亚洲国产精品第一区二区三区-日本大骚b视频在线-国产福利酱国产一区二区-国产裸体xxxx视频

　　主要事件：統(tǒng)計(jì)局公布9月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，結(jié)合海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)如下：

　　2014年9月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6754萬(wàn)噸，同比持平;9月粗鋼日均產(chǎn)量為225.13萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.28%。1-9月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為61800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%，比1-8月減緩0.3個(gè)百分點(diǎn);

　　9月我國(guó)鋼材產(chǎn)量9575萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%;1-9月我國(guó)鋼材產(chǎn)量83853萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%，比1-8月減緩0.4個(gè)百分點(diǎn);

　　9月我國(guó)出口鋼材852萬(wàn)噸，較上月增加76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)73.2%;1-9月我國(guó)累計(jì)出口鋼材6534萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.3%。;

　　9月我國(guó)進(jìn)口鋼材136萬(wàn)噸，較上月增加19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%;1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1101萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%;

　　9月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8469萬(wàn)噸，為歷史次高水平，僅低于今年1月份的8683萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1011萬(wàn)噸或13.6%，環(huán)比增長(zhǎng)981萬(wàn)噸或13.1%。1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦69907萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.47%。

　　需求旺季不旺：9月份鋼鐵下游需求遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，地產(chǎn)開(kāi)工的快速下滑對(duì)鋼鐵消費(fèi)造成傷害，同時(shí)拖累機(jī)械等相關(guān)耗鋼行業(yè)，鋼鐵訂單低迷，當(dāng)月螺紋鋼、熱卷價(jià)格大幅回落，創(chuàng)近年新低，鋼廠利潤(rùn)收縮。9月鋼產(chǎn)量環(huán)比上升并非由內(nèi)需增加造成，增量主要來(lái)自出口，若剔除出口貢獻(xiàn)，9月份內(nèi)需應(yīng)呈環(huán)比、同比負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài);

　　外需依舊強(qiáng)勁：驅(qū)動(dòng)今年出口大增的因素并未發(fā)生變化，隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的持續(xù)下跌，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外價(jià)差有增無(wú)減，外銷(xiāo)高利潤(rùn)導(dǎo)致鋼廠出口動(dòng)力恒強(qiáng);此外北半球開(kāi)工旺季到來(lái)也是外需增加的重要因素。

　　10月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有所回升，但在原料端及需求端制約下，反彈空間有限，內(nèi)外價(jià)差難以快速收斂，預(yù)計(jì)出口訂單將保持旺盛;

　　鐵礦進(jìn)口數(shù)據(jù)偏高：9月份進(jìn)口礦數(shù)據(jù)可能并不能反映外礦生產(chǎn)發(fā)貨的實(shí)際情況，雖然海外鐵礦產(chǎn)能中長(zhǎng)期仍將呈上升趨勢(shì)，但在一個(gè)月內(nèi)劇烈上升并不現(xiàn)實(shí)，數(shù)據(jù)大增可能與國(guó)慶節(jié)前報(bào)關(guān)節(jié)奏提前有關(guān)。當(dāng)然四季度鄰近年關(guān)，外礦有沖銷(xiāo)量傳統(tǒng)，礦石進(jìn)口量可能維持高位;

　　未來(lái)判斷

　　短期供需改善、鋼市回暖：近期鋼價(jià)出現(xiàn)反彈跡象，我們認(rèn)為主要由以下因素驅(qū)動(dòng)：1)下游PMI數(shù)據(jù)及貿(mào)易商出貨情況反饋下游需求出現(xiàn)環(huán)比改善跡象;2)9月份鋼價(jià)暴跌伴隨的是產(chǎn)業(yè)鏈的徹底去庫(kù)，目前產(chǎn)業(yè)鏈存貨已經(jīng)觸底，存貨周期階段性向上;3)11月APEC會(huì)議期間河北地區(qū)相當(dāng)部分鋼廠生產(chǎn)將受影響，短期存在供應(yīng)緊張預(yù)期。雖然鋼鐵旺季即將過(guò)去，但上述三因素有望對(duì)沖需求季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)及行業(yè)利潤(rùn)階段性回升;

　　中樞向上、波動(dòng)前進(jìn)：中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼鐵供給環(huán)境改善趨勢(shì)較為確定，不確定性主要集中在需求的短期波動(dòng)，但只要需求仍能維持低速正增長(zhǎng)狀態(tài)，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)中樞仍將呈上升趨勢(shì)。我們認(rèn)為鋼鐵需求長(zhǎng)期處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間的概率較小，從9月份情況來(lái)看鋼鐵內(nèi)需出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，政策層面對(duì)實(shí)體的刺激已經(jīng)顯著增加，下游需求有望向上矯正。這有望成為中期層面的常態(tài)，即政策之手將鋼鐵需求維持在正增長(zhǎng)狀態(tài)，而鋼鐵利潤(rùn)將隨著產(chǎn)能供給的中周期改善而獲得趨勢(shì)性復(fù)蘇。