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　　2006年6月，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》出臺?！兑庖姟访鞔_了我國裝備制造業(yè)的重要戰(zhàn)略位置，提出了16項重點突破的主要任務(wù)，并對外資并購作出了進一步的規(guī)定……

　　政策解讀

　　6月下旬，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》(以下簡稱《意見》)正式頒布，股市對此做出了積極的反應(yīng)，機械類股票的整體漲幅達到3.7%。受此影響，滬深兩市指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)為震蕩攀升的走勢。

　　《意見》的公布明確了裝備制造業(yè)的重要戰(zhàn)略位置，即我國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)。曾培炎副總理指出：“裝備制造業(yè)發(fā)展狀況如何，是一個國家研發(fā)設(shè)計、材料質(zhì)量、元器件配套、加工制造、系統(tǒng)集成水平的綜合反映，體現(xiàn)了一個國家的工業(yè)實力、科技創(chuàng)新能力和在國際競爭中的地位”。

　　《意見》明確提出了16項重點突破的主要任務(wù)，它們涵蓋了機械行業(yè)中的電力設(shè)備、電工電器、石化通用、重型礦山、交通運輸設(shè)備、工程機械、數(shù)控機床、紡織機械、農(nóng)用機械、電子設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備等多個子行業(yè)。其中，發(fā)展數(shù)控機床是振興裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)。

　　數(shù)控機床是裝備制造業(yè)的工作母機，是實現(xiàn)制造技術(shù)和裝備現(xiàn)代化的基石，是保證高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國防軍工現(xiàn)代化的戰(zhàn)略裝備?？v觀振興裝備制造業(yè)的16個關(guān)鍵領(lǐng)域，每個領(lǐng)域的振興都需要大批先進的數(shù)控機床來裝備。如發(fā)展大型火力發(fā)電和核電機組、制造大型化工設(shè)備、開發(fā)大型海洋運輸船舶、研制大型薄板冷熱連軋成套設(shè)備、發(fā)展高速列車、新型地鐵和軌道交通車輛等，都需要大批高速、精密、高效和專用數(shù)控機床來加工制造。同時，數(shù)控機床作為國防軍工的戰(zhàn)略裝備，是各種武器裝備最重要的制造手段，是國防軍工裝備現(xiàn)代化的重要保證。

　　《意見》不僅明確了目標原則和主要任務(wù)，還制定了具體的振興措施，包括：

　　第一， 通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化裝備制造業(yè)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);

　　第二， 鼓勵科技進步，提高自主創(chuàng)新能力;

　　第三， 依托重點工程，支持并推進自主制造;

　　第四， 規(guī)范外資并購，保證國家控制能力和主導權(quán);

　　第五， 協(xié)調(diào)發(fā)展，形成重點突出的產(chǎn)業(yè)鏈;

　　第六， 培養(yǎng)專業(yè)人才，加強技術(shù)創(chuàng)新隊伍建設(shè)。

　　《意見》強調(diào)了大力提高裝備制造企業(yè)自主創(chuàng)新能力，明確指出：裝備制造企業(yè)要以系統(tǒng)設(shè)計技術(shù)、控制技術(shù)與關(guān)鍵總成技術(shù)為重點，增加研發(fā)投入，加快提高企業(yè)的自主創(chuàng)新和研發(fā)能力。

　　據(jù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會會長于珍透露，目前我國機械工業(yè)新產(chǎn)品貢獻率為5.9%，僅為工業(yè)發(fā)達國家的1/10。工業(yè)發(fā)達國家機械工業(yè)新產(chǎn)品壽命周期一般為3～5年，而我國新產(chǎn)品壽命周期為10年。許多與重大技術(shù)裝備有關(guān)的核心技術(shù)和關(guān)鍵產(chǎn)品仍然依靠進口。

　　《意見》還規(guī)范了裝備制造業(yè)外資并購方向。針對并購行為，《意見》提出,大型重點骨干裝備制造企業(yè)控股權(quán)向外資轉(zhuǎn)讓時應(yīng)征求國務(wù)院有關(guān)部門的意見。

