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　　在經(jīng)濟下行壓力較大及淡季行情雙重施壓下，國內鋼市需求延續(xù)疲態(tài)態(tài)勢。從主要用鋼行業(yè)來看，房地產(chǎn)企業(yè)投資意愿仍低，基建投資受制于地方財政壓力，制造業(yè)需求增長乏力。由于5月上、中旬重點鋼企加快產(chǎn)能釋放，導致供需壓力加大，鋼材庫存止降回升，鋼價無奈弱勢下行。同時，因鐵礦石市場資源偏緊，港口庫存持續(xù)下降，進口礦價相對堅挺，導致鋼廠虧損幅度進一步擴大。后期鋼市或成供需兩弱態(tài)勢，鋼價跌勢或將放緩。

　　今年5月，我國工業(yè)增加值同比增長6.1%，增速較上月加快0.2個百分點，主要依靠農副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)及紡織業(yè)拉動，而金屬制品業(yè)、汽車制造業(yè)等生產(chǎn)增長繼續(xù)放緩。企業(yè)中長期新增貸款持續(xù)四個月下降，銀行惜貸依靠票據(jù)“沖量”，表明實體經(jīng)濟投資和融資需求仍然偏弱。

　　當前，我國投資增速放緩，出口壓力仍然較大，消費平穩(wěn)增長，經(jīng)濟下行壓力仍大。對此，資深分析師指出，6月宏觀看鋼市，實體經(jīng)濟投資和融資需求仍弱。

　　主要下游用鋼行業(yè)多數(shù)放緩

　　今年5月，全國PPI同比下降4.6%，降幅較上月持平。雖然石油和天然氣、鐵礦石、有色金屬礦類價格環(huán)比上漲，同比降幅收窄，不過煤炭、鋼鐵等價格環(huán)比持續(xù)下跌，同比降幅還在擴大，抵消部分工業(yè)行業(yè)價格上漲影響。

　　沈一冰指出，尤其是主要下游用鋼行業(yè)中，通用設備、汽車、運輸設備、電子設備制造業(yè)及金屬制品業(yè)出廠價格環(huán)比全面下跌，顯示這些行業(yè)需求仍不樂觀?？紤]到國際油價上漲乏力，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的多個品種價格承壓仍重，預計6月工業(yè)通縮壓力仍大，下半年PPI降幅或緩慢收窄。

　　今年5月，我國工業(yè)增加值同比增長6.1%，增速較上月加快0.2個百分點。一方面在經(jīng)濟新常態(tài)下，國內更多依賴消費需求拉動，今年以來食品、飲料、服裝鞋帽等零售額維持平穩(wěn)較快增長，利好相關工業(yè)行業(yè)。5月農副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)及紡織業(yè)增加值同比增長5.1%、7.2%、8%，增速較上月回升2.8、1.3、1.4個百分點;另一方面，5月高技術產(chǎn)業(yè)增加值同比增長9.3%，增速高于整個工業(yè)3.2個百分點，繼續(xù)保持較快增長。

　　不過，主要下游用鋼行業(yè)生產(chǎn)增速多數(shù)放緩。5月汽車、運輸設備、電子設備等制造業(yè)及金屬制品業(yè)增加值同比增長4.4%、5.1%、9.9%、7.2%，增速較上月放緩0.6、4.1、0.3、0.1個百分點;專用設備及通用設備制造業(yè)同比增長3.1%、2.7%，增速雖上升0.7和0.1個百分點，但仍處于低速增長;電氣機械及器材制造業(yè)同比增長6.5%，增速較上月持平，處于近幾年低位。

　　盡管部分工業(yè)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所趨強，但整體回升力度較弱，基礎尚不牢固，5月中國制造業(yè)PMI僅微升0.1至50.2。主要下游用鋼行業(yè)生產(chǎn)增速多數(shù)放緩，汽車用鋼需求尤為疲弱，5月份全國汽車產(chǎn)銷量196.42萬輛和1980.38萬輛，同環(huán)比均呈負增長態(tài)勢。

