持續(xù)高企下，央行出于扭轉(zhuǎn)負(fù)利率、防過(guò)熱等目的，仍有可能進(jìn)行非對(duì)稱加息，如一年存款加至4.68%。但是，今年利率政策的制約因素非常多，主要有：加息不是抑制供給沖擊導(dǎo)致的通脹的有效手段，對(duì)增加供給不利;加息將導(dǎo)致內(nèi)需和外需雙重下降壓力，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸;加息將加大中美利差，從而進(jìn)一步刺激投機(jī)資本進(jìn)入中國(guó)，影響中國(guó)金融體系的安全性。

　　諸建芳認(rèn)為，央行加大對(duì)有效匯率的關(guān)注，人民幣對(duì)其他主要貨幣的貶值幅度收窄、升值幅度穩(wěn)定加大。2008年，人民幣對(duì)美元的升值幅度預(yù)計(jì)可達(dá)8%～10%，超預(yù)期的可能性不大，但要關(guān)注接近年底時(shí)美元走勢(shì)可能發(fā)生的轉(zhuǎn)變。

　　諸建芳認(rèn)為，近年來(lái)財(cái)政政策已經(jīng)開(kāi)始向農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、城市公共服務(wù)及科技領(lǐng)域傾斜。經(jīng)濟(jì)建設(shè)所占的財(cái)政支出比例在下降，支農(nóng)支出、科技支出、城市建設(shè)和維護(hù)、政策補(bǔ)貼和醫(yī)療支出的比重有上升趨勢(shì)，而社會(huì)保障支出即使在經(jīng)濟(jì)繁榮周期中也保持較快增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)建設(shè)部分，財(cái)政資源也傾向于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域和城市建設(shè)及公共服務(wù)建設(shè)，而財(cái)政資金用于固定資產(chǎn)投資的比例近年來(lái)有減少的趨勢(shì)。

　　2008年，財(cái)政政策將在反通脹中擔(dān)當(dāng)關(guān)鍵角色：全面補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，以增加農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng);大量補(bǔ)貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降;補(bǔ)貼因價(jià)格行政干預(yù)而導(dǎo)致虧損的企業(yè)。

　　諸建芳認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪增長(zhǎng)峰值(GDP11.4%，2007年)已過(guò)，2008年增速有所下降，但2009年仍值得期待。由于內(nèi)需穩(wěn)健，宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀的根據(jù)不足，一些所謂的拐點(diǎn)并不符合實(shí)際。同時(shí)，2008年通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，還需做好應(yīng)對(duì)中期通脹的心理準(zhǔn)備。

　　另外，順差增速雖然降低，但2008年仍有相當(dāng)巨大的順差形成，加之外資流入，外匯占款引致的流動(dòng)性大體與2007年相當(dāng)。而信貸實(shí)際增長(zhǎng)可望接近去年水平，新增貸款的規(guī)模將超過(guò)去年3.6萬(wàn)億元的水平。因此，資金供應(yīng)方面沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化。