　　政策對市場的影響以及新的投資機會

　　外資并購將受到較大限制

　　裝備制造業(yè)的行業(yè)特點是面寬，門類多，品種復雜，它的龍頭企業(yè)，比其他工業(yè)行業(yè)要多得多。這個行業(yè)的絕大多數(shù)龍頭企業(yè)是國有企業(yè)，都歸地方政府管轄。盡管近兩年它們的效益有所好轉(zhuǎn)，但對于地方政府來說，這些企業(yè)最終將是包袱而非效益的貢獻者。一些地方政府出于“招商引資”的扭曲政績考慮，對跨國公司并購龍頭企業(yè)采取十分積極態(tài)度，甚至通過行政手段強行推動。在地方政府鼓勵下，跨國公司乘機加緊并購國內(nèi)各地方的行業(yè)排頭兵企業(yè)，他們憑借實力和非凡的公關(guān)能力，廉價收購我國骨干企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、獨有品牌、核心技術(shù)和制造能力，將其納入合資企業(yè)，力圖控制企業(yè)經(jīng)營權(quán)，逐步迫使中方退出，最終達到消除潛在競爭對手、壟斷我國市場、壓制我國技術(shù)進步的目的。

　　《意見》中提出了“大型重點骨干裝備制造企業(yè)控股權(quán)向外資轉(zhuǎn)讓時應(yīng)征求國務(wù)院有關(guān)部門的意見”，通過行政干預手段來保護我國的民族工業(yè)。

　　自去年第四季度開始，外資并購成為市場主要熱點之一，并一直持續(xù)到現(xiàn)在。受此影響，一些具有外資并購概念上市公司成為市場資金追捧的對象，如徐工科技(被凱雷收購)、建設(shè)機械(被德國的ABG公司收購)等均出現(xiàn)較大幅度的上漲。

　　工程機械的龍頭企業(yè)成為外資并購對象的主要原因

　　一是我國工程機械市場近幾年增長較快。在“十五”期間，我國工程機械行業(yè)保持了快速增長的局面，年均增長率超過30%，到2005年末，中國的工程機械市場總量已經(jīng)達到250億美元以上，占世界市場的1/5，成為北美和歐盟之外最重要的市場。

　　二是國內(nèi)企業(yè)相對廉價的勞動力和廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)。我國企業(yè)的競爭優(yōu)勢就是成本優(yōu)勢和銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，這些都是外資企業(yè)所不具備的。

　　三是盈利能力低下導致企業(yè)經(jīng)營困難，為并購提供便利條件。由于行業(yè)集中度較低，導致產(chǎn)能擴張較快，價格不斷下降使得企業(yè)增收不增利。加之，國有企業(yè)背負了較重的包袱，導致企業(yè)經(jīng)營困難。

　　《意見》公布后，政策的支持力度會加大，這些龍頭企業(yè)會在資金、稅收、出口等方面得到很多優(yōu)惠政策，不僅緩解了公司的經(jīng)營壓力，也對外資并購力度加以限制。因此，我們預計外資并購題材的炒作熱度在市場上將逐漸降低。

　　內(nèi)資并購將掀起狂潮

　　《若干意見》中的具體振興措施第一條是：“以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，優(yōu)化裝備制造業(yè)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。結(jié)合國民經(jīng)濟中長期發(fā)展規(guī)劃，充分整合現(xiàn)有資源，發(fā)揮比較優(yōu)勢，合理規(guī)劃確定我國裝備制造產(chǎn)業(yè)布局，形成一批特色鮮明、重點突出的產(chǎn)業(yè)集群和裝備制造集中地”。

　　我國工程機械行業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)1008家，而資產(chǎn)億元以上的企業(yè)只有30家左右，10億元以上的有四家，30億元以上的企業(yè)就僅徐工集團一家。工程機械行業(yè)生產(chǎn)集中度低，面對外資的沖擊，沒有價格優(yōu)勢的中小企業(yè)必將紛紛出局，整個工程機械行業(yè)勢必出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)重組。

　　《意見》提出：“鼓勵社會資金特別是大型國有和國有控股企業(yè)以并購、參股等多種方式參與國有裝備制造企業(yè)的改革和不良資產(chǎn)的處置。對在重大技術(shù)裝備制造領(lǐng)域具有關(guān)鍵作用的裝備制造骨干企業(yè)，要在保證國家控制能力和主導權(quán)的基礎(chǔ)上，支持其進行跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨所有制的重組。鼓勵裝備制造企業(yè)之間、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間、企業(yè)與科研院所之間的聯(lián)合、重組，通過多種途徑培育大型企業(yè)集團?！币虼?，我們預測在未來的證券市場上內(nèi)資的兼并重組題材將不斷涌現(xiàn)。實際上，市場已經(jīng)出現(xiàn)了內(nèi)資重組的跡象。三一曾向徐工提出購并的意向，雖然遭到拒絕，但是盈利能力弱的企業(yè)必將被盈利能力強的企業(yè)所收購，這種趨勢將勢不可擋。