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　　緊縮、衰退、成本上漲是目前最大影響因素。國內(nèi)貨幣緊縮、國外(主要是美國)經(jīng)濟(jì)放緩(以及可能的衰退)和國內(nèi)各類生產(chǎn)成本(主要是鋼材成本)的快速上漲成為可能影響工程機(jī)械行業(yè)的三個(gè)最大因素。

　　貨幣緊縮影響有限。我國的房地產(chǎn)和基建投資的增速在較大程度上受到貸款增速的影響。目前的宏觀調(diào)控與04、05年的有很大區(qū)別：08年金融機(jī)構(gòu)的信貸增速不會急劇下降。因此，本次貨幣緊縮對工程機(jī)械有一定影響，但不大。

　　未來幾年工程機(jī)械出口增速仍可能處在高位。國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品占全球市場的份額仍很低，因此出口的潛力較大。另外，預(yù)計(jì)未來幾年全球除中國外的其他國家合計(jì)的建筑支出額還將以一定速度增長(2001-2006年的年復(fù)合增長率為4%，2006-2011年預(yù)計(jì)將達(dá)到4.6%左右)，因此預(yù)計(jì)工程機(jī)械的出口增速保持在高位。

　　鋼價(jià)上漲有短期小沖擊，但長期反而可能是利好。本次鋼價(jià)大幅上漲預(yù)計(jì)將對整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，但上市公司所受沖擊預(yù)計(jì)相對較小。從長期看，鋼價(jià)等成本的上漲，將使行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品逐漸向高端轉(zhuǎn)移，從而使整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)升級。

　　國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)高增長的趨勢預(yù)計(jì)不會改變。工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展主要取決于房地產(chǎn)和基建投資的增長。國內(nèi)貨幣緊縮、國外經(jīng)濟(jì)暫時(shí)放緩和國內(nèi)各類生產(chǎn)成本上漲不會從根本上危及國內(nèi)外房地產(chǎn)業(yè)及基建投資總體上穩(wěn)步增長的趨勢，因此國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的快速增長趨勢在較長時(shí)期內(nèi)不會改變。

　　維持行業(yè)“有吸引力”評級。鑒于工程機(jī)械的國內(nèi)市場和國外市場仍有相當(dāng)好的增長前景，且貨幣緊縮、鋼價(jià)上漲對行業(yè)的影響相對有限，我們維持“有吸引力”投資評級。

　　工程機(jī)械上市公司價(jià)值普遍低估。通過PE/G估值法，我們發(fā)現(xiàn)目前國內(nèi)工程機(jī)械主要上市公司均處于低估狀態(tài)，我們分別給予其“跑贏大市”、或“超強(qiáng)大市”的投資評級。