●今年四季度至明年上半年中國出口可望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),出口退稅率上調(diào)有望加速這一過程。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑要經(jīng)歷:去庫存-財政支出-地產(chǎn)汽車-出口。如果這幾個環(huán)節(jié)之間能有序銜接,那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程就會比較順暢。未來半年至一年,外需能否繼續(xù)復(fù)蘇將成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵。目前外圍經(jīng)濟(jì)體已基本企穩(wěn)。美國進(jìn)口的明顯復(fù)蘇往往要等待新訂單/庫存比例從高位回落,5月份該指數(shù)基本為歷史高點,預(yù)期在今后一個季度該指標(biāo)有望回落。
經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知,提高部分商品的出口退稅率,自2009年6月1日起執(zhí)行:
一、電視用發(fā)送設(shè)備、縫紉機(jī)等商品的出口退稅率提高到17%。
二、罐頭、果汁、桑絲等農(nóng)業(yè)深加工產(chǎn)品,電動齒輪泵、半掛車等機(jī)電產(chǎn)品,光學(xué)元件等儀器儀表,胰島素制劑等藥品,箱包,鞋帽,傘,毛發(fā)制品,玩具,家具等商品的出口退稅率提高到15%。
三、部分塑料、陶瓷、玻璃制品,部分水產(chǎn)品,車削工具等商品的出口退稅率提高到13%。
四、合金鋼異性材等鋼材、鋼鐵結(jié)構(gòu)體等鋼鐵制品、剪刀等商品的出口退稅率提高到9%。
五、玉米淀粉、酒精的出口退稅率提高到5%。
今年四季度至明年上半年中國出口有望逐步好轉(zhuǎn)
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑要經(jīng)歷幾個過程:去庫存-財政支出-地產(chǎn)汽車-出口。如果這幾個環(huán)節(jié)之間能有序銜接,那么,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程就會比較順暢,反之,就會出現(xiàn)比較多的波折和復(fù)雜的形態(tài)。現(xiàn)在看來,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑正在按照預(yù)期次序進(jìn)展。去庫存、財政投資我們已經(jīng)無需多言,地產(chǎn)汽車作為先導(dǎo)行業(yè),復(fù)蘇的可持續(xù)性及其規(guī)律也多有論述。未來半年至一年,外需能否繼續(xù)復(fù)蘇將成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵,可喜的是,我們正在看到希望。
主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均已持續(xù)3-5個月回暖。中國主要的出口地區(qū)美國、歐元區(qū)、日本的工業(yè)生產(chǎn)正逐步好轉(zhuǎn),外需已基本見底企穩(wěn)。
今年四季度至明年上半年中國出口有望逐步明顯好轉(zhuǎn)。一方面,4月份的個人收入(增長0.5%)數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于個人開支(-0.1%)的數(shù)據(jù),說明儲蓄率仍處在回升的過程,收入的增加反映在消費(fèi)上的程度在減少,因此很難使得外需立刻強(qiáng)勁恢復(fù)。但隨著儲蓄率恢復(fù)到合理程度后,消費(fèi)支出增速與收入增速便會一致,我們預(yù)計這一過程還需一到兩個季度,四季度至明年上半年美國消費(fèi)支出增長進(jìn)而其進(jìn)口增速應(yīng)當(dāng)會逐步出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
另一方面,預(yù)計下半年美國新訂單/庫存比開始從高位滑落,美國的進(jìn)口應(yīng)趨于好轉(zhuǎn)。ISM制造業(yè)PMI指數(shù)中的新訂單和庫存指數(shù)的比例對工業(yè)生產(chǎn)和進(jìn)口的領(lǐng)先意義是非常明顯的。數(shù)據(jù)顯示,進(jìn)口的明顯復(fù)蘇往往要等待新訂單/庫存比例從高位滑落,說明企業(yè)開始采購原料以及提高產(chǎn)成品庫存來應(yīng)對訂單的增加。5月份該指數(shù)為1.48,為除70年代異常值之外的高點,預(yù)期在今后的一個季度該指標(biāo)有望見頂回落。
上調(diào)出口退稅率有望加速中國出口回暖這一過程。上調(diào)出口退稅率在競爭市場上可以為中國的出口產(chǎn)品爭取一定的成本優(yōu)勢,以最大限度從外需回暖中受益。值得注意的是,經(jīng)過數(shù)次出口退稅率上調(diào)之后,電視用發(fā)送設(shè)備、縫紉機(jī)等商品已沒有上調(diào)空間,農(nóng)業(yè)深加工等產(chǎn)品上調(diào)空間已經(jīng)不大,出口方面將主要還是關(guān)注外圍實體經(jīng)濟(jì)的回暖以及匯率政策是否出現(xiàn)大的波動。
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