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　　華菱鋼鐵發(fā)布2013年年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入597.06億元,同比增長(zhǎng)0.67%;營(yíng)業(yè)成本564.96億元,同比下降3.08%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.06億元,去年同期為-32.54億元;2013年實(shí)現(xiàn)EPS為0.04元。

　　4季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.54億元,同比增長(zhǎng)23.42%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本151.37億元,同比增長(zhǎng)20.31%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3.81億元,去年同期為-7.04億元;4季度實(shí)現(xiàn)EPS0.13元,3季度為0.04元。

　　事件評(píng)論

　　生產(chǎn)理順與挖潛增效,2013年實(shí)現(xiàn)扭虧:2013年鋼鐵行業(yè)整體低迷,全年鋼價(jià)同比下跌7.67%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為全面的特點(diǎn)使得公司產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)與行業(yè)趨勢(shì)較為一致。產(chǎn)銷(xiāo)量方面,從2季度開(kāi)始,檢修高爐復(fù)產(chǎn)及新高爐生產(chǎn)逐步理順,全年鋼材銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)5.70%,在鋼價(jià)繼續(xù)下跌的情況下,產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)成為2013年?duì)I業(yè)收入持平的重要原因。公司2013年同比扭虧的主要源于生產(chǎn)、管理多方挖潛增效帶來(lái)的效益提升:1、公司通過(guò)精益生產(chǎn)、提高能源和資源綜合利用水平,全年噸鋼工序成本同口徑同比降低226元;2、通過(guò)集中采購(gòu)、加大市場(chǎng)研判力度方式降低原材料采購(gòu)成本,進(jìn)口礦采購(gòu)折算價(jià)格比普氏價(jià)格低7.63美元/噸,最終使得全年綜合毛利率同比有明顯提高;3、同時(shí),在集團(tuán)增資華菱漣鋼等一系列措施之下,公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化,并受益于人民幣升值,全年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少5.57億元,期間費(fèi)用同比降低7.56億元。

　　4季度盈利明顯改善源于投資收益增加:4季度營(yíng)業(yè)收入與毛利率改善帶動(dòng)業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng),不過(guò)增幅較為顯著主要源于財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降和主營(yíng)業(yè)務(wù)之外投資收益增加:1、集團(tuán)4季度增資華菱漣鋼等措施使得公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化,4季度財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比下降0.97億;2、公司4季度轉(zhuǎn)讓焦化公司100%股權(quán)獲得3.38億元投資收益貢獻(xiàn)了4季度最大業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/P>

　　立足現(xiàn)有產(chǎn)能,精細(xì)化中出業(yè)績(jī):公司現(xiàn)有產(chǎn)能合計(jì)已經(jīng)接近1700萬(wàn)噸,并配備了良好的裝備基礎(chǔ)與相對(duì)完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。后期公司將主要通過(guò)深化內(nèi)部管控與改革,繼續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增效與提升產(chǎn)品品質(zhì)。另外,華菱與安賽樂(lè)米塔爾的協(xié)議將有望加快汽車(chē)板公司的項(xiàng)目建設(shè)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓,推動(dòng)漣鋼汽車(chē)基板產(chǎn)品的發(fā)展,給公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)。

　　我們預(yù)計(jì)2014、2015年公司EPS分別為0.07元與0.09元,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。