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　　中國銀行在3月27日發(fā)布的《2014年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》指出，受偏緊的地產(chǎn)信貸政策持續(xù)發(fā)酵影響，二季度房地產(chǎn)市場可能進(jìn)一步降溫。

　　中國銀行在報(bào)告中指出，在差別化信貸政策之下，個(gè)人獲得住房貸款的難度還將進(jìn)一步增加，房地產(chǎn)銷售將持續(xù)放緩，三線城市房價(jià)下跌的幅度和城市數(shù)目將進(jìn)一步增加。不過，在新的“分類指導(dǎo)”調(diào)控政策作用下，區(qū)域性的供求失衡矛盾有望得到緩解，銀行業(yè)對(duì)首次置業(yè)、保障性住房等領(lǐng)域的信貸支持仍將保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)市場發(fā)生大幅逆轉(zhuǎn)可能性不大。

　　近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為疲軟，房地產(chǎn)市場稍有降溫，而野村等投行均預(yù)期在此背景下，監(jiān)管層將采取寬松政策。

　　野村認(rèn)為，“我們認(rèn)為中國政府會(huì)在第二季度同時(shí)放寬貨幣和財(cái)政政策。如果沒有寬松政策，預(yù)計(jì)第二季度和第三季度GDP增速會(huì)降至7%以下的可能性高于50%?！逼湔J(rèn)為可能采取的政策工具有三個(gè)方面。

　　報(bào)告中指出，未來可能在三個(gè)方面放松政策：“貨幣政策方面，我們認(rèn)為央行需要更明確的寬松信號(hào)，預(yù)計(jì)第二季度和第三季度存款準(zhǔn)備金率分別下調(diào)0.5，也增大了降息的可能性，信貸供應(yīng)增加;財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)財(cái)政支付將會(huì)增加，中央政府月度實(shí)際財(cái)政赤字或擴(kuò)大;房地產(chǎn)市場領(lǐng)域，政策也將轉(zhuǎn)為寬松。中央政府已經(jīng)決定給予地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r采取房地產(chǎn)政策的權(quán)利，地方政府為了促進(jìn)房地產(chǎn)市場繁榮，可能采取寬松政策。”

　　野村認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的前景非常關(guān)鍵，“如果2014年房地產(chǎn)行業(yè)放緩幅度較小，寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長較為有效，如果房地產(chǎn)行業(yè)放緩幅度較大，中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長面臨的挑戰(zhàn)將比較大”。

　　但是野村指出，此次政策將與此前的4萬億有所區(qū)別，“與2008年4萬億人民幣的財(cái)政刺激政策不同，本輪寬松政策更為微妙。由于可能重新刺激影子銀行融資、房地產(chǎn)和熱錢流入，政策制定者不希望外界認(rèn)為這是大規(guī)模的寬松。我們認(rèn)為此輪寬松與2013年下半年類似，政府沒有宣布大規(guī)模刺激計(jì)劃，社會(huì)融資總量卻增加了。政府目標(biāo)不是構(gòu)建V型復(fù)蘇，而是保持7%-7.5%的平穩(wěn)增長，創(chuàng)造1千萬就業(yè)崗位。”

　　匯豐也在近期報(bào)告中提到，“最近以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已促使中國準(zhǔn)備加快投資和建筑項(xiàng)目，不過可能出臺(tái)的政策措施不會(huì)是2008年財(cái)政刺激政策的翻版”。

　　而固定收益投資相關(guān)股票則可能收到紅利，匯豐認(rèn)為投資項(xiàng)目加快的第二受益人可能是建筑機(jī)械板塊，而“唯一風(fēng)險(xiǎn)是，匯豐認(rèn)為房地產(chǎn)開發(fā)商可能會(huì)在下降周期中作出更快的反應(yīng)，暫時(shí)擱置前置時(shí)間較短的建筑項(xiàng)目，而不是像在上升周期中那樣新項(xiàng)目開工前有6到9個(gè)月的前置時(shí)間，隨后交易量實(shí)現(xiàn)正增長”。

　　而寬松政策可能會(huì)刺激影子銀行融資，不過瑞銀分析師認(rèn)為，對(duì)于影子銀行不需要過于擔(dān)心，其認(rèn)為，中國的“影子銀行系統(tǒng)從規(guī)模上來說遠(yuǎn)小于其整體金融體系”。她認(rèn)為，截至2013年底為止，中國的影子銀行系統(tǒng)在GDP總額中所占比例約為50%到70%;而據(jù)金融穩(wěn)定性委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底這一比例的全球平均值為117%，美國更是高達(dá)170%。

　　汪濤認(rèn)為，雖然中國的影子銀行系統(tǒng)正在迅速增長，但其規(guī)模仍是可以控制的。這是因?yàn)椤爸袊挠白鱼y行系統(tǒng)中缺少杠桿和證券化以及按市值計(jì)價(jià)機(jī)制”。