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　　4月份鋼鐵消費(fèi)旺季到來，下游開工率有望快速回升，出口形勢已經(jīng)大大超出市場預(yù)期，鋼鐵供需形勢有望繼續(xù)改善，旺季效應(yīng)值得期待。同時(shí)環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能的力度可能超預(yù)期，也將利于基本面修復(fù)。預(yù)計(jì)4月份鋼價(jià)和礦價(jià)以上漲為主，其中鋼價(jià)漲幅在5%以內(nèi)、礦價(jià)漲幅在8%以內(nèi)，4月份行業(yè)盈利環(huán)比可能明顯改善。寬松的貨幣政策和改革紅利營造牛市氛圍，鋼鐵行業(yè)供需形勢將繼續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升，板塊有望維持1倍PB 以上，并重新參考PE 估值。我們給予鋼鐵行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵4月份投資組合及比例:寶鋼股份(20%)、鞍鋼股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特鋼(20%)、八一鋼鐵(20%)。

　　粗鋼產(chǎn)量同比略有回落，終端需求持續(xù)疲軟。

　　1-2月粗鋼產(chǎn)量同比略有回落，2月鋼材出口量同比大幅增長62.36%，超過市場預(yù)期。重點(diǎn)鋼企鋼材庫存持續(xù)攀升，社會(huì)庫存則進(jìn)入下降通道。上海市場終端采購量2月明顯減少，3月大幅回升。3月工地陸續(xù)開工，春節(jié)效應(yīng)褪去，但宏觀需求仍顯疲軟，4月消費(fèi)旺季到來有望對(duì)需求端有所提振。

　　3月份鋼價(jià)、礦價(jià)以跌為主，4月消費(fèi)旺季將有所改善。

　　2015年3月初鋼價(jià)延續(xù)跌勢，節(jié)后終端需求重啟較緩，社會(huì)庫存、鋼廠庫存高企對(duì)供給端形成較大壓力，3月中下旬氣溫開始回升，下游工地陸續(xù)開工帶動(dòng)需求回暖，環(huán)保壓力加大抑制產(chǎn)量回升，供需矛盾階段性改善支撐鋼價(jià)企穩(wěn)反彈。進(jìn)入4月鋼鐵消費(fèi)旺季，下游開工率有望加速回升，供需形勢有望繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)鋼價(jià)上漲為主，漲幅在5%以內(nèi)。

　　2015年3月份內(nèi)礦價(jià)格基本保持平穩(wěn)，外礦價(jià)格延續(xù)弱勢。3月終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，鋼廠庫存高企且虧損面有所擴(kuò)大，加之鋼市資金面持續(xù)緊張，鋼廠主動(dòng)增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，環(huán)保加壓亦抑制了產(chǎn)能釋放，企業(yè)原材料采購比較謹(jǐn)慎。進(jìn)入4月，鋼市將迎來消費(fèi)旺季，鋼廠原材料采購活動(dòng)有望再度活躍，鐵礦石需求將有所回升，預(yù)計(jì)礦價(jià)以上漲為主，漲幅在8%以內(nèi)。

　　3月份鋼鐵行業(yè)盈利有所改善，4月份盈利或加速回升。

　　3月底主要鋼材品種噸鋼毛利環(huán)比以升為主，長材毛利全面回升，板材毛利漲跌互現(xiàn)。2015年4月鋼價(jià)、礦價(jià)均有望反彈，行業(yè)盈利狀況將有所改善。就具體品種而言，2015年3月底長材噸鋼虧損0-35元/噸，其他品種噸鋼虧損177-263元/噸。