　　國內投資增速放緩

　　今年1~5月，國內固定資產(chǎn)投資同比增長11.4%，增速持續(xù)11個月放緩，主要受基建及房地產(chǎn)投資拖累。雖然制造業(yè)投資增速微升0.1個百分點，但是需求增長乏力仍將抑制傳統(tǒng)制造企業(yè)擴張意愿。其中，2015年1~5月基礎設施投資(不含電力)同比增長18.1%，增速較1~4月回落2.3個百分點。在工業(yè)增長放緩、房地產(chǎn)等相關稅收下滑等因素下，5月全國財政收支增速均較上月放緩。為緩解地方財政壓力，財政部近日下達了第二批1萬億元置換債券額度，同時國務院要求進一步盤活財政存量資金。

　　同期，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.1%，創(chuàng)下六年新低。在一、二線城市改善型購房需求拉動下，5月全國商品房銷售面積同比增長15%，增速較上月上升8個百分點。不過，樓市銷量回暖并未傳導至中游鋼鐵行業(yè)，主要是房地產(chǎn)企業(yè)受庫存及資金壓力下，投資意愿仍然不強。5月份，房地產(chǎn)企業(yè)貸款1399億元，同比下降16.2%，顯示商業(yè)銀行對房地產(chǎn)惜貸情緒仍重。

　　由于全球經(jīng)濟復蘇緩慢，人民幣實際有效匯率持續(xù)升值，我國出口形勢仍不樂觀。2015年1~5月全國出口(以美元計價)同比增長0.7%，增速較1~4月放緩0.9個百分點。同期，我國進口(以美元計價)同比下降17.3%，主要是國內需求不振，大宗商品進口價格下跌。

　　銀行惜貸靠票據(jù)“沖量”

　　今年5月人民幣貸款增加9008億元，環(huán)比多增1929億元，比去年同期少增43億元。當月，非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5397億元，環(huán)比多增297億元，同比少增189億元。其中，中長期新增貸款2548億元，環(huán)比少增228億元;票據(jù)融資新增2233億元，環(huán)比多增872億元;短期新增貸款295億元，環(huán)比少增409億元。企業(yè)中長期新增貸款持續(xù)四個月下降，表明實體經(jīng)濟投資意愿仍然不足。票據(jù)融資增量環(huán)比明顯多增，一方面是商業(yè)銀行風險偏好回落，依靠票據(jù)沖抵信貸額度;另一方面，票據(jù)利率持續(xù)回落，有助實體經(jīng)濟降低融資成本。

　　沈一冰認為，總體來看，今年5月末，全國M2同比增長10.8%，增速較上月末上升0.7個百分點，仍低于12%的預期目標，處在歷史低位。預計后期貨幣政策繼續(xù)保持中性偏松格局，仍有降息降準空間，同時通過擴大PSL等操作實施定向寬松，向實體經(jīng)濟注入資金。

　　由于當前貨幣市場利率已經(jīng)下降到較低水平，市場流動性較為充裕，不過實體經(jīng)濟風險上升導致銀行惜貸情緒加劇，信貸傳導機制不暢使得寬松政策難以有效降低實體經(jīng)濟融資成本，下一步疏通貨幣政策傳導渠道、采取多種方式引導金融市場過剩資金進入實體經(jīng)濟可能是政策重點。

　　沈一冰表示，在經(jīng)濟下行壓力較大及淡季行情雙重施壓下，國內鋼市需求延續(xù)疲態(tài)態(tài)勢。從主要用鋼行業(yè)來看，房地產(chǎn)企業(yè)投資意愿仍低，基建投資受制于地方財政壓力，制造業(yè)需求增長乏力。由于5月上、中旬重點鋼企加快產(chǎn)能釋放，導致供需壓力加大，鋼材庫存止降回升，鋼價無奈弱勢下行。同時，因鐵礦石市場資源偏緊，港口庫存持續(xù)下降，進口礦價相對堅挺，導致鋼廠虧損幅度進一步擴大。5月下旬，重點鋼企已有減產(chǎn)跡象，后期鋼市或成供需兩弱態(tài)勢，鋼價跌勢或將放緩。