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　　中國12月鐵礦石進口創(chuàng)天量紀錄，為進口勁增的一年劃下句點，同時也證明，大型礦商的策略至少部分奏效。

　　中國12月鐵礦石進口量達8,685萬噸，2014年全年共計9.325億噸，較上年勁增13.8%。

　　鐵礦石進口跳增并不是因為中國擴大鋼鐵產(chǎn)量所需，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，中國2014年1-11月粗鋼產(chǎn)量只比上年同期小增1.9%。

　　鐵礦石進口增加也不是因為倉庫大量囤積庫存;1月9日止當周，上海期交所指定倉庫的鐵礦石庫存降至9,985萬噸，為11個月來最低。

　　最合理的解釋是，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格在2014年大跌47%，進口鐵礦石取代了中國國內(nèi)一些高成本鐵礦石。

　　這就是三大鐵礦石礦商——巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓——所打的算盤。

　　力拓與必和必拓一再堅稱，他們大規(guī)模擴張西澳礦山的最終效應(yīng)，將是迫使高成本礦商退出市場。

　　這個效應(yīng)已經(jīng)在中國以外的礦商身上顯現(xiàn)，澳洲及其他地區(qū)的較小型礦商被三巨頭打得落花流水。

　　現(xiàn)在看來這個策略也在中國發(fā)威了，就連一向不是很可靠的官方鐵礦石產(chǎn)量統(tǒng)計也顯示，中國11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%。

　　現(xiàn)在三巨頭所面對的問題在于，是否有足夠的高成本鐵礦石被淘汰取代，而這就是讓人還有疑慮的地方。

　　新供應(yīng)遠高于被取代的產(chǎn)量

　　中國鐵礦石進口量和粗鋼產(chǎn)量兩者增幅間的差距，約有11個百分點。

　　以含鐵量62%鐵礦石為基準計，粗略估算顯示，這代表僅略逾1億噸的國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量由進口取代。

　　這個數(shù)字聽起來巨大，但若比起鐵礦石三巨頭未來三年將投放市場的額外4億噸供應(yīng)，就相形見絀了。

　　部分新供應(yīng)去年已進到市場，嚴重打擊鐵礦石現(xiàn)貨價。12月23日價格跌至五年低點每噸65.60美元，此后僅略微回升，周二報67.90美元。

　　由于未來幾年還有更多供應(yīng)上線，大型礦商必定冀望有更多高成本營運被迫關(guān)閉。

　　盡管許多規(guī)模較小的鐵礦石廠商肯定在慘澹經(jīng)營，但煤炭行業(yè)的經(jīng)驗顯示，即便是處于虧損狀態(tài)，但要讓產(chǎn)量退出市場仍緩不濟急。

　　中國或許有更多國內(nèi)產(chǎn)量被閑置，但主要由國家控制的鋼企的旗下規(guī)模較大礦場，可能仍繼續(xù)運作。

　　全球其他地區(qū)的產(chǎn)量也可能減少，但這不太可能抵銷增加的供應(yīng)。

　　中國鐵礦石進口明細顯示，2014年1-11月自澳洲進口量較2013年同期增長30.7%;自巴西進口數(shù)量則增11%。

　　這的確證實力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本產(chǎn)量正搶占市場份額。第四大礦商FortescueMetalsGroup也是如此，只是進展不如那三大巨頭。

　　但他們并非唯一的贏家，塞拉利昂(獅子山共和國)對中國出口增長了52.4%，烏克蘭則增11.4%。

　　雖然比起澳洲和巴西，這些國家出口至中國的鐵礦石總量極微，但確實顯示出較小型生產(chǎn)商似乎仍有能力與三大巨頭對抗。

　　這意味如果三巨頭真的決定利用低成本供應(yīng)來逼退競爭對手，那么鐵礦石價格可能還會進一步走跌。

　　當然，鋼鐵需求勁增或許可成為救星，但這似乎不太可能，即便中國加速一些基礎(chǔ)建設(shè)項目以支撐經(jīng)濟增長。

　　更為可能的是鐵礦石過量供應(yīng)繼續(xù)擴增，讓價格復(fù)蘇遙不可及。