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　　國家統(tǒng)計局曾在2007年12月27日發(fā)布2007年1～11月工業(yè)企業(yè)總體的盈利增長數(shù)據(jù)，近期筆者得到了各行業(yè)的分行業(yè)數(shù)據(jù)后，對9～11月各行業(yè)盈利能力的變動趨勢做如下分析。

　　2007年9～11月，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長36%，增速較6～8月提高..5個百分點，處于近年來的高位水平。而從季節(jié)因素調整后的數(shù)據(jù)看，9～11月較6～8月環(huán)比增長9.4%。當期的總利潤率(利潤總額/銷售收入)約為6.7%，季節(jié)因素調整后為6.6%，都創(chuàng)出本輪經(jīng)濟周期以來的最高水平。業(yè)內人士認為，總利潤率反應了企業(yè)的盈利環(huán)境和盈利能力，創(chuàng)出了新高意味著至少在短期內工業(yè)企業(yè)盈利仍將保持高增長。

　　由于2007年9～11月中國經(jīng)濟增速已經(jīng)在放緩，但企業(yè)利潤率卻創(chuàng)出新高和以及利潤增速回升，可能預示著2008年工業(yè)企業(yè)的盈利增長可能會超出預期，因為9～11月企業(yè)盈利的環(huán)比增速折年率后是高于全年的水平的。

　　今后一段時間里，企業(yè)盈利增速按目前的速度增長并非沒有可能，因為目前整個社會的資本存量依然不足，為生產(chǎn)單位GDP可供使用的資本存量在減少，這決定了資本的邊際回報率會提高，企業(yè)盈利將高增長。同時，目前總體通脹壓力的上升也表明，業(yè)內對市場社會資本存量的估計應是合理的。

　　對于分行業(yè)的數(shù)據(jù)，我們主要分析不同行業(yè)總利潤率指標的變化。因為單純的利潤增長會受到上年同期基數(shù)大小以及新的企業(yè)不斷加入的影響。但是，如果企業(yè)的盈利能力是提高的，未來的盈利增長速度就會比較快。由于企業(yè)的總利潤率會受到季節(jié)因素的影響，所以需要剔除。

　　在39個工業(yè)大類中，除黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、煙草制品業(yè)等12個行業(yè)外，其他的27個大類行業(yè)在剔除季節(jié)因素后，其利潤率近一段時期的變動趨勢可以分為以下四種情形：

　　一是利潤率一段時期持續(xù)或快速上升并達到高位，這是最需要人們重點關注的行業(yè)，包括煤炭開采和洗選業(yè)、專用設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、化學纖維制造業(yè)等10個行業(yè)。

　　二是利潤率最近在高位有所回落的行業(yè)，這些行業(yè)由于利潤率水平在高位，未來利潤的增長幅度仍可能會比較高，主要包括飲料制造業(yè)，食品制造業(yè)，紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，印刷業(yè)和記錄媒介的復制業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，通用設備制造業(yè)和通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)等7個行業(yè)。

　　三是利潤率從底部開始回升的行業(yè)。利潤率持續(xù)回升意味著這些行業(yè)盈利狀況在改善，主要包括石油和天然氣開采業(yè)，家具制造業(yè)，化學原料及化學制品制造業(yè)，橡膠制品業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，有色金屬的冶煉與壓延加工業(yè)，金屬制品業(yè)，電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)等8個行業(yè)。

　　四是利潤率基本保持平穩(wěn)的行業(yè)，主要包括塑料制品業(yè)、儀器儀表及文化、辦公機械制造業(yè)。

　　從上述各行業(yè)的利潤率變動中可以看到，絕大部分行業(yè)特別是資本品行業(yè)的利潤率持續(xù)上升或從低位回升。業(yè)內人士認為，這也從微觀層面表明整個經(jīng)濟的供需關系朝有利于供給方的方向變化，工業(yè)企業(yè)未來的整體盈利增長有堅實的基礎。