上半年三一重工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74.95 億元，較去年同期增長4.2%，其中內(nèi)銷同比增長19.29%，出口同比下降50.2%;實(shí)現(xiàn)利潤總額10.75億元，較上年同期增長4.42%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.93億元，較去年同期減少2.89%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.533元，略低于此前市場預(yù)期。
混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)受益基建和房地產(chǎn)投資，增勢良好。上半年公司混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)銷售收入40.38億元，同比增長6.62%，依然保持行業(yè)規(guī)模最大，主導(dǎo)產(chǎn)品拖泵、泵車等繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位?；炷翙C(jī)械上半年受益于國家基建項(xiàng)目拉動(dòng)，呈現(xiàn)明顯回暖趨勢，年中以來，進(jìn)一步受房地產(chǎn)新開工面積增長影響，公司1-7月混凝土機(jī)械銷售同比增長20%左右，預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)開工和投資的延續(xù)，混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)還將維持較高增速。
高鐵建設(shè)拉動(dòng)旋挖鉆旺銷。2009年國內(nèi)高鐵建設(shè)提速，1-7月行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長127%，公司的旋挖鉆產(chǎn)品服務(wù)于高鐵建設(shè)，市場占有率約為30%，受此拉動(dòng)，1-7月銷量實(shí)現(xiàn)同比增長45%，考慮到未來三年內(nèi)，高鐵建設(shè)依然是國家重點(diǎn)投入領(lǐng)域，公司旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)的高速增長有望延續(xù)。
下半年出口有望回暖。公司一直致力于打造有全球影響力品牌，近年來加大海外布局的力度，目標(biāo)是在2012年工程機(jī)械出口達(dá)到30-50億美金。
但2008年下半年以來，國際市場受金融危機(jī)的沖擊明顯。2009 年上半年主營業(yè)務(wù)出口同比下降50.2%，目前海外市場企穩(wěn)，且隨著資源品價(jià)格的回升，預(yù)計(jì)下半年混凝土機(jī)械、起重設(shè)備等產(chǎn)品出口有望逐漸恢復(fù)，全年降幅收窄至30%左右。
催化劑與風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)新開工投資的加速以及海外市場企穩(wěn)回暖是公司業(yè)績快速增長的催化劑;國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)下游市場需求影響的不確定性則是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到挖掘機(jī)資產(chǎn)的注入，我們給予公司35倍PE的估值水平，對(duì)應(yīng)2009年預(yù)測每股收益的股價(jià)為37.36元，維持增持投資評(píng)級(jí)。